VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
jueves, 15 de febrero de 2018
Sres.
Superintendencia del Mercado de Valores
Presente.-
De conformidad con lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado
mediante Resolución SMV Nº 005-2014-SMV/01, comunicamos la siguiente información:
Envío de Información Financiera
Tipo de Información : Trimestral Individual
Periodo : 2017 - 4
Órgano que aprueba : Gerencia General
Fecha de Aprobación : 15/02/2017
Comentarios adicionales :
Declaración Jurada de Cumplimiento de NIIF :
La información financiera ha sido preparada y presentada de conformidad con las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), vigentes internacionalmente.
Declaración Jurada de Hipótesis de negocio en marcha :
La información financiera ha sido elaborada bajo la hipótesis de negocio en marcha, de conformidad con las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) vigentes
internacionalmente.
Archivos aprobados :
- Análisis y discusión de Gerencia TI :
Informe de la Gerencia 4T17.pdf
- Notas a los Estados Financieros Intermedios TI :
4T 2017 Notas Individual.pdf
- Archivo Estructurado XBRL :
XBRLCM0001.xml
Declaración Jurada de Presentación de Información Consolidada:(Referida al Art. 7 de las Normas sobre Preparación y
Presentación de Estados Financieros y Memoria Anual por parte de las Entidades supervisadas por la SMV, aprobado
mediante Resolución SMV N° 016-2015-SMV/01)
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Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. SI debe preparar y presentar información financiera consolidada a la SMV,
conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards
Board (IASB), vigentes internacionalmente; o según corresponda, conforme a las disposiciones bajo el ámbito de
supervisión de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones – SBS.
Declaración Jurada de Presentación de Información Consolidada de la Matriz Última:
HECHO DE IMPORTANCIA : Comunicación de Presentación de EEFF
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Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. SI debe presentar información financiera consolidada de la matriz última a la
SMV, conforme a lo establecido en el artículo 9 de las Normas sobre Preparación y Presentación de Estados Financieros y
Memoria Anual por parte de las Entidades supervisadas por la Superintendencia del Mercado de Valores, aprobadas
mediante Resolución SMV N° 016-2015-SMV/01.
Declaración Jurada de Posición en Instrumentos Financieros Derivados: (Referida a la Resolución SMV N° 005-2014-
SMV/01)
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Que, VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. al 31/12/2017 SI cuenta con posiciones en instrumentos financieros derivados.
Cordialmente,
JUAN IGNACIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE
GERENTE GENERAL
VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A.
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Información financiera intermedia no auditada al 31 de diciembre de 2017 y 2016
1
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2017 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2016 (auditado)
Las notas adjuntas son parte integrante del estado de situación financiera
Nota
US$(000) US$(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo 4 60,069 68,405
Cuentas por cobrar comerciales, neto 29,174 31,307
Otras cuentas por cobrar 27,826 81,093
Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 14 540,320 1,129,862
Otros activos financieros 6 44,327 38,885
Inventarios 5 21,048 23,692
Total activo corriente 722,764 1,373,244
Otras cuentas por cobrar 605 6,916
Otros activos financieros 6 - 21,159
Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas 14 714 100,957
Inversiones en acciones, neto 1,033,898 627,185
Propiedades, planta y equipo, neto 7 270,170 269,181
Costos de exploración y evaluación minera 8 427,141 282,029
Activo por impuesto diferido 10 82,524 150,555
1,815,052 1,457,982
Total activo 2,537,816 2,831,226
Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Sobregiros bancarios 4,004 18,932
Cuentas por pagar comerciales 101,997 109,501
Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 14 85,981 359,669
Otras cuentas por pagar 40,430 58,180
Otros pasivos financieros 6 113,802 103,033
Obligaciones financieras 9 173,140 245,826
Total pasivo corriente 519,354 895,141
Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas 14 - 1,821
Otros pasivos financieros 6 - 24,570
Obligaciones financieras 9 608,987 542,555
Pasivo por impuesto diferido 10 123,822 68,935
Provisión por contingencias 21,399 6,085
Provisión para cierre de unidades mineras 75,132 42,724
829,340 686,690
Total pasivo 1,348,694 1,581,831
Patrimonio neto
Capital social 11 1,134,301 1,056,405
Reserva de capital - 12,349
Resultados no realizados, ganancia (pérdida) (12,190) -
Resultados acumulados 67,011 180,641
Total patrimonio neto 1,189,122 1,249,395
Total pasivo y patrimonio neto 2,537,816 2,831,226
Total pasivo no corriente
Al 31 de
dic iembre 2017
Al 31 de
dic iembre 2016
Total activo no corriente
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de resultados (no auditado)
Por los períodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2017 y de 2016
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2
2017 2016 2017 2016
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Ventas, nota 12 109,911 116,281 441,928 446,746
Costo de ventas, nota 13 (78,269) (94,129) (318,980) (344,390)
Utilidad bruta 31,642 22,152 122,948 102,356
Ingresos (gastos) operac ionales
Gastos de administración (9,285) (9,715) (36,473) (34,722)
Gastos de ventas (4,808) (7,045) (18,328) (23,146)
Otros ingresos 90,968 76,769 113,099 108,759
Otros gastos (382,284) (25,330) (397,543) (33,033)
(305,409) 34,679 (339,245) 17,858
Utilidad operativa
______________ ______________ ______________ ______________
Ingresos (gastos) financieros
Ingresos financieros 10,759 10,470 43,899 48,511
Gastos financieros (10,464) (10,778) (40,694) (41,156)
Diferencia de cambio neto (99) 3,086 5,572 7,927
Participación en resultados de subsidiarias 249,131 22,329 249,131 22,329
Total otros ingresos (gastos), neto 249,327 25,107 257,908 37,611
Utilidad antes de impuesto a la renta (24,440) 81,938 41,611 157,825
Impuesto a la renta, nota 10 (b) (135,447) (16,282) (160,861) (41,861)
Utilidad neta (159,887) 65,656 (119,250) 115,964
Utilidad neta por acc ión (0.041) 0.017 (0.031) 0.030
Promedio ponderado del número de acc iones
en c irculac ión (en miles)3,858,230 3,858,641 3,858,230 3,858,641
Por el período comprendido
entre el 1 de Enero al
31 de dic iembre
(216,297) 120,214
Por el período comprendido
31 de dic iembre
entre el 1 de octubre al
(273,767) 56,831
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de resultados integrales (no auditado) Por el periodo de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2017 y de 2016
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
3
2017 2016 2017 2016
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Utilidad neta (159,887) 65,656 (119,250) 115,964
Otros resultados integrales:
Variación neta en ganancia (pérdida) no realizada en
instrumentos derivados(4,213) 13,917 (17,291) 35,503
Impuesto a la renta 1,243 (3,897) 5,101 (9,940)
Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta (2,970) 10,020 (12,190) 25,563
Total de resultados integrales (162,857) 75,676 (131,440) 141,527
Por el período comprendido
entre el 1 de octubre al
Por el período comprendido
entre el 1 de enero al
31 de diciembre 31 de diciembre
4
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2017 y de 2016.
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Saldos al 1º de enero de 2016 1,291,292 116,516 12,347 (25,563) (278,663) 1,115,929
Utilidad neta - - - - 115,964 115,964
Reducción de capital (234,834) (116,516) - - 351,350 -
Distribución de dividendos - - - - (15,967) (15,967)
Incremento (disminución) por transacciones de acciones en cartera (53) - 2 - - (51)
Efecto de Conversión - - - - 7,957 7,957
Saldos al 31 de dic iembre de 2016 1,056,405 - 12,349 - 180,641 1,249,395
Saldos al 1° de enero de 2017 1,056,405 - 12,349 - 180,641 1,249,395
Utilidad neta - - - - (119,250) (119,250)
Distribución de dividendos - - - - (31,251) (31,251)
Ajustes y efecto de conversión 77,896 - (12,349) - 36,871 102,418
Saldos al 31 de dic iembre de 2017 1,134,301 - - (12,190) 67,011 1,189,122
(119,250) (131,440) Resultados integrales del periodo - - - (12,190)
- - - (12,190) (12,190) Variación neta en ganancia no realizada en instrumentos financieros
derivados
25,563 -
-
- -
- - -
-
Capital soc ial
Otras
reservas de
capital
Reserva de
capital
Resultados
acumulados
25,563
25,563 141,527
Total
Resultados integrales del periodo
Resultados
no realizados
ganancia
(pérdida)
Variación neta de pérdidas no realizadas por instrumentos financieros
derivados
115,964
5
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Estado de flujos de efectivo (no auditado) Por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2017 y de 2016 (Nota 2C)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2017 2016
US$(000) US$(000)
Actividades de operac ión
Cobranza de ventas 536,888 522,404
Devolución saldo a favor materia del beneficio e impuestos 10,988 13,424
Pagos a proveedores y terceros (418,994) (387,648)
Pagos a trabajadores (62,199) (48,019)
Pagos de impuestos a la renta (21,647) (4,856)
Pagos de regalías (6,530) (5,071)
Egresos por cobertura (12,509) (41,501)
Otros Cobros (pagos) operativos 171,493 127,274
Efectivo proveniente de las actividades de operac ión 197,490 176,007
Actividades de inversión
Compra de propiedad de inversión (24,316) (25,720)
Desembolsos por adquisición de inmuebles, maquinaria y equipo (30,559) (28,183)
Desembolsos por actividades de exploración y desarrollo (65,694) (37,100)
Efectivo (aplicado a) las actividades de inversión (120,569) (91,003)
Actividades de financiamiento
Aumento (pagos) de obligaciones financieras 201,453 169,775
Amortización o pago de préstamos (221,030) (221,398)
Ingreso (pagos) por Cobertura
Pago de intereses (34,429) (32,786)
Pago de dividendos (31,251) (15,999)
Efectivo proveniente de (aplicado a) las actividades de
financiamiento(85,257) (100,408)
Aumento (disminución) del efectivo y equivalente de efectivo en el
período (8,336) (15,404)
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del período 68,405 83,809
Efectivo y equivalente de efectivo al final del periodo 60,069 68,405
6
Volcan Compañía Minera S.A.A.
Notas a los estados financieros intermedios (no auditados) Al 31 de diciembre de 2017 y de 2016 Identificación y actividad económica
(a) Identificación -
Volcan Compañía Minera S.A.A. (en adelante “la Compañía”) se constituyó en el Perú, en la ciudad
de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusión de Volcan Compañía Minera S.A., constituida en
Junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Túnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compañía
mediante un proceso de privatización en el año 1997.
Las acciones que conforman el capital social de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima.
El domicilio legal así como las oficinas administrativas de la Compañía se encuentran en Av. Manuel
Olguín No. 375, Urbanización Los Granados, Santiago de Surco, Lima.
(b) Actividad económica -
La Compañía se dedica por cuenta propia, a la exploración y explotación de denuncios mineros y a
la extracción, concentración, tratamiento y comercialización de minerales polimetálicos. Hasta
enero 2011 operó como parte de su propia estructura dos unidades mineras propias ubicadas en los
departamentos de Pasco y Junín, en la sierra central del Perú. En febrero de 2011, la Unidad de
Cerro de Pasco fue escindida por un proceso de reorganización simple manteniendo el control sobre
esta subsidiaria. En estos centros produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.
(c) Aprobación de los Estados Financieros –
Los estados financieros intermedios al 31 de diciembre de 2017 han sido aprobados por la Gerencia
de la Compañía el 15 de febrero de 2018. Los estados financieros al 31 de diciembre 2016 fueron
aprobados por la Junta General de Accionistas del 14 de febrero de 2017.
(d) Emisión de bonos -
Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compañía, celebrada el 4 de noviembre de
2011, se aprobó la emisión de obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (un mil cien
millones de dólares estadounidenses), o su equivalente en nuevos soles, a ser colocados en el
mercado internacional y/o local, con un primer tramo hasta por un monto de US$ 600,000,000
(seiscientos millones de dólares estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y
energéticos en los próximos cinco años. Asimismo, se delegó en el Directorio, de la forma más amplia
que permitan las leyes aplicables y el estatuto de la Compañía, todas las facultades necesarias para
que determine todos y cada uno de los términos, características y condiciones de la emisión de
obligaciones.
En la sesión del Directorio de la Compañía del 16 de enero de 2012, se acordó aprobar una emisión
de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulación S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de
7
Norteamérica, hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dólares
estadounidenses), sujeta a los términos y condiciones que determinen los apoderados designados de
la Principal para tal efecto y a las condiciones de mercado.
El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su totalidad los denominados “Senior
Notes due 2022” por US$ 600,000,000 en el mercado internacional, a una tasa anual de 5.375% y
con un vencimiento de 10 años, mediante cuotas semestrales a partir del 2 de agosto de 2012 hasta
el 2 de febrero de 2022. Es importante anotar que la demanda para suscribir los bonos de parte de
inversionistas interesados en adquirir los mismos alcanzó la suma de US$ 4.8 millones de dólares
estadounidenses. Al 31 de diciembre de 2017 la obligación pendiente por los bonos asciende a US$
535,264 mil.
Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento, entre ellos la planta de
óxidos de plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco, la nueva unidad de Alpamarca – Rio Pallanga
y la adquisición de Hidroeléctrica Huanchor S.A.C.
2. Bases de presentación, principios y prácticas contables
Bases de presentación –
Los estados financieros intermedios no auditados por los períodos de nueve meses terminados el 31 de
diciembre de 2017 y de 2016 han sido preparados de conformidad con la NIC 34 “Información Financiera
Intermedia”.
Los estados financieros intermedios no incluyen toda la información y revelaciones requeridas en los estados
financieros anuales y deben leerse conjuntamente con los estados financieros anuales del año 2016.
Para una adecuada lectura de los estados financieros se procedió a realizar ciertas reclasificaciones en el
2016.
Principios y prácticas contables –
(a) Los criterios y principios contables utilizados por la Compañía para la preparación de los estados
financieros intermedios adjuntos son los mismos que los utilizados en la preparación de los estados
financieros anuales de la Compañía.
La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna norma, interpretación o modificación emitida
pero no efectiva a la fecha de los estados financieros intermedios.
(b) La moneda funcional y de presentación de la Compañía es el dólar americano. Las transacciones en
moneda extranjera (cualquier moneda distinta a la moneda funcional) son inicialmente trasladadas
a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los
activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la
moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del Estado de Situación Financiera.
Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son registrados en términos de costos
8
históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas
originales de las transacciones. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de la
liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda
extranjera a los tipos de cambio de fin de año, son reconocidas en el Estado de Resultados.
(c) Efectivo y Equivalentes de Efectivo:
El rubro presentado en el Estado de Situación Financiera de la Compañía incluye todos los saldos en
efectivo, depósitos a plazo, fondos mutuos y activos financieros a corto plazo de gran liquidez e
inversiones en el exterior y que son fácilmente convertibles en efectivo y de libre disponibilidad.
Por otro lado para efectos de presentación en el Estado de Flujos de efectivo incluye el efectivo,
fondos mutuos, depósitos a plazo cuyo vencimiento original es de doce meses o menos pero
liquidables en cualquier momento. Asimismo se incluye los activos financieros al valor razonable con
cambios en los resultados por ser altamente líquidos en opinión de la Gerencia de la Compañía.
3. Estacionalidad de las operaciones
La Compañía opera en forma continua sin presentar fluctuaciones importantes debidas a factores
estacionales.
4. Efectivo y equivalente de efectivo
A continuación se presenta la composición del rubro:
(a) A continuación presentamos la composición del depósito a plazo al 31 de diciembre de 2016:
Al 31 de Al 31 de
dic iembre de dic iembre de
2017 2016
US$(000) US$(000)
1 3
11 18
59,658 59,382
- 8,700
108 26
291 276
60,069 68,405
Fondos disponibles:
Caja
Fondo fijo
Cuentas corrientes bancarias
Depósitos a plazo
Fondos mutuos
Fondos sujetos a restricción
9
Fecha de apertura
Moneda nominal Plazos originales Tasa de interés
anual
Al 31 de diciembre de 2016
% US$(000)
06.04.2016 U.S. Dólares 9 meses 0.70% 8,700
8,700
5. Inventarios
A continuación se presenta la composición del rubro:
La Gerencia de la Compañía estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no exceden
sus valores netos de realización al 31 de diciembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016.
(a) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación por obsolescencia de repuestos y suministros
cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre de 2017 y al 31 de diciembre de 2016.
Al 31 de Al 31 de
dic iembre de dic iembre de
2017 2016
US$(000) US$(000)
Concentrados 4,910 5,457
Materia prima (mineral extraído) 331 1,586
Suministros diversos 19,154 16,989
Existencias por recibir 689 272
Estimación por obsolescencia de repuestos y suministros (a) (4,036) (612)
21,048 23,692
10
6. Otros activos (pasivos) financieros
A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar: Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2017 2016
US$(000) US$(000)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 29,541 42,831
Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 12,787 16,623
Derivado implícito por venta de concentrado
1,873 590
44,201 60,044
Valor razonable de swaps de divisas asociados a préstamos
126 -
126 -
44,327 60,044
Menos - Porción No Corriente - (21,159)
Porción Corriente 44,327 38,885
A continuación se presenta la composición del rubro por pagar:
Al 31 de Al 31 de
diciembre de diciembre de
2017 2016
US$(000) US$(000)
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de cobertura 17,416 -
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados de negociación 7,706 14,821
Instrumentos financieros derivados liquidados y primas 88,680 111,731
Derivado implícito por venta de concentrado - 1,051
113,802 127,603
Menos - Porción No Corriente - (24,570)
Porción Corriente 113,802 103,033
11
La Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra
expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales
que comercializa la Compañía, los cuales fluctúan constantemente. La intención de la Gerencia es
mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales.
Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales –
Al 31 de diciembre de 2017, la Compañía mantiene suscritos contratos de operaciones de cobertura de
precios para asegurar los flujos futuros provenientes de sus ventas. Los términos críticos de las operaciones
de cobertura han sido negociados con los intermediarios de tal manera que coincidan con los términos
negociados en los contratos comerciales relacionados.
El valor razonable neto del impuesto a la renta diferido se muestra en la cuenta patrimonial “Resultado no
realizado pérdida” por US$ 12,190 mil.
La variación en la cuenta patrimonial “Resultado no realizado (ganancia)” es como sigue:
Instrumentos
financieros
derivados de
cobertura
Impuesto a la
renta
Resultados
no realizados
(pérdidas)
US$(000) US$(000) US$(000)
Saldos al 31 de dic iembre 2015 (35,504) 9,941 (25,563)
Total variac ión en instrumentos financieros derivados
de cobertura35,504 (9,941) 25,563
Saldos al 31 de dic iembre 2016 - - -
Total variac ión en instrumentos financieros derivados
de cobertura(17,291) 5,101 (12,190)
Saldos al 31 de dic iembre 2017 (17,291) 5,101 (12,190)
12
7. Propiedad, planta y equipo, neto
A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:
Saldos al 1 de
enero de 2017Adic iones Bajas
Reclasificac iones
y/o ajustes
Deterioro de
Activos
Saldos al 31 de
dic iembre de
2017
2017 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Costo
Terrenos 1,485 - - - - 1,485
Edificios 167,737 2,156 - 45,771 3,836 219,500
Infraestructura PAMA 10,072 - - - - 10,072
Maquinaria y Equipo 105,776 121 (9,346) 620 - 97,171
Unidades de Transporte 3,477 418 (322) - - 3,573
Muebles y Equipos de Cómputo 7,646 91 (7) 1 - 7,731
Equipos Diversos 171,809 5,953 - 84 - 177,846
Unidades por Recibir 970 3,296 - (398) - 3,868
Trabajos en Curso 73,844 18,524 (5,308) (46,146) - 40,914
542,816 30,559 (14,983) (68) 3,836 562,160
Depreciac ión Acumulada
Edificios (46,194) (11,126) - - - (57,320)
Infraestructura PAMA (10,023) (31) - - - (10,054)
Maquinaria y Equipo (85,299) (5,596) 7,953 - - (82,942)
Unidades de Transporte (2,706) (321) 315 (1) - (2,713)
Muebles y Equipos de Cómputo (4,575) (531) 7 1 - (5,098)
Equipos Diversos (124,838) (9,025) - - - (133,863)
(273,635) (26,630) 8,275 - - (291,990)
Costo neto 269,181 270,170
2016
Costo 495,737 28,183 (5,191) (34) 24,121 542,816
Amortizacion Acumulada (253,904) (24,179) 4,448 - - (273,635)
Costo neto 241,833 269,181
13
8. Costos de exploración y evaluación minera
A continuación se presenta el movimiento y la composición del rubro:
Saldos al 1 de
enero de 2017Adic iones Bajas
Reclasificac iones
y/o ajustesRevaluación
Deterioro de
Activos
Saldos al 31 de
dic iembre de
2017
2017 US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Costo
Concesiones 137,330 492 - - - - 137,822
Exploraciones 114,709 9,021 - 1 - - 123,731
Desarrollos 325,052 55,903 - - - 8,989 389,944
Cierre de Minas 43,737 - - - 33,050 - 76,787
Otros Intangibles 12,977 278 - 67 - - 13,322
633,805 65,694 - 68 33,050 8,989 741,606
Amortizac ión
Concesiones (96,713) (3,838) - - - - (100,551)
Exploraciones (44,942) (6,085) - - - - (51,027)
Desarrollos (184,218) (18,846) 69,664 - - - (133,400)
Cierre de Minas (17,673) (2,790) - - - - (20,463)
Otros Intangibles (8,230) (794) - - - - (9,024)
(351,776) (32,353) 69,664 - - - (314,465)
Costo Neto 282,029 427,141
2016
Costo 550,584 37,109 34 - - 46,078 633,805
Amortizacion Acumulada (313,732) (38,044) - - - - (351,776)
Costo neto 236,852 282,029
14
9. Obligaciones financieras
A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
Saldos al 1 de
enero del 2017
Préstamos
obtenidosPagos
Saldos al 31 de
dic iembre del 2017Corto plazo Largo plazo
US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000)
Banco de Credito del Perú 369 - (369) - - -
Banco internacional del Perú-Interbank 1,581 417 (1,521) 477 262 215
Scotiabank Perú S.A.A. 8,292 - (2,807) 5,485 2,058 3,427
Banco Continental 1,692 - (1,361) 331 331 -
Scotiabank Perú S.A.A. - 20,000 20,000 20,000 -
Citibank NA, New York - 70,000 70,000 - 70,000
Scotiabank Perú S.A.A. 80,000 - (40,000) 40,000 40,000 -
Atlas Copco Financial Solutions AB 1,183 - (613) 570 489 81
ITAU Corbanca New York 20,000 (20,000) - - -
Banco Continental 20,000 - (20,000) - - -
Banco Continental 50,000 - (50,000) - - -
Banco Continental 40,000 - (40,000) - - -
Banco Continental 60,000 - 60,000 60,000 -
Bonos 535,264 - - 535,264 - 535,264
Papeles Comercial 50,000 50,000 (50,000) 50,000 50,000 -
788,381 220,417 (226,671) 782,127 173,140 608,987
Obligaciones Corto plazo (245,826) (173,140) - -
Obligaciones Largo plazo 542,555 608,987
Instituc iones financieras leasing
Instituc iones financieras préstamos
15
10. Impuesto a la renta diferido
(a) A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que lo originaron:
(b) El gasto por impuesto a la renta mostrado en el estado de resultados están conformados por:
2017 2016 2017 2016
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Impuesto a la renta
Corriente (15,409) (7,334) (25,616) (28,817)
Diferido (118,302) (5,482) (128,018) (5,741)
(133,711) (12,816) (153,634) (34,558)
Impuesto a las regalías mineras (1,539) (3,335) (6,900) (6,783)
Aporte al fondo de jubilación (197) (131) (327) (520)
Total gasto del impuesto a la renta (135,447) (16,282) (160,861) (41,861)
del 1 de Enero alentre el 1 de Octubre al
31 de dic iembre
Por el período comprendido Por el período acumulado
31 de dic iembre
US$(000) US$(000)
Activo diferido con efecto en resultados
Desvalorización de inversiones en valores 30,500 108,821
Provisión para cierre de unidades mineras 22,164 13,806
Perdidas especulativas de IFD 7,613 13,796
Valor Razonable IFD 7,411 -
Gastos por amortización de derechos y concesiones mineras,
costo de exploración, desarrollo y desbroce 7,196 -
Provisiones de contingencias 3,593 1,881
Vacaciones pendientes de pago 1,454 945
Estimación por desvalorización de inventarios 1,191 183
Provisión de regalias mineras 632 538
Desvalorización de cuentas por cobrar 536 1,497
Provisión por desvalorización de activos - 8,822
Derivado implícito - 143
Otros menores 234 123
Activo diferido 82,524 150,555
Utilización de Beneficios de amortización de derechos y
concesiones mineras, costo de exploración, desarrollo y desbroce(105,048) (56,190)
Ganancia en el valor razonable de los instrumentos financieros
derivados(9,316) (10,591)
Efecto por traslación de los beneficios tributarios a dolares (8,548) -
Ajuste de ventas - (1,469)
Activación de gastos por emisión de bonos - (685)
Derivado implícito (910) -
Pasivo diferido (123,822) (68,935)
Al 31 de
dic iembre de
2017
Al 31 de
dic iembre de
2016
16
11. Capital social
Está representado por 1,633,414,553 acciones clase “A” cuya tenencia da derecho a voto y por 2,443,157,622
acciones clase “B” que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribución preferencial de
dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 182,664,981 acciones de clase “A” y 12,234,901
acciones clase “B” se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y 23,442,345
acciones de clase “A” se encuentran en poder de la subsidiaria Compañía Minera Chungar S.A.C.
Tanto las acciones comunes de clase “A” y “B”, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas
frecuentemente por el mercado bursátil. Al 31 de diciembre de 2017 su cotización fue de S/. 4.00 y S/. 1.32
por acción respectivamente (S/. 1.41 y S/. 0.72, por acción respectivamente al 31 de diciembre de 2016). Al
31 de diciembre de 2017 la frecuencia de negociación de las acciones de clase “A” fue de 5 por ciento y las
de clase “B” fueron de 100 por ciento (60 por ciento para la clase “A” y 100 por ciento para la de clase “B”
al 31 de diciembre de 2016).
El 31 de marzo 2016, la Junta General de Accionistas acordó reducir el Capital Social de la Sociedad en
S/.529,954,383.00 de S/.4,076,572,175.00 a S/.3,546,617,792.00 mediante la disminución del valor nominal
de todas las Acciones Clase “A” y Clase “B” emitidas por la Sociedad, es decir, afectando a las 4,076,572,175
Acciones emitidas por la Sociedad, cuyo valor nominal queda reducido de S/.1.00 Sol a S/.0.87 céntimos de
Sol.
En la sesión del directorio del 05 de julio de 2016, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas
correspondiente a utilidades del ejercicio 2014 por S/ 52,484,125.70 ( equivalente a US$.15,967,181 ). Dichos
dividendos han sido cancelados el 09 de agosto de 2016.
En la sesión del directorio del 23 de enero de 2017, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus
accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2014 por S/ 49,105,817 ( equivalente a US$.14,853,544
). Dichos dividendos han sido cancelados el 28 de febrero de 2017.
En la sesión del directorio del 02 de octubre de 2017, se acordó distribuir dividendos en efectivo a sus
accionistas correspondiente a utilidades del ejercicio 2016 por S/ 54,583,544 ( equivalente a US$.16,396,749
). Dichos dividendos han sido cancelados el 27 de octubre de 2017.
17
12. Ventas netas
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
(a) Ajuste de Venta
Las ventas de concentrados de la Compañía están basadas en contratos comerciales, según los cuales se
asignan un valor provisional a las ventas que deben ser ajustadas a una cotización final futura. El ajuste
a las ventas es considerado como un derivado implícito que se debe separar del contrato. Los contratos
comerciales están relacionados a los precios proyectados de mercado. El derivado implícito no califica
como instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable son cargados a resultados.
Al 31 de diciembre de 2017 y 2016, la Compañía mantiene derivados implícitos basados en precios de
futuro (forward) de la fecha esperada de liquidación ya que los precios finales serán establecidos en los
siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en los contratos comerciales. El ajuste del valor de venta
provisional se registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.
Las ventas de concentrados incluyen los ajustes al valor de venta provisional originados por los cambios
en el valor razonable de los derivados implícitos. Estos ajustes resultaron una pérdida por US$ 4,878
mil y una ganancia por US$ 9,107 mil en los periodos terminados al 31 de diciembre de 2017 y 2016
respectivamente, y se muestran formando parte de las ventas netas.
(b) Derivado implícito
Al 31 de diciembre de 2017, los valores razonables de los derivados implícitos generaron ganancia de
US$ 3,546 mil (US$ 1,339 mil al 31 de diciembre de 2016) y se muestran en el rubro “Ventas netas” del
estado de resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan liquidar las posiciones
abiertas al 31 de diciembre de 2017 y 2016 son tomadas de las entidades que trabajan con las
publicaciones del London Metal Exchange.
2017 2016 2017 2016
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Ventas netas de concentrado
Zinc 77,301 75,713 291,430 260,573
Plomo 27,302 31,099 97,655 142,722
Cobre 10,222 5,256 44,698 22,963
Concentrado de Plata 1,245 7,789 6,530 32,938
Ajuste liquidaciones finales 615 4,695 5,012 3,243
116,685 124,552 445,325 462,439
Ganancia realizada en instrumentos financieros (4,040) (6,992) (2,065) (26,139)
Ajuste de Venta del periodo actual (a) (4,414) 2,609 (4,878) 9,107
Derivado implícito del periodo actual (b) 1,680 (3,888) 3,546 1,339
109,911 116,281 441,928 446,746
Por el período comprendido
entre el 1 de octubre al 31
de dic iembre
Por el período acumulado
del 1 de enero al 31 de
dic iembre
18
13. Costo de Ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
2017 2016 2017 2016
US$(000) US$(000) US$(000) US$(000)
Inventario inic ial de concentrados 3,341 9,583 5,457 9,393
Inventario inic ial de materia prima (mineral extraído) 1,738 1,236 1,586 2,606
Costo de producción:
Mano de obra 13,402 10,380 43,846 40,787
Servicios de terceros, energía y otros 35,316 32,258 136,763 124,561
Suministros utilizados 13,969 14,920 57,679 60,989
Depreciación y amortización 14,325 14,512 59,668 59,396
Compra de Concentrados y mineral 2,611 17,519 19,303 51,603
Excepcionales, otros (1,193) 764 (82) 2,098
Menos – inventario final de concentrados (4,910) (5,457) (4,910) (5,457)
Menos – inventario final de materia prima (mineral extraído) (331) (1,586) (331) (1,586)
78,268 94,129 318,979 344,390
Por el periodo comprendido entre
el 1 de octubre al 31 de dic iembre
Por el periodo acumulado del
1 de enero al 31 de dic iembre
19
14. Transacciones con subsidiarias y relacionadas
Las principales transacciones entre la Compañía y sus subsidiarias son las siguientes:
(a) A la fecha, la Compañía y la Compañía Minera Chungar S.A.C., suscribieron un contrato de asesoría
gerencial mediante el cual la Compañía cobra mensualmente a Chungar una retribución económica.
(b) Corresponde a cobranzas y pagos de la Compañía y sus subsidiarias, el préstamo principal genera intereses
a la tasa promedio del sistema bancario.
US$(000) US$(000)
Ingresos
Intereses por préstamos diversos 41,676 43,940
Servicios de asesoría gerencial (a) 12,370 9,943
Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 4,616 4,490
Procesamiento de datos, seguros patrimoniales y otros 1,211 285
Servicios de personal 363 226
Venta de suministros 518 288 ___________ ___________
60,754 59,172 ___________ ___________
Egresos
Costo de venta se suministros 507 284
Servicios de personal 345 281
Servicios administrativos 44 65
Derivado implícito por venta de concentrado - 5,619
Intereses por préstamos diversos - 126
Diversos 2,058 2,026 ___________ ___________
2,954 8,401 ___________ ___________
Préstamos (b)
Obtenidos 359,674 387,971 ___________ ___________
Otorgados 217,071 311,893 ___________ __________
Al 31 de
dic iembre 2017
Al 31 de
dic iembre 2016
20
A continuación se presenta la composición del rubro por cobrar y por pagar:
Al 31 de
diciembre de
2017
Al 31 de
diciembre de
2016
US$ (000) US$ (000)
Por cobrar en plazo corriente:
Compañía Minera Chungar S.A.C. 275,505 667,640
Oxidos de Pasco S.A.C. 167,069 250,604
Empresa Minera Paragsha S.A.C. 74,595 127,537
Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. 10,832 26,910
Glencore Peru S.A.C 6,227 -
Empresa de Generación Eléctrica Rio Baños S.A.C. 3,508 3,109
Glencore Lima Traiding S.A.C. 1,197 -
Empresa Administradora Cerro S.A.C. 549 50,913
Compañía Hidroeléctrica Tingo S.A. 361 289
Minera Aurífera Toruna S.A.C. 184 2,492
Glencore Internacional AG 165 -
Roque Global S.A.C 100 -
Minera San Sebastián AMC S.R. Ltda. 15 368
Terminales Portuarios Chancay S.A.C. 13 - ___________ ___________
540,320 1,129,862___________ ___________
Por cobrar en plazo no corriente:
Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. 631 94,354
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. 83 6,603___________ ___________
714 100,957
___________ ___________
Por pagar en plazo corriente:
Compañía Minera Chungar S.A.C. 65,774 270,651
Empresa Administradora Cerro S.A.C. 18,782 22,473
Oxidos de Pasco S.A.C. 1,290 48,756
Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. - 17,789
Roque Global S.A.C 51 -
Glencore Peru S.A.C 84 -
___________ ___________
85,981 359,669___________ ___________
Por pagar en plazo no corriente:
Compañía Minera Vichaycocha S.A.C. - 973
Compañía Minera Paragsha S.A.C. - 846
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. - 2___________ ___________
- 1,821 ___________ ___________
Análisis y Discusión de la Gerencia
1
Volcan Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias Análisis y Discusión de la Gerencia
Cuarto Trimestre del 2017 Cifras Relevantes:
1. Resumen Ejecutivo
El precio promedio de venta del zinc aumentó de 2,506 USD/TM en el 4T16 a
3,161 USD/TM en el 4T17 (+26.2%), el del plomo de 2,136 USD/TM a
2,499 USD/TM (+17.0%), el del cobre de 5,298 USD/TM a 6,688 USD/TM
(+26.2%) y el del oro de 1,210 USD/Oz a 1,274 USD/Oz (+5.4%). Sin embargo,
el precio promedio de la plata disminuyó de 17.3 USD/Oz en el 4T16 a
16.6 USD/Oz en el 4T17 (-4.1%).
El volumen del mineral tratado aumentó 6.4% en el 4T17 respecto al mismo
periodo del año anterior, lo cual se explica principalmente por la recuperación
del tonelaje tratado en Yauli y el tratamiento de mineral marginal proveniente de
Volcan Consolidado Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Precios de Venta
Zinc (USD/TM) 2,708 2,587 2,892 3,161 2,506 26.2 2,836 2,077 36.5
Plomo (USD/TM) 2,276 2,133 2,320 2,499 2,136 17.0 2,311 1,858 24.3
Cobre (USD/TM) 5,882 5,651 6,373 6,688 5,298 26.2 6,148 4,901 25.4
Plata (USD/Oz) 17.7 17.1 16.9 16.6 17.3 -4.1 17.1 17.0 0.3
Oro (USD/Oz) 1,221 1,256 1,287 1,274 1,210 5.4 1,262 1,234 2.2
Resultados Operativos
Tratamiento de mineral1 (miles TM) 1,917 2,088 2,149 2,158 2,029 6.4 8,312 7,716 7.7
Producción Zinc (miles TMF) 59.5 65.4 66.3 63.9 63.4 0.8 255.1 273.4 -6.7
Producción Plomo (miles TMF) 11.2 12.5 13.9 13.7 12.2 11.6 51.3 52.2 -1.9
Producción Cobre (miles TMF) 1.1 1.3 1.5 1.4 1.2 22.0 5.4 5.2 4.2
Producción Plata (millones Oz) 3.8 4.5 4.4 4.6 4.8 -4.4 17.3 22.0 -21.1
Producción Oro (miles Oz) 1.6 1.8 2.1 2.5 1.4 81.2 8.1 5.8 39.0
Costo Unitario (USD/TM) 50.4 48.5 46.6 46.3 48.8 -5.0 47.9 49.5 -3.3
Inversiones Totales (MM USD) 32.4 37.9 52.4 70.3 43.4 61.9 193.0 122.5 57.6
Resultados Financieros (MM USD)
Ventas antes de ajustes 199.1 207.5 226.6 227.0 226.8 0.1 860.2 815.9 5.4
Producción Volcan 190.8 201.6 221.3 223.7 204.9 9.2 837.4 749.4 11.7
Negocio Comercialización 8.4 5.9 5.3 3.3 21.9 -84.9 22.8 66.4 -65.7
Ajustes sobre ventas 6.4 -5.4 5.9 -10.4 -0.4 -3.4 5.7
Liquidaciones finales 5.0 0.1 2.2 2.0 9.5 -78.7 9.4 12.3 -23.8
Provisión por posiciones abiertas2 -1.5 -5.2 5.1 -5.7 -2.9 96.5 -7.2 19.4
Coberturas 2.9 -0.3 -1.4 -6.7 -7.0 -4.2 -5.6 -26.0 -78.5
Ventas después de ajustes 205.5 202.1 232.5 216.6 226.4 -4.3 856.7 821.5 4.3
Utilidad neta antes de excepcionales 3 23.5 15.6 30.1 23.5 23.3 0.8 92.7 84.4 9.8
Ajustes excepcionales -570.2 -570.2
Utilidad neta después de excepcionales 23.5 15.6 30.1 -546.7 23.3 -477.5 84.4
EBITDA 3 80.2 73.6 100.8 88.4 80.9 9.3 343.0 302.9 13.2
Fuente: Volcan Cía. Minera
3 No considera ajustes excepcionales.
1 Incluye tonelaje tratado en la Planta de Óxidos
2 Las posiciones comerciales abiertas se refieren a los embarques que todavía no tienen liquidación final y por lo tanto están expuestos a ajustes por variaciones futuras de
los precios de los metales. Las provisiones financieras al cierre del trimestre, derivado implícito y ajuste de ventas, reflejan esta exposición a una determinada curva de
precios futura.
Análisis y Discusión de la Gerencia
2
stockpiles en Cerro. Esto fue parcialmente contrarrestado por el menor
tratamiento en Chungar debido a que las operaciones en la mina Islay recién se
normalizaron en la tercera semana de octubre, luego de más de dos meses de
paralización a causa del bloqueo de los accesos por parte de la comunidad de
Huaychao.
En el 4T17 la producción de zinc aumentó 0.8% respecto al mismo trimestre del
año anterior, la de plomo aumentó 11.6%, y la de cobre 22.0%. La producción
de onzas de plata disminuyó 4.4% respecto al 4T16, debido a las menores leyes
de cabeza de este mineral en Alpamarca.
El costo unitario consolidado disminuyó 5.0%, de 48.8 USD/TM en el 4T16 a
46.3 USD/TM en el 4T17. Esto se explica por el mayor aporte de la producción
de los stockpiles en Cerro de Pasco, el mayor volumen de producción en Yauli
y las eficiencias operativas alcanzadas en Alpamarca.
Las inversiones totales aumentaron 61.9%, de USD 43.4 MM en el 4T16 a
USD 70.3 MM en el 4T17, debido principalmente a mayores inversiones en las
unidades operativas en relaveras e infraestructura de mina. De igual manera,
se incrementaron las inversiones en exploraciones greenfield buscando
incorporar mayores recursos en nuestros proyectos principales.
Los mejores precios promedio de los metales permitieron el incremento de las
ventas de producción propia en 9.2%, pasando de USD 204.9 MM en el 4T16 a
USD 223.7 MM en el 4T17. Por su lado, las ventas de concentrados de terceros
disminuyeron 84.9%, de USD 21.9 MM en el 4T16 a USD 3.3 MM en el 4T17.
En consecuencia, las ventas totales antes de ajustes aumentaron 0.1%, de
USD 226.8 MM en el 4T16 a USD 227.0 MM en el 4T17.
Los ajustes sobre las ventas pasaron de USD - 0.4 MM en el 4T16 a
USD - 10.4 MM en el 4T17, compuestos por provisiones relacionadas a los
embarques abiertos por USD -5.7 MM, resultado de coberturas de
USD - 6.7 MM y liquidaciones finales positivas por USD 2.0 MM. En
consecuencia, las ventas después de ajustes disminuyeron 4.3%, de
USD 226.4 MM en el 4T16 a USD 216.6 MM en el 4T17. En términos anuales,
las ventas después de ajustes aumentaron 4.3%, de USD 821.5 MM en el 2016
a USD 856.7 MM en el 2017.
El margen bruto creció de 30% en el 4T16 a 35% en el 4T17 y la utilidad neta
antes de excepcionales aumentó 0.8%, de USD 23.3 MM en el 4T16 a
USD 23.5 MM en el 4T17. Por su parte, el EBITDA aumentó 9.3%, de
USD 80.9 MM en el 4T16 a USD 88.4 MM en el 4T17. En términos anuales, la
utilidad neta antes de excepcionales aumentó 9.8%, de USD 84.4 MM en el
2016 a USD 92.7 MM en el 2017, mientras que el EBITDA aumentó 13.2%, de
USD 302.9 MM en el 2016 a USD 343.0 MM en el 2017.
Análisis y Discusión de la Gerencia
3
Al cierre del año 2017 se registró un cargo excepcional neto de USD 570.2 MM, como resultado de la adecuación de los estados financieros de la Compañía a las políticas y los estándares contables corporativos de Glencore, empresa que dentro de sus estados financieros consolidados está obligada a incluir los resultados financieros de Volcan Compañía Minera S.A.A.. Glencore, que cotiza sus acciones en las Bolsas de Londres, Johannesburgo y Hong Kong, alcanzó una participación del 55.03% de las acciones comunes clase “A” de Volcan luego de su Oferta Pública de Adquisición de acciones concluida el 7 de noviembre de 2017. Los ajustes realizados son netamente contables y no tienen efecto alguno en el flujo de caja de la Compañía.
2. Resultados Consolidados
2.1 Producción
Cuadro 1: Producción Consolidada
En el 4T17 el volumen de extracción de mineral aumentó 8.3% respecto al mismo
trimestre del año anterior. De manera similar, el volumen de tratamiento aumentó 6.4%,
pasando de 2.0 MM de TM en el 4T16 a 2.2 MM de TM en el 4T17. Este incremento se
explica por la mayor actividad en las unidades de Cerro de Pasco, Yauli y Alpamarca.
La producción de zinc aumentó 0.8%, pasando de 63.4 mil TMF en el 4T16 a 63.9 mil
TMF en el 4T17; la producción de plomo aumentó 11.6%, de 12.2 mil TMF en el 4T16 a
13.7 mil TMF en el 4T17; y la producción de cobre aumentó en 22.0%, de 1.2 mil TMF
en el 4T16 a 1.4 mil TMF en el 4T17. En contraste, la producción de onzas de plata
disminuyó 4.4%, de 4.8 MM Oz en el 4T16 a 4.6 MM Oz en el 4T17, lo que se explica
por la menor ley de cabeza de este metal en Alpamarca.
En términos anuales (Ene-Dic), los volúmenes de extracción y tratamiento aumentaron
9.2% y 7.7%, respectivamente, comparado con el año anterior, principalmente por la
mayor actividad en Cerro de Pasco y Alpamarca.
La producción de zinc disminuyó 6.7%, pasando de 273.4 mil TMF en el 2016 a
255.1 mil TMF en el 2017 debido a menores leyes en Yauli y Chungar; la producción de
plomo se redujo en 1.9%, de 52.2 mil TMF en el 2016 a 51.3 mil TMF en el 2017 debido
a menores leyes en Yauli; y la producción de onzas de plata disminuyó 21.1%, de
22.0 MM Oz en el 2016 a 17.3 MM Oz en el 2017 debido a menores leyes en Yauli,
Producción
Consolidada
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Extracción de mineral (miles TM) 1,925 2,093 2,155 2,198 2,030 8.3 8,371 7,667 9.2
Mineral polimetálico 1,746 1,861 1,924 1,967 1,802 9.1 7,499 6,767 10.8
Mineral de Óxidos 178 231 231 232 228 1.8 872 900 -3.1
Tratamiento de mineral (miles TM) 1,917 2,088 2,149 2,158 2,029 6.4 8,312 7,716 7.7
Plantas Concentradoras 1,739 1,857 1,918 1,926 1,802 6.9 7,440 6,816 9.2
Planta de Óxidos de Plata 178 231 231 232 228 1.8 872 900 -3.1
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 59.5 65.4 66.3 63.9 63.4 0.8 255.1 273.4 -6.7
Plomo (miles TMF) 11.2 12.5 13.9 13.7 12.2 11.6 51.3 52.2 -1.9
Cobre (miles TMF) 1.1 1.3 1.5 1.4 1.2 22.0 5.4 5.2 4.2
Plata (millones Oz) 3.8 4.5 4.4 4.6 4.8 -4.4 17.3 22.0 -21.1
Oro (miles Oz) 1.6 1.8 2.1 2.5 1.4 81.2 8.1 5.8 39.0
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
4
Chungar y planta de Óxidos. Por su lado, la producción de cobre aumentó en 4.2%, de
5.2 mil TMF en el 2016 a 5.4 mil TMF en el 2017 y la de oro aumentó en 39.0%, de
5.8 mil Oz en el 2016 a 8.1 mil Oz en el 2017.
2.2 Costo de Producción
Cuadro 2: Costo de Producción Consolidado
El costo de producción absoluto aumentó 2.0%, de USD 99 MM en el 4T16 a
USD 101 MM en el 4T17, debido al mayor tonelaje de producción en Yauli y por el mayor
volumen procesado de los stockpiles de mineral polimetálico de baja ley en Cerro de
Pasco.
El costo unitario consolidado disminuyó 5.0%, de 48.8 USD/TM en el 4T16 a
46.3 USD/TM en el 4T17. Esta reducción se explica principalmente por el mayor aporte
de la producción de los stockpiles en Cerro de Pasco, que en el 4T17 tuvo un costo
unitario de 13.8 USD/TM, el mayor volumen de producción en Yauli y las eficiencias
operativas en Alpamarca.
En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto aumentó 4.9%, de
USD 380.7 MM en el 2016 a USD 399.5 MM en el 2017, mientras que el costo unitario
disminuyó 3.3%, de 49.5 USD/TM en el 2016 a 47.9 USD/TM en el 2017.
La Compañía continúa enfocada en el control y la reducción de costos en todas las
unidades operativas. Se han identificado oportunidades específicas de mejora
relacionadas a las secciones de minado, sostenimiento, mantenimiento, transporte y
áreas de soporte, las cuales se implementarán en los siguientes meses.
La evolución del costo unitario desde el año 2013 puede observarse en el gráfico a
continuación.
Gráfico 1: Reducción del Costo Unitario de Producción 2013 – 2017 (USD/TM)
Costo de Producción
Consolidado
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Costo de Producción (MM USD) 96.8 101.4 100.4 101.0 99.0 2.0 399.5 380.7 4.9
Costo de Mina 52.9 53.9 51.6 52.9 54.1 -2.1 211.3 212.6 -0.6
Costo de Planta y Otros 43.9 47.5 48.8 48.1 45.0 6.9 188.2 168.1 12.0
Costo Unitario (USD/TM) 50.4 48.5 46.6 46.3 48.8 -5.0 47.9 49.5 -3.3
Costo de Mina 27.5 25.8 23.9 24.1 26.6 -9.6 25.2 27.7 -8.9
Costo de Planta y Otros 22.9 22.8 22.7 22.3 22.2 0.5 22.6 21.8 3.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
5
2.3 Inversiones Totales
Cuadro 3: Inversión Consolidada
En el 4T17 las inversiones mineras totales crecieron 57.9%, pasando de USD 43.0 MM
en el 4T16 a USD 67.9 MM en el 4T17. Las inversiones operativas crecieron 39.6%, de
USD 41.5 MM en el 4T16 a USD 57.9 MM en el 4T17, principalmente en plantas y
relaveras, áreas de soporte y desarrollos. Las exploraciones regionales (greenfield o
etapa temprana) se expandieron 426.1%, de USD 1.5 MM en el 4T16 a USD 7.7 MM en
el 4T17, en línea con la estrategia de acelerar la incorporación de recursos en nuestros
proyectos principales. La inversión de crecimiento fue USD 2.3 MM en el 4T17,
relacionada al proyecto Romina en Alpamarca.
Las inversiones en el negocio de energía durante el 4T17 fueron USD 2.3 MM
comparados con los USD 0.4 MM del 4T16, principalmente en la central hidroeléctrica
Huanchor. En consecuencia, las inversiones totales aumentaron 61.9%, de
USD 43.4 MM en el 4T16 a USD 70.3 MM en el 4T17.
En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones mineras totales crecieron 62.4%,
pasando de USD 116.9 MM en el 2016 a USD 189.8 MM en el 2017. Las inversiones
operativas crecieron 51.7%, de USD 113.1 MM en el 2016 a USD 171.5 MM en el 2017,
principalmente en plantas y relaveras, desarrollos y exploraciones, mientras que las
exploraciones regionales crecieron 367.4%, de USD 3.2 MM en el 2016 a USD 14.8 en
el 2017. Por su lado, las inversiones en el negocio energía disminuyeron 43.2% respecto
al año anterior, de USD 5.6 MM en el 2016 a USD 3.2 MM en el 2017, lo que se explica
por la conclusión de la construcción de la CH Rucuy en el año 2016. Finalmente, las
inversiones totales aumentaron 57.6%, de USD 122.5 MM en el 2016 a USD 193.0 MM
en el 2017.
Inversión Consolidada
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Minería 32.1 37.8 52.0 67.9 43.0 57.9 189.8 116.9 62.4
Unidades Operativas 30.6 35.6 47.4 57.9 41.5 39.6 171.5 113.1 51.7
Exploración Local 2.1 4.8 3.6 2.7 4.0 -32.9 13.2 10.0 32.0
Desarrollo 15.8 17.3 18.1 18.3 16.9 8.4 69.6 49.8 39.7
Plantas y Relaveras 5.6 7.4 16.3 23.6 8.2 187.2 52.8 17.8 196.0
Mina e Infraestructura 5.3 4.6 7.5 9.2 9.2 0.5 26.6 29.8 -10.8
Energía en Unidades 1.1 0.6 0.8 1.1 1.4 -23.6 3.5 2.3 54.4
Soporte y Otros 0.7 1.0 1.0 3.1 1.8 69.8 5.8 3.4 73.0
Exploraciones Regionales 1.5 1.8 3.8 7.7 1.5 426.1 14.8 3.2 367.4
Crecimiento y Otros 0.0 0.4 0.8 2.3 0.1 3451.2 3.5 0.6 472.9
Energía 0.3 0.1 0.4 2.3 0.4 482.5 3.2 5.6 -43.2
Total 32.4 37.9 52.4 70.3 43.4 61.9 193.0 122.5 57.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
6
2.4 Estado de Resultados
Cuadro 4: Estado de Resultados
Cuadro 5: Resultados Financieros por Negocio (antes de excepcionales)
Estado de Resultados
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016var %
Ventas antes de ajustes 199.1 207.5 226.6 227.0 226.8 0.1 860.2 815.9 5.4
Liquidaciones finales 5.0 0.1 2.2 2.0 9.5 -78.7 9.4 12.3 -23.8
Provisión por posiciones abiertas -1.5 -5.2 5.1 -5.7 -2.9 96.5 -7.2 19.4
Coberturas 2.9 -0.3 -1.4 -6.7 -7.0 -4.2 -5.6 -26.0 -78.5
Ventas después de ajustes 205.5 202.1 232.5 216.6 226.4 -4.3 856.7 821.5 4.3
Costo de Ventas -138.3 -145.1 -142.6 -140.0 -157.9 -11.3 -566.1 -581.2 -2.6
Utilidad Bruta 67.2 57.0 89.8 76.6 68.5 11.8 290.6 240.3 20.9
Margen Bruto 33% 28% 39% 35% 30% 5 pp 34% 29% 5 pp
Gastos Administrativos -10.5 -11.6 -12.4 -11.1 -13.8 -19.0 -45.7 -44.2 3.5
Gastos de Ventas -7.7 -7.3 -7.4 -8.2 -10.3 -20.9 -30.6 -34.1 -10.3
Otros Ingresos (Gastos) 1 -1.6 -1.1 -5.2 -2.6 2.8 -10.5 6.8
Utilidad Operativa 47.4 37.0 64.9 54.7 47.2 15.8 203.9 168.9 20.7
Margen Operativo 23% 18% 28% 25% 21% 4 pp 24% 21% 3 pp
Gastos financieros (neto) -9.4 -7.6 -8.6 -14.6 -11.2 30.2 -40.3 -35.6 13.2
Diferencia en cambio (neto) 0.1 1.2 0.6 -0.7 2.7 1.2 0.1 806.3
Regalías -3.8 -3.0 -6.3 -4.3 -7.1 -39.6 -17.5 -13.0 34.1
Impuesto a la Renta -10.7 -11.9 -20.4 -11.6 -8.2 40.8 -54.6 -36.0 51.5
Utilidad Neta antes de Excepcionales 23.5 15.6 30.1 23.5 23.3 0.8 92.7 84.4 9.8
Margen Neto 11% 8% 13% 11% 10% 1 pp 11% 10% 1 pp
Ajustes excepcionales2 -570.2 -570.2
Utilidad Neta después de Excep. 23.5 15.6 30.1 -546.7 23.3 -477.5 84.4
EBITDA3 80.2 73.6 100.8 88.4 80.9 9.3 343.0 302.9 13.2
Margen EBITDA 39% 36% 43% 41% 36% 5 pp 40% 37% 3 pp
3 No considera ajustes excepcionales.
Fuente: Volcan Cía. Minera
1 Incluye las ventas y el costo de ventas de la división energía. En el 2016, los otros ingresos incluyen un ingreso extraordinario de USD 14.0 MM por
la recompra parcial de los bonos internacionales2 Los excepcionales del año 2017 son USD -363.5 MM en otros ingresos (gastos) y USD -206.7 MM en impuesto a la renta, lo que suma USD -570.2
MM.
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016var %
Ventas 194.7 193.9 228.9 212.6 203.6 4.4 830.1 757.2 9.6
Costo de Ventas -130.9 -139.9 -138.9 -137.3 -137.6 -0.2 -547.0 -518.2 5.6
Utilidad Bruta 63.8 54.0 90.0 75.3 66.0 14.2 283.1 239.0 18.4
Margen Bruto 33% 28% 39% 35% 32% 3 pp 34% 32% 3 pp
Utilidad Neta 21.4 13.6 30.3 22.7 22.4 1.2 88.0 85.6 2.9
EBITDA1 76.9 70.7 101.1 87.2 79.2 10.0 335.9 303.7 10.6
Margen EBITDA 40% 36% 44% 41% 39% 2 pp 40% 40% 0 pp
Ventas 10.8 8.3 3.6 4.0 22.8 -82.5 26.6 64.3 -58.7
Costo de Ventas -7.4 -5.3 -3.7 -2.7 -20.2 -86.7 -19.1 -63.0 -69.7
Utilidad Bruta 3.4 3.0 -0.2 1.3 2.6 -49.2 7.5 1.3 473.5
Margen Bruto 31% 36% -5% 33% 11% 21 pp 28% 2% 26 pp
Utilidad Neta 2.2 1.9 -0.2 0.9 0.9 -7.9 4.7 -1.2
EBITDA 3.2 2.9 -0.3 1.3 1.6 -22.4 7.1 -0.8
Margen EBITDA 30% 35% -8% 32% 7% 25 pp 27% -1% 28 pp
Ventas 205.5 202.1 232.5 216.6 226.4 -4.3 856.7 821.5 4.3
Costo de Ventas -138.3 -145.1 -142.6 -140.0 -157.9 -11.3 -566.1 -581.2 -2.6
Utilidad Bruta 67.2 57.0 89.8 76.6 68.5 11.8 290.6 240.3 20.9
Margen Bruto 33% 28% 39% 35% 30% 5 pp 34% 29% 5 pp
Utilidad Neta 23.5 15.6 30.1 23.5 23.3 0.8 92.7 84.4 9.8
EBITDA1 80.2 73.6 100.8 88.4 80.9 9.3 343.0 302.9 13.2
Margen EBITDA 39% 36% 43% 41% 36% 5 pp 40% 37% 3 pp
1 El cálculo del EBITDA no considera los excepcionales
Fuente: Volcan Cía. Minera
Resultados por Negocio
(MM USD)
Producción
Volcan
Negocio de
Comerciali-
zación
Total
Análisis y Discusión de la Gerencia
7
Análisis de Ventas
Cuadro 6: Precios promedio de venta
Cuadro 7: Volumen de Ventas de Finos
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Zinc (USD/TM) 2,708 2,587 2,892 3,161 2,506 26.2 2,836 2,077 36.5
Plomo (USD/TM) 2,276 2,133 2,320 2,499 2,136 17.0 2,311 1,858 24.3
Cobre (USD/TM) 5,882 5,651 6,373 6,688 5,298 26.2 6,148 4,901 25.4
Plata (USD/Oz) 17.7 17.1 16.9 16.6 17.3 -4.1 17.1 17.0 0.3
Oro (USD/Oz) 1,221 1,256 1,287 1,274 1,210 5.4 1,262 1,234 2.2
Fuente: Volcan Cía. Minera
Precios de Venta
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Zinc (miles TMF) 60.5 65.1 66.7 62.6 65.6 -4.6 255.0 273.8 -6.9
Plomo (miles TMF) 11.4 12.3 14.5 12.8 12.8 0.0 51.0 53.8 -5.3
Cobre (miles TMF) 0.8 0.7 1.2 0.9 0.9 -4.9 3.6 3.9 -6.4
Plata (millones Oz)1 4.1 4.4 4.6 4.3 5.2 -16.7 17.4 22.7 -23.1
Oro (miles Oz)1 2.2 2.1 2.6 2.9 2.7 10.4 9.9 11.8 -16.2
Zinc (miles TMF) 1.6 0.6 0.2 0.1 8.1 -98.8 2.6 30.5 -91.6
Plomo (miles TMF) 0.1 0.1 0.0 0.4 0.2 121.2 0.6 1.4 -58.9
Cobre (miles TMF) 0.4 0.5 0.5 0.1 0.4 -78.4 1.5 1.4 2.7
Plata (millones Oz) 0.2 0.2 0.2 0.1 0.3 -65.6 0.7 1.1 -39.9
Oro (miles Oz) 0.0 0.1 0.1 0.0 0.1 -88.2 0.2 0.2 5.5
Zinc (miles TMF) 62.2 65.7 67.0 62.7 73.8 -15.0 257.5 304.3 -15.4
Plomo (miles TMF) 11.5 12.4 14.5 13.2 13.0 1.5 51.6 55.3 -6.7
Cobre (miles TMF) 1.2 1.2 1.7 1.0 1.4 -28.5 5.1 5.3 -4.0
Plata (millones Oz) 4.3 4.6 4.8 4.5 5.5 -19.7 18.1 23.8 -23.9
Oro (miles Oz) 2.2 2.2 2.7 2.9 2.8 6.7 10.0 11.9 -16.0
1 Incluye la venta de la producción de plata y oro de la planta de Óxidos
Fuente: Volcan Cía. Minera
Negocio de
Comerciali-
zación
Total
Venta de Finos
Producción
Volcan
Análisis y Discusión de la Gerencia
8
Cuadro 8: Ventas en USD
En el 4T17 las ventas totales antes de ajustes fueron USD 227.0 MM, similar al resultado
del 4T16 de USD 226.8 MM. El efecto positivo como consecuencia de los mayores
precios del zinc, el plomo, el cobre y el oro, fue contrarrestado por la disminución en
84.9% de las ventas del negocio de comercialización de concentrados de terceros, de
USD 21.9 MM en el 4T16 a USD 3.3 MM en el 4T17, las menores ventas de producción
propia y la disminución del precio de la plata.
Los ajustes por provisiones sobre posiciones comerciales abiertas en el 4T17 fueron
USD -5.7 MM, por resultado de coberturas USD -6.7 MM, y por liquidaciones finales
positivas USD 2.0 MM. Por lo tanto, el total de ajustes sobre ventas en el 4T17 fue
USD - 10.4 MM, mientras que en similar trimestre del año anterior estos ajustes sumaron
USD - 0.4 MM. Como consecuencia, en el 4T17 las ventas después de ajustes
ascendieron a USD 216.6 MM, lo que representa una disminución de 4.3% respecto a
los USD 226.4 MM del 4T16.
En términos anuales (Ene-Dic), las ventas antes de ajustes aumentaron 5.4%, pasando
de USD 815.9 MM en el 2016 a USD 860.2 MM en el 2017, mientras que las ventas
después de ajustes crecieron 4.3%, de USD 821.5 MM en el 2016 a USD 856.7 MM en
el 2017.
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Zinc 109.6 114.5 123.9 131.0 108.0 21.2 478.9 351.4 36.3
Plomo 19.4 21.2 27.5 27.0 19.7 37.3 95.2 69.9 36.2
Cobre 2.3 2.5 4.1 4.2 2.4 73.6 13.1 8.5 53.8
Plata 58.0 62.1 63.9 59.4 73.0 -18.7 243.3 311.2 -21.8
Oro 1.5 1.3 1.9 2.1 1.8 20.1 6.8 8.4 -18.4
Ventas antes de ajustes 190.8 201.6 221.3 223.7 204.9 9.2 837.4 749.4 11.7
Liquidaciones finales 4.6 -1.6 4.4 2.1 8.6 -75.7 9.5 11.2 -15.5
Prov. por posiciones abiertas -2.8 -5.8 4.7 -6.5 -4.5 43.7 -10.4 15.7
Coberturas 2.1 -0.3 -1.5 -6.6 -5.4 22.9 -6.3 -19.1 -67.0
Ventas después de ajustes 194.7 193.9 228.9 212.6 203.6 4.4 830.1 757.2 9.6
Zinc 3.6 1.2 0.5 0.2 16.2 -98.5 5.6 48.2 -88.5
Plomo 0.2 0.2 0.1 0.9 0.2 342.3 1.4 1.8 -25.8
Cobre 1.8 1.8 2.3 0.5 1.7 -69.6 6.4 4.2 52.6
Plata 2.7 2.7 2.3 1.7 3.7 -54.3 9.4 12.1 -22.7
Oro 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 -100.0 0.1 0.1 -26.8
Ventas antes de ajustes 8.4 5.9 5.3 3.3 21.9 -84.9 22.8 66.4 -65.7
Liquidaciones finales 0.4 1.7 -2.2 -0.1 0.9 -0.1 1.1
Prov. por posiciones abiertas 1.3 0.6 0.4 0.8 1.6 -49.8 3.1 3.7 -14.2
Coberturas 0.7 0.0 0.1 -0.1 -1.6 -96.8 0.8 -6.8
Ventas después de ajustes 10.8 8.3 3.6 4.0 22.8 -82.5 26.6 64.3 -58.7
Zinc 113.1 115.7 124.4 131.2 124.2 5.6 484.5 399.6 21.2
Plomo 19.6 21.4 27.6 27.8 19.9 40.2 96.5 71.7 34.6
Cobre 4.1 4.3 6.4 4.7 4.1 14.4 19.5 12.7 53.4
Plata 60.7 64.8 66.2 61.0 76.7 -20.4 252.7 323.3 -21.8
Oro 1.5 1.3 1.9 2.1 1.9 14.8 6.9 8.5 -18.5
Ventas antes de ajustes 199.1 207.5 226.6 227.0 226.8 0.1 860.2 815.9 5.4
Liquidaciones finales 5.0 0.1 2.2 2.0 9.5 -78.7 9.4 12.3 -23.8
Prov. por posiciones abiertas -1.5 -5.2 5.1 -5.7 -2.9 96.5 -7.2 19.4
Coberturas 2.9 -0.3 -1.4 -6.7 -7.0 -4.2 -5.6 -26.0 -78.5
Ventas después de ajustes 205.5 202.1 232.5 216.6 226.4 -4.3 856.7 821.5 4.3
Fuente: Volcan Cía. Minera
Ventas
(MM USD)
Producción
Volcan
Negocio de
Comerciali-
zación
Total
Análisis y Discusión de la Gerencia
9
Costo de Ventas
Cuadro 9: Costo de Ventas
En el 4T17 el costo de ventas total disminuyó 11.3%, de USD 157.9 MM en el 4T16 a
USD 140.0 MM en el 4T17, lo cual se explica principalmente por la menor compra de
concentrados de terceros que disminuyó USD 18.0 MM y el mayor nivel de inventarios
que tuvo un efecto de USD 9.2 MM. Esto fue parcialmente contrarrestado por la mayor
depreciación y amortización en USD 5.3 MM y el mayor costo de producción en
USD 2.0 MM.
En términos anuales (Ene-Dic), el costo de ventas total disminuyó 2.6%, pasando de
USD 581.2 MM en el 2016 a USD 566.1 MM en el 2017. La menor compra de
concentrados de terceros en USD 46.2 MM fue parcialmente contrarrestada por el
mayor costo de producción en USD 18.8 MM y la mayor depreciación y amortización en
USD 13.7 MM.
Margen Bruto y Utilidad Bruta
El margen bruto de la Compañía aumentó de 30% en el 4T16 a 35% en el 4T17. El
crecimiento del margen bruto respondió a los mejores precios de los metales y la menor
participación del negocio de comercialización de concentrados de terceros en las ventas
totales. En consecuencia, la utilidad bruta aumentó 11.8%, de USD 68.5 MM en el 4T16
a USD 76.6 MM en el 4T17.
En términos anuales (Ene-Dic), el margen bruto creció de 29% en el 2016 a 34% en el
2017, mientras que la utilidad bruta aumentó 20.9%, de USD 240.3 MM en el 2016 a
USD 290.6 MM en el 2017.
Gastos Administrativos y Gastos de Venta
Los gastos administrativos disminuyeron 19.0% en el 4T17, de USD 13.8 MM en el 4T16
a USD 11.1 MM en el 4T17, debido a menores provisiones de gastos de personal. Sin
embargo, en términos anuales (Ene-Dic), los gastos administrativos aumentaron 3.5%,
de USD 44.2 MM en el 2016 a USD 45.7 MM en el 2017 debido a mayores provisiones
por participación de trabajadores, indemnizaciones y donaciones.
Costo de Ventas
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Producción Volcan 130.9 138.3 137.9 132.7 135.0 -1.7 539.8 510.9 5.7
Costo Propio de Producción 96.8 101.4 100.4 101.0 99.0 2.0 399.5 380.7 4.9
D&A del Costo de Producción 29.6 33.7 32.7 34.5 29.2 18.2 130.5 116.8 11.7
Compra de Mineral 0.0 1.6 1.4 0.0 0.0 3.1 0.0
Costos Extraordinarios 0.6 0.5 0.6 1.0 0.9 1.7 2.7 2.8 -1.6
Variación de Inventarios 3.9 1.0 2.8 -3.7 5.9 4.0 10.6 -61.8
Negocio de Comercialización 7.1 5.0 3.8 2.6 20.2 -87.2 18.5 63.0 -70.6
Compra Concentrados 6.4 4.5 3.3 2.7 20.7 -86.8 16.9 63.1 -73.2
Variación de Inventarios 0.7 0.6 0.5 -0.2 -0.5 -71.9 1.6 -0.1
Participación de Trabajadores 0.3 1.8 1.0 4.7 2.6 78.5 7.8 7.3 6.4
Total 138.3 145.1 142.6 140.0 157.9 -11.3 566.1 581.2 -2.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
10
Los gastos de venta en el 4T17 fueron USD 8.2 MM, 20.9% menores respecto a los
USD 10.3 MM del 4T16, mientras que en términos anuales (Ene-Dic) disminuyeron de
USD 34.1 MM en el 2016 a USD 30.6 MM en el 2017. Estas reducciones se explican
principalmente a los menores gastos de fletes y embarques por mejoras logísticas y
comerciales.
Otros Ingresos y Egresos (sin ajustes excepcionales)
En el 4T17 el monto neto de otros ingresos/egresos fue negativo en USD -2.6 MM en
comparación con un resultado positivo de USD 2.8 MM en el 4T16. En términos anuales
(Ene-Dic), los otros ingresos/egresos netos pasaron de un resultado positivo de
USD 6.8 MM en el 2016 a uno negativo de USD -10.5 MM en el 2017. Esto se explica
principalmente porque en el año 2017 se registraron gastos correspondientes a
ejercicios anteriores y gastos por falso flete y en el año 2016 se registró un ingreso
extraordinario de USD 14.0 MM relacionado a la recompra parcial de los bonos
internacionales emitidos en el 2012.
Gastos Financieros y Diferencia en Cambio
En el 4T17 los gastos financieros netos ascendieron a USD 14.6 MM, mayor en 30.2%
respecto a los USD 11.2 MM del 4T16. En términos anuales (Ene-Dic) los gastos
financieros netos ascendieron a USD 40.3 MM, mayor en 13.2% respecto a los
USD 35.6 MM del 2016. Este incremento se explica por menores ingresos financieros
de prestamos a terceros.
Por su lado, en el 4T17 se registró una pérdida por variación en el tipo de cambio de
USD -0.7 MM, en comparación con la ganancia de USD 2.7 MM obtenida en el 4T16.
En términos anuales (Ene-Dic), se registró una ganancia por diferencia en cambio de
USD 1.2 MM, mayor a la ganancia de USD 0.1 MM obtenida en el 2016.
Impuesto a la Renta y Regalías (sin ajustes excepcionales)
Las regalías disminuyeron de USD 7.1 MM en el 4T16 a USD 4.3 MM en el 4T17. Por
su lado, el impuesto a la renta pasó de USD 8.2 MM en el 4T16 a USD 11.6 MM en el
4T17, debido a mayores impuestos a nivel de las sociedades individuales que
conforman Volcan.
En términos anuales (Ene-Dic), las regalías aumentaron de USD 13.0 MM en el 2016 a
USD 17.5 MM en el 2017 y el impuesto a la renta pasó de USD 36.0 MM en el 2016 a
USD 54.6 MM en el 2017.
Utilidad Neta y EBITDA
La utilidad neta antes de excepcionales pasó de USD 23.3 MM en el 4T16 a
USD 23.5 MM en el 4T17. El EBITDA aumentó 9.3%, pasando de USD 80.9 MM en el
4T16 a USD 88.4 MM en el 4T17.
En términos anuales (Ene-Dic), la utilidad neta antes de excepcionales pasó de
USD 84.4 MM en el 2016 a USD 92.7 MM en el 2017. El EBITDA aumentó de
USD 302.9 MM en el 2016 a USD 343.0 MM en el 2017.
Análisis y Discusión de la Gerencia
11
Ajustes excepcionales
Para adecuar los estados financieros de la Compañía a las políticas y estándares
contables corporativos de Glencore, al cierre del año 2017 se registró un cargo
excepcional neto de USD 570.2 MM. Los ajustes estuvieron centrados principalmente
en los siguientes temas: i) evaluación de desvalorización de activos fijos e intangibles
(impairment); ii) impuestos diferidos; iii) provisiones contables.
Cabe destacar que estos ajustes excepcionales no tienen efecto alguno en el flujo de
caja de la Compañía. Además, en el caso de la desvalorización de los activos fijos e
intangibles, el ajuste podría revertirse en el futuro si se diera un escenario distinto al
considerado en la evaluación al 31 de diciembre de 2017.
2.5 Liquidez y Solvencia
En el 4T17 la generación de caja de las operaciones mineras ascendió a USD 73.7 MM.
Los desembolsos por inversiones en las operaciones, exploraciones y crecimiento
minero fueron USD 67.1 MM y el flujo de la parte de energía fue positivo en
USD 0.1 MM. Se pagaron intereses por USD 1.0 MM y el flujo de financiamiento neto
fue negativo en USD 23.7 MM. Por otro lado, se desembolsaron USD 30.9 MM en otras
inversiones. En consecuencia, el flujo de caja total del 4T17 fue USD -48.9 MM y el saldo
de caja total al 31 de diciembre de 2017 fue USD 101.8 MM.
Cabe señalar que el saldo de caja se ha ajustado en USD 62.4 MM por la reclasificación
a inversiones financieras del valor de las acciones en Cementos Polpaico que posee la
Compañía. Para una mejor comparación, la razón deuda neta/EBITDA se ha recalculado
desde el 4T15 considerando esta reclasificación.
Cuadro 10: Razón Deuda Neta / EBITDA
Gráfico 2: Evolución de la razón Deuda Neta / EBITDA
Razón
Deuda Neta/EBITDA
Consolidado
4T17
Deuda Bruta (MM USD) 802.4
Saldo de Caja (MM USD) 101.8
Deuda Neta (MM USD) 700.5
EBITDA 1 (MM USD) 343.0
Ratio 2.0
Fuente: Volcan Cía. Minera
1 Corresponde al EBITDA acumulado en los últimos 12
meses.
3.2
2.93.0
2.6
2.2 2.22.1
2.02.0
4T 15 1T 16 2T 16 3T 16 4T 16 1T 17 2T 17 3T 17 4T 17
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
12
3. Resultados por Unidad Operativa
3.1 Resultados Operativos Unidad Yauli
Cuadro 11: Producción Yauli
En el 4T17 la extracción de mineral en la unidad Yauli aumentó 8.4% respecto al mismo
trimestre del año anterior debido al mayor aporte de la minas San Cristóbal y
Carahuacra, parcialmente contrarrestado por la menor producción de las minas
Andaychagua y Ticlio. Por su lado, en el 4T17 el tratamiento de mineral en las plantas
concentradoras de Yauli aumentó 8.1% respecto al mismo periodo del año anterior.
En términos anuales (Ene-Dic), el mineral extraído en el 2017 se contrajo 1.6% respecto
al año anterior por la menor actividad en el tajo Carahuacra Norte. De igual manera, el
mineral tratado en el 2017 se redujo 2.0% comparado con el 2016.
Respecto a los finos, en el 4T17 la producción de finos de zinc aumentó 7.4% respecto
al 4T16 debido al mayor tonelaje tratado, en tanto que la de cobre lo hizo en 31.7%
como consecuencia de la mayor ley de cabeza y el mayor tratamiento. La producción
de plata en el 4T17 fue de 2.1 millones de Oz, similar al 4T16; mientras que la de plomo
disminuyó 17.0% respecto al 4T16 debido a las menores leyes de cabeza en San
Cristóbal y Carahuacra.
En términos anuales (Ene-Dic), la producción de finos de zinc disminuyó 11.3%, la de
plomo 26.1%, la de cobre 4.9% y la de plata 33.5% debido principalmente a las menores
leyes de cabeza.
Cuadro 12: Costo de Producción Yauli
En el 4T17, el costo de producción en términos absolutos se incrementó 6.3%, pasando
de USD 56.0 MM en el 4T16 a USD 59.5 MM en el 4T17, lo cual se explica
principalmente por el mayor tonelaje minado y tratado. No obstante, el costo unitario de
producción disminuyó 1.8%, pasando de 64.5 USD/TM en el 4T16 a 63.3 USD/TM en el
4T17.
Costo de Producción
Yauli
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Costo de Producción (MM USD) 56.4 58.4 58.7 59.5 56.0 6.3 232.9 220.0 5.9
Costo de Mina 34.4 35.0 34.6 34.7 34.1 1.7 138.8 134.9 2.8
Costo de Planta y Otros 22.0 23.4 24.1 24.8 21.8 13.4 94.2 85.1 10.7
Costo Unitario (USD/TM) 70.1 66.3 61.9 63.3 64.5 -1.8 65.2 60.5 7.8
Costo de Mina 42.8 39.9 36.7 36.9 39.3 -6.2 38.9 37.2 4.6
Costo de Planta y Otros 27.3 26.3 25.2 26.4 25.2 4.9 26.3 23.3 12.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
Producción
Yauli
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Extracción de mineral (miles TM) 804 877 943 940 867 8.4 3,563 3,623 -1.6
Tratamiento de mineral (miles TM) 805 888 955 937 867 8.1 3,585 3,657 -2.0
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 33.1 38.7 37.6 36.9 34.3 7.4 146.3 164.9 -11.3
Plomo (miles TMF) 4.3 4.6 4.9 4.2 5.1 -17.0 18.1 24.4 -26.1
Cobre (miles TMF) 0.6 0.7 0.9 0.9 0.6 31.7 3.0 3.2 -4.9
Plata (millones Oz) 1.6 1.9 2.1 2.1 2.1 -0.4 7.7 11.6 -33.5
Oro (miles Oz) 1.0 1.2 1.3 1.6 0.7 142.3 5.2 2.5 105.7
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
13
En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto se incrementó 5.9%,
pasando de USD 220.0 MM en el 2016 a USD 232.9 MM en el 2017, mientras que el
costo unitario de producción aumentó 7.8%, de 60.5 USD/TM en el 2016 a 65.2 USD/TM
en el 2017.
Cuadro 13: Inversiones Operativas Yauli
En el 4T17 las inversiones operativas en Yauli crecieron 13.0%, de USD 24.4 MM en el
4T16 a USD 27.6 MM en el 4T17. Destacan los incrementos en las inversiones en mina
e infraestructura y en plantas y relaveras.
En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones operativas aumentaron 45.4%, de USD
64.8 MM en el 2016 a USD 94.2 MM en el 2017, resaltando el incremento de las
inversiones en desarrollos, que pasaron de USD 32.3 MM en el 2016 a USD 51.5 MM
en el 2017.
3.2 Resultados Operativos Unidad Chungar
Cuadro 14: Producción Chungar
En el 4T17 el mineral extraído en Chungar disminuyó 8.3% respecto al 4T16,
principalmente por la menor actividad en la mina Islay, cuya producción se ha venido
recuperando progresivamente a partir del mes de octubre luego de que las operaciones
estuvieran paralizadas por más de dos meses debido a bloqueo de accesos por parte
de la comunidad de Huaychao. De manera similar, el volumen del mineral tratado en el
4T17 mostró una disminución de 12.3% respecto a similar trimestre del año anterior.
En términos de finos, en el 4T17 la producción de zinc se redujo 15.2% y la de plata
0.8%, respecto al 4T16. Por el contrario, la producción de plomo y cobre aumentaron
37.8% y 33.8% respectivamente, debido a las mayores leyes de cabeza en el mineral
de Animón.
En términos anuales (Ene-Dic), en el 2017 el mineral extraído se contrajo 5.9% y el
mineral tratado disminuyó 8.8% respecto al año anterior debido principalmente por la
menor actividad en Islay. Asimismo, la producción de finos de zinc disminuyó 8.9% y la
Inv. Operativa Yauli
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Exploración Local 1.5 2.7 2.2 1.6 2.2 -29.5 8.0 5.5 46.0
Desarrollo 11.5 13.2 13.7 13.1 12.5 4.5 51.5 32.3 59.5
Plantas y Relaveras 1.9 2.9 4.6 6.8 5.0 35.4 16.2 12.1 33.7
Mina e Infraestructura 2.5 2.3 4.2 5.1 3.2 58.5 14.1 11.9 17.8
Energía 0.7 0.5 0.7 0.6 0.9 -39.8 2.5 1.7 47.3
Soporte y Otros 0.3 0.5 0.7 0.5 0.5 -5.1 2.0 1.4 51.0
Total 18.4 22.1 26.2 27.6 24.4 13.0 94.2 64.8 45.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
Producción
Chungar
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Extracción de mineral (miles TM) 477 499 433 459 501 -8.3 1,868 1,986 -5.9
Tratamiento de mineral (miles TM) 473 486 436 444 506 -12.3 1,838 2,016 -8.8
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 21.8 22.0 23.1 20.9 24.6 -15.2 87.8 96.4 -8.9
Plomo (miles TMF) 4.6 5.4 6.3 6.2 4.5 37.8 22.5 19.9 12.8
Cobre (miles TMF) 0.4 0.5 0.5 0.5 0.4 33.8 1.9 1.4 34.5
Plata (millones Oz) 0.8 1.0 0.8 1.0 1.0 -0.8 3.6 4.1 -11.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
14
de plata 11.6%, mientras que la producción de plomo aumentó 12.8% y la de cobre
34.5%.
Cabe mencionar que se continúa con la construcción del túnel de integración Animón-
Islay, el cual mejorará la eficiencia de las operaciones actuales, reduciendo costos de
transporte, bombeo, entre otros. Este túnel permitirá, además, realizar la exploración de
la concesión Islay 4, la cual tiene importantes indicios de mineralización y podría
representar un incremento futuro de la producción de Chungar.
Cuadro 15: Costo de Producción Chungar
En el 4T17 el costo de producción disminuyó en términos absolutos 6.3%, pasando de
USD 26.4 MM en el 4T16 a USD 24.7 MM en el 4T17. Por su lado, el costo unitario de
producción aumentó 3.8% , pasando de 52.5 USD/TM en el 4T16 a 54.5 USD/TM en el
4T17, lo que se explica por el menor tonelaje tratado en este período.
En términos anuales (Ene-Dic), en el año 2017 el costo de producción absoluto aumentó
0.6% respecto al 2016, mientras que el costo unitario de producción aumentó 8.2%,
pasando de 50.9 USD/TM en el 2016 a 55.0 USD/TM en el 2017.
Cuadro 16: Inversiones Operativas Chungar
Las inversiones operativas se incrementaron 38.7%, pasando de USD 13.3 MM en el
4T16 a USD 18.5 MM en el 4T17. En este incremento detacan las mayores inversiones
en plantas y relaveras, mina e infraestructura, desarrollos y áreas de soporte.
En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones operativas aumentaron 38.0%, pasando
de USD 38.9 MM en el 2016 a USD 53.7 MM en el 2017.
Costo de Producción
Chungar
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Costo de Producción (MM USD) 25.7 26.6 25.1 24.7 26.4 -6.3 102.2 101.6 0.6
Costo de Mina 15.6 16.3 14.5 16.0 16.4 -2.3 62.5 62.9 -0.6
Costo de Planta y Otros 10.1 10.3 10.6 8.7 10.0 -13.0 39.7 38.7 2.5
Costo Unitario (USD/TM) 54.1 53.9 57.9 54.5 52.5 3.8 55.0 50.9 8.2
Costo de Mina 32.7 32.7 33.6 34.9 32.8 6.5 33.5 31.7 5.6
Costo de Planta y Otros 21.4 21.2 24.3 19.6 19.7 -0.8 21.6 19.2 12.4
Fuente: Volcan Cía. Minera
Inv. Operativa Chungar
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Exploración Local 0.6 1.8 1.4 1.1 1.8 -37.9 4.9 4.5 9.5
Desarrollo 4.3 4.2 4.4 5.2 4.4 19.4 18.1 17.5 3.3
Plantas y Relaveras 2.8 2.5 5.5 6.2 2.9 115.7 16.8 3.9 333.0
Mina e Infraestructura 2.1 1.5 3.1 3.7 3.1 21.7 10.5 11.1 -5.6
Energía 0.4 0.1 0.1 0.5 0.5 5.4 1.0 0.6 72.9
Soporte y Otros 0.1 0.3 0.2 1.7 0.7 132.3 2.4 1.3 77.2
Total 10.3 10.3 14.6 18.5 13.3 38.7 53.7 38.9 38.0
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
15
3.3 Resultados Operativos Unidad Alpamarca
Cuadro 17: Producción Alpamarca
En el 4T17 el volumen de extracción de mineral en Alpamarca aumentó 11.0% en
comparación a mismo periodo del año anterior, mientras que el volumen de mineral
tratado aumentó 3.7%.
En términos de finos, durante el 4T17 la producción de zinc aumentó 26.0% mientras
que la de plomo se incrementó en 13.8. Por su lado, la producción del cobre y la de plata
disminuyeron en 36.9% y 27.2%, respectivamente, debido a las menores leyes de
cabeza de estos metales.
En términos anuales (Ene-Dic), en el 2017 el mineral extraído aumentó 9.0% y el mineral
tratado aumentó 5.2%, respecto al 2016. En similar período, la producción de finos de
zinc aumentó 19.8% y la de plomo 3.6%, mientras que la producción de cobre disminuyó
17.2% y la de plata 7.6%.
Cuadro 18: Costo de Producción Alpamarca
En el 4T17 el costo de producción absoluto fue USD 3.7 MM, 28.4% menor a los USD
5.2 MM del mismo periodo del año anterior. Por otro parte, el costo unitario se redujo
31.9%, pasando de 22.4 USD/TM en el 4T16 a USD 15.3 USD/TM en el 4T17. Esto se
explica por la mayor eficiencia operativa alcanzada en la unidad.
En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto se redujo 21.6%,
pasando de USD 21.5 MM en el 2016 a USD 16.9 MM en el 2017, mientras que el costo
unitario de producción disminuyó 26.1%, de 23.5 USD/TM en el 2016 a 17.3 USD/TM
en el 2017.
Producción
Alpamarca
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Extracción de mineral (miles TM) 238 244 264 262 236 11.0 1,008 926 9.0
Tratamiento de mineral (miles TM) 234 242 242 240 231 3.7 958 910 5.2
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 2.7 2.8 3.1 3.0 2.4 26.0 11.7 9.8 19.8
Plomo (miles TMF) 1.6 1.7 1.8 2.0 1.8 13.8 7.2 7.0 3.6
Cobre (miles TMF) 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 -36.9 0.5 0.6 -17.2
Plata (millones Oz) 0.5 0.5 0.4 0.4 0.6 -27.2 1.8 2.0 -7.6
Fuente: Volcan Cía. Minera
Costo de Producción
Alpamarca
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Costo de Producción (MM USD) 4.9 4.2 4.0 3.7 5.2 -28.4 16.9 21.5 -21.6
Costo de Mina 2.0 1.3 1.1 1.0 2.4 -58.8 5.5 10.2 -46.3
Costo de Planta y Otros 2.9 2.9 2.9 2.7 2.8 -1.7 11.4 11.3 0.7
Costo Unitario (USD/TM) 20.8 17.3 16.3 15.3 22.4 -31.9 17.3 23.5 -26.1
Costo de Mina 8.4 5.5 4.3 3.8 10.4 -62.9 5.4 11.0 -50.7
Costo de Planta y Otros 12.4 11.8 11.9 11.4 12.0 -5.2 11.9 12.5 -4.3
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
16
Cuadro 19: Inversiones Operativas Alpamarca
Las inversiones operativas aumentaron 57.2%, pasando de USD 0.8 MM en el 4T16 a
USD 1.2 MM en el 4T17 debido a la expansión de la relavera de Alpamarca.
En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones operativas aumentaron 68.0%, de USD
2.4 MM en el 2016 a USD 4.1 MM en el 2017.
3.4 Resultados Operativos Cerro de Pasco
Cuadro 20: Producción Cerro de Pasco
En el 4T17 se trataron 305 mil TM de mineral polimetálico proveniente de stockpiles, un
incremento de 54.6% respecto a similar trimestre del año anterior. En términos de finos,
se produjeron 3.1 mil TMF de zinc, 1.1 mil TMF de plomo y 0.1 MM Oz de plata.
En términos anuales (Ene-Dic), el mineral tratado aumentó de 233 mil TM en el 2016 a
1,059 mil TM en el 2017, produciéndose 9.3 mil TMF de zinc, 3.5 mil TMF de plomo y
0.4 MM de Oz de plata.
Cuadro 21: Costo de Producción Cerro de Pasco
El costo absoluto aumentó 29.4%, pasando de USD 3.2 MM en el 4T16 a USD 4.2 MM
en el 4T17. Por su lado, el costo unitario dismiuyó 16.3%, de 16.4 USD/TM a 13.8
USD/TM, debido al mayor volumen procesado.
En términos anuales (Ene-Dic), el costo de producción absoluto pasó de USD 3.9 MM
en el 2016 a USD 14.3 MM en el 2017, como consecuencia del mayor volumen
procesado, mientras que el costo unitario de producción disminuyó 18.9%, de 16.6
USD/TM en el 2016 a 13.5 USD/TM en el 2017.
Inv. Operativa Alpamarca
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Exploración Local 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 -100.0
Plantas y Relaveras 0.2 0.7 1.4 1.1 0.3 302.9 3.4 1.5 125.1
Mina e Infraestructura 0.1 0.2 0.1 0.0 0.1 -94.2 0.4 0.4 -11.4
Soporte y Otros 0.1 0.1 0.0 0.1 0.4 -68.9 0.4 0.5 -22.8
Total 0.3 1.0 1.5 1.2 0.8 57.2 4.1 2.4 68.0
Fuente: Volcan Cía. Minera
Producción
Cerro de Pasco
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Extracción de mineral (miles TM) 228 241 285 305 198 54.6 1,059 233 354.6
Tratamiento de mineral (miles TM) 228 241 285 305 198 54.6 1,059 233 354.6
Contenido de Finos
Zinc (miles TMF) 1.8 2.0 2.4 3.1 2.0 51.2 9.3 2.3 301.9
Plomo (miles TMF) 0.7 0.7 0.9 1.1 0.8 40.8 3.5 0.9 285.5
Plata (millones Oz) 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 8.2 0.4 0.1 189.1
Fuente: Volcan Cía. Minera
Costo de Producción
Cerro de Pasco
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Costo de Producción (MM USD) 3.0 3.4 3.6 4.2 3.2 29.4 14.3 3.9 268.6
Costo de Planta y Otros 3.0 3.4 3.6 4.2 3.2 29.4 14.3 3.9 268.5
Costo Unitario (USD/TM) 13.3 14.2 12.7 13.8 16.4 -16.3 13.5 16.6 -18.9
Costo de Planta y Otros 13.3 14.2 12.7 13.8 16.4 -16.3 13.5 16.6 -18.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
17
Cuadro 22: Inversión Operativa Cerro de Pasco
Durante el 4T17 las inversiones operativas fueron USD 8.1 MM, mientras que en
términos anuales estas inversiones sumaron USD 14.0 MM, destacando la expansión
de la relavera de Ocroyoc.
3.5 Resultados Operativos de la Planta de Óxidos
Cuadro 23: Producción Planta de Óxidos
En el 4T17, el volumen tratado del mineral proveniente de los stockpiles de óxidos
aumentó 1.8% respecto al 4T16. Sin embargo, la producción de plata se redujo 3.9%
debido a menores leyes de cabeza.
En términos anuales (Ene-Dic), el volumen tratado se redujo 3.1% y la producción de
plata disminuyó 8.6%, de 4.1 MM Oz en el 2016 a 3.7 MM Oz en el 2017.
Cuadro 24: Costo de Producción Planta de Óxidos
En el 4T17, el costo de producción en términos absolutos aumentó 7.9%, de USD 8.2
MM en el 4T16 a 8.9 MM de USD en el 4T17. El costo unitario de la operación aumentó
6.0%, de 36.1 USD/TM en el 4T16 a 38.2 USD/TM en el 4T17 por el mayor consumo de
reactivos e insumos químicos que ha permitido elevar las recuperaciones metalúrgicas
durante el proceso de lixiviación.
En términos anuales (Ene-Dic), el costo de la producción absoluto disminuyó en 1.2%,
de USD 33.7 en el 2016 a USD 33.3 en el 2017; en tanto que el costo unitario de la
operación aumentó 2.1%, de 37.4 USD/TM en el 2016 a 38.2 USD/TM en el 2017.
Inv. Operativa Cerro de Pasco
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Exploración Local 0.0 0.2 0.1 0.0 0.0 0.3 0.0
Plantas y Relaveras 0.6 1.2 3.8 7.5 0.1 9224.8 13.1 0.1 16225.8
Soporte y Otros 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 0.6 0.0
Total 0.6 1.4 3.9 8.1 0.1 9983.4 14.0 0.1 17373.7
Fuente: Volcan Cía. Minera
Producción
Planta de Óxidos
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Tratamiento de mineral (miles TM) 178 231 231 232 228 1.8 872 900 -3.1
Contenido de Finos
Plata (millones Oz) 0.8 1.0 0.9 1.0 1.0 -3.9 3.7 4.1 -8.6
Oro (Oz) 608 615 754 871 710 22.7 2,850 3,272 -12.9
Fuente: Volcan Cía. Minera
Costo de Producción
Planta de Óxidos
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Costo de Producción (MM USD) 6.7 8.8 8.9 8.9 8.2 7.9 33.3 33.7 -1.2
Costo de Acarreo 0.9 1.2 1.3 1.2 1.1 10.2 4.6 4.6 0.5
Costo de Planta y Otros 5.9 7.6 7.6 7.7 7.1 7.6 28.7 29.1 -1.4
Costo Unitario (USD/TM) 37.8 38.1 38.6 38.2 36.1 6.0 38.2 37.4 2.1
Costo de Mina 4.8 5.4 5.6 5.2 4.8 8.2 5.3 5.1 3.8
Costo de Planta y Otros 33.0 32.7 33.0 33.1 31.3 5.7 32.9 32.4 1.8
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
18
Cuadro 25: Inversiones Operativas Planta de Óxidos
En el trimestre, las inversiones operativas disminuyeron 10.6%, de USD 2.9 MM en el
4T16 a USD 2.6 MM en el 4T17. En términos anuales (Ene-Dic), las inversiones
operativas se redujeron 19.7%, pasando de USD 6.9 MM en el 2016 a USD 5.5 MM en
el 2017.
4. Energía
Cuadro 26: Balance Eléctrico Volcan
Durante el 4T17 el consumo total de energía de la Compañía fue 180.6 GWh con una
demanda máxima de 90.4 MW.
Las 10 centrales hidroeléctricas de Chungar generaron en conjunto 43.8 GWh de
energía, 24% del consumo total de la Compañía, a un costo promedio de
22.6 USD/MWh, incluyendo los costos de operación, mantenimiento y transmisión.
Asimismo, la central hidroeléctrica Tingo generó 2.1 GWh, energía que fue vendida
directamente a Chungar.
Para completar su consumo total, la Compañía realizó una compra neta al Sistema
Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) de 134.7 GWh de energía a un costo unitario
promedio de 79.5 USD/MWh.
Por otro lado, la central hidroeléctrica Huanchor produjo 39.1 GWh, energía que fue
vendida en su totalidad a terceros.
La central hidroeléctrica Rucuy continúa paralizada como consecuencia de los
problemas originados en la tubería forzada y la línea de transmisión por el fenómeno del
Niño Costero en el mes de marzo de 2017. Los trabajos de reparación de la central se
vienen ejecutando según lo planificado y se estima el reinicio de las operaciones durante
el segundo semestre del año 2018.
Inv. Operativa Planta de Óxidos
(MM USD)
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Plantas y Relaveras 0.1 0.1 1.0 2.1 0.0 3.3 0.3 1139.4
Mina e Infraestructura 0.6 0.6 0.1 0.4 2.8 -86.3 1.7 6.4 -73.4
Soporte y Otros 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 -9.5 0.5 0.2 118.7
Total 1.0 0.8 1.2 2.6 2.9 -10.6 5.5 6.9 -19.7
Fuente: Volcan Cía. Minera
Balance Eléctrico
(GWh)
Producción de Energía 113.5 82.6 71.2 85.1 93.2 -8.8 352.5 322.6 9.2
CH's Chungar 43.0 42.0 33.2 43.8 32.0 37.0 161.9 137.8 17.5
CH Tingo 2.2 2.3 2.3 2.1 2.3 -6.9 9.0 9.3 -2.7
CH Huanchor 33.7 38.4 35.7 39.1 35.5 10.1 146.9 139.3 5.5
CH Rucuy 34.6 0.0 0.0 0.0 23.4 -100.0 34.6 36.3 -4.9
Consumo de Energía 166.1 181.6 178.4 180.6 166.8 8.3 706.7 634.6 11.4
Compra de Energía 120.9 139.7 145.2 135.7 132.6 2.4 541.4 487.5 11.0
Fuente: Volcan Cía. Minera
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017 var % var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016
Análisis y Discusión de la Gerencia
19
5. Comentarios Finales
Glencore alcanzó una participación del 55.03% de las acciones comunes clase “A”
de Volcan, luego de su Oferta Pública de Adquisición de acciones que culminó el 7
de noviembre de 2017. Los equipos técnicos internacionales de Glencore visitaron
nuestras unidades mineras compartiendo su conocimiento y mejores prácticas con
nuestro personal. Con su apoyo se ha elaborado un plan detallado que contribuirá a
lograr mayor eficiencia y productividad en las operaciones.
En el corto plazo la estrategia estará orientada a consolidar las operaciones actuales,
invirtiendo en desarrollar las principales minas, mejorar su infraestructura y aumentar
sus recursos. Sobre esta base se construirá el crecimiento en el mediano plazo,
aprovechando la calidad y el potencial de nuestro yacimientos.
La Compañía continúa enfocada en el control y la reducción de costos operativos,
habiéndose conseguido una disminución del costo unitario de producción en todos
los trimestres del año 2017. Asimismo, se han identificado importantes oportunidades
de mejora relacionadas a las secciones de minado, sostenimiento, mantenimiento y
transporte, que permitirán mejorar la productividad de las operaciones y reducir
costos.
La utilidad neta anual antes de excepcionales aumentó 9.8%, de USD 84.4 MM en el
2016 a USD 92.7 MM en el 2017, y el EBITDA creció 13.2%, de USD 302.9 MM a
USD 343.0 MM. Al cierre del año 2017 se registró un cargo excepcional de USD
570.2 MM como consecuencia de la adecuación de los estados financieros de la
Compañía a las políticas y los estándares contables corporativos de Glencore. Los
ajustes excepcionales no tienen efecto alguno en el flujo de caja de la Compañía.
En el proyecto Romina 2 (Alpamarca), la exploración concluida en el año 2017 ha
dado buenos resultados, con lo que se ha iniciado el Estudio de Factibilidad y el
Estudio de Impacto Ambiental detallado para la explotación. Por su lado, en el
proyecto Palma se realizará la exploración mediante taladros diamantinos desde
superficie para incrementar recursos y lograr una mejor definición del cuerpo
mineralizado en profundidad. En el año 2018 se invertirá un monto importante en el
desarrollo de estos proyectos, así como en la exploración de otros como
Carhuacayán (Alpamarca), Zoraida (Yauli), Shuco, Garhuashmina y Yacucancha
(Cerro de Pasco).
Los trabajos de reparación de la central hidroeléctrica Rucuy, paralizada desde marzo
del año 2016 como consecuencia de los problemas originados en la tubería forzada
y la línea de transmisión por el fenómeno del Niño Costero, vienen avanzando según
lo planificado. Se estima el reinicio de las operaciones durante el segundo semestre
del año 2018.
La Compañía continúa con el desarrollo del proyecto del puerto de Chancay a través
de la empresa Terminales Portuarios Chancay S.A.. Asimismo, se continúa con el
proceso para la incorporación de un socio estratégico. Cabe mencionar que en el año
2017 se invirtieron USD 24.3 MM en el desarrollo de este proyecto.
Análisis y Discusión de la Gerencia
20
Anexos
Anexo 1: Detalle de Ventas
Gráfico 5: Ventas por Origen (porcentaje del valor en USD)
La distribución del valor de ventas por origen refleja refleja una reducción en la
participación de concentrados de terceros en el total de las ventas, pasando de 10% en
el 4T16 a 1% en el 4T17.
Gráfico 6: Ventas por Metal (porcentaje del valor en USD)
La distribución del valor de ventas por metal en el 4T17 refleja un incremento en la
participación de zinc y plomo, como consecuencia del incremento del precio de estos
metales.
Yauli45%
Chungar27%
Cerro3%
Alpamarca8%
Óxidos8%
Terceros10%
Ventas por Origen4T16
Fuente: Volcan Cía. Minera
Yauli50%
Chungar31%
Cerro4%
Alpamarca7%
Óxidos7%
Terceros1%
Ventas por Origen4T17
Fuente: Volcan Cía. Minera
Zinc58%
Plomo12%
Cobre2%
Plata27%
Oro1%
Ventas por Metal4T17
Fuente: Volcan Cía. Minera
Zinc55%Plomo
9%
Cobre2%
Plata34%
Oro1%
Ventas por Metal4T16
Fuente: Volcan Cía. Minera
Análisis y Discusión de la Gerencia
21
Anexo 2: Cotizaciones Spot Promedio
Anexo 3: Indicadores Macroeconómicos
Anexo 4: Producción Nacional de Principales Metales
Cotizaciones Spot Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Zinc (USD/TM) 2,781 2,598 2,962 3,234 2,518 28.4 2,894 2,091 38.4
Plomo (USD/TM) 2,279 2,165 2,334 2,493 2,150 16.0 2,318 1,871 23.9
Cobre (USD/TM) 5,834 5,663 6,347 6,808 5,281 28.9 6,163 4,863 26.7
Plata (USD/Oz) 17.4 17.3 16.8 16.7 17.2 -2.8 17.1 17.1 -0.3
Oro (USD/Oz) 1,219 1,258 1,278 1,277 1,220 4.6 1,258 1,248 0.8
Fuente: London Metal Exchange
Indicadores
Macroeconómicos
Ene-Mar
2017
Abr-Jun
2017
Jul-Sep
2017
Oct-Dic
2017
Oct-Dic
2016 var %
Ene-Dic
2017
Ene-Dic
2016 var %
Tipo de Cambio (S/ x USD) 3.29 3.26 3.25 3.25 3.39 -4.4 3.26 3.38 -3.4
Inflación 1 3.97 2.73 2.94 1.36 3.23 -57.8 1.36 3.23 -57.8
1 Inflación de los últimos 12 meses
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
Producción
Nacional
Ene - Mar
2017
Abr - Jun
2017
Jul - Sep
2017
Oct - Dic
2017
Oct - Dic
2016var %
Ene - Dic
2017
Ene - Dic
2016var %
Plata (Miles Oz) 32,681 36,651 34,997 34,033 35,157 -3.2 138,362 140,670 -1.6
Zinc (TMF) 332,580 375,431 373,460 391,567 369,141 6.1 1,473,037 1,337,081 10.2
Plomo (TMF) 72,333 79,366 75,979 79,115 78,361 1.0 306,794 314,422 -2.4
Cobre (TMF) 563,989 611,103 624,431 646,061 628,811 2.7 2,445,585 2,353,859 3.9
Oro (Miles Oz) 1,141 1,191 1,272 1,255 1,236 1.5 4,858 4,919 -1.2
Fuente: Ministerio de Energía y Minas
Declaración de Responsabilidad
Alcance: Estados Financieros del periodo 2017 - 4
Contador Público Gerente General (o funcionario equivalente)
15/02/2018
La información financiera presentada contiene información veraz, suficiente y conforme a las normas
aplicables de VOLCAN COMPAÑIA MINERA S.A.A. al 31/12/2017. El Gerente General o funcionario
equivalente y el Contador Público se hacen responsables por los daños que pueda generar la falta de
veracidad o insuficiencia de los contenidos, dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo a las
normas del Código Civil.
Número de Matrícula: 27503
MONTALVO CALLIRGOS WILLY ANTONIO ROSADO GOMEZ DE LA TORRE, JUAN IGNACIO
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