Post on 02-Mar-2018
transcript
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 1/112
ESCUELA SUPERIOR POLITÉCNICA DEL LITORAL
FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS
PROYECTO DE GRADUACIÓN:
“PROYECTO DE CREACION DE ESTRATEGIAS PARAAUMENTAR LAS NEGOCIACIONES BURSATILES EN LA BVG
(BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL)”
Previa a la obtención del título de:
INGENIERÍA COMERCIAL Y EMPRESARIAL ESPECIALIZACIONES
FINANZAS Y COMERCIO EXTERIOR
Elaborado por:
C!"#$ C%"&'!'$ P$!*$ +',&!**
G,*!' C-#% D!"",! C$'%*,"$
V,**$*.$ /%*01" C$'*% V1#&%'
G$2$3,* 4 E#$5%'
67789677
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 2/112
A G R A D E C I M I E N T O
En primer lugar
agradecemos a Dios ser
supremo que guía
nuestros pasos día a día
y a todas las personas
que de uno u otro modo
colaboraron en la
realización de este
trabajo y especialmente
a la Ing. Patricia
Valdiviezo Directora de
nuestra esis! por su
invaluable ayuda.
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 3/112
I. D E D I C A T O R I A
A DIOS
A MI MADRE
A MIS /I;OS
A MI ESPOSO
A MIS AMIGOS
Dennisse Giler Cuzco
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 4/112
II. D E D I C A T O R I A
A DIOS
A MI MADRE
A MIS /I;OS
A MI ESPOSO
A MIS AMIGOS
Pamela Cuenca Contreras
1
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 5/112
III. D E D I C A T O R I A
Especialmente a Dios
por ofrecerme todas lasoportunidades ymostrarme el caminocorrecto en la vida.
A mis padres,familiares y amigosque han sido la base y fortaleza para laculminacin de estaetapa en mi vida y en
especial a mi hi!aDolm"nica.
Carlos #illalba $olgu%n
2
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 6/112
TRIBUNAL DE GRADUACION
<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<
I"0= P$&',#,$ V$*5,>,!-%
D,'!#&%' 5! T!,
<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<
E#%"= G,%>$""2 B$&,5$
V%#$* T!,=
3
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 7/112
DECLARACION EXPRESA
"#a responsabilidad del contenido de esta esis de $rado! nos
corresponden e%clusivamente& y el patrimonio intelectual de la misma a la
E'()E#* ')PE+I,+ P,#I-(I(* DE# #I,+*#/
0+eglamento de $raduación de la E'P,#1.
Pamela (uenca (ontreras Dennisse $iler (uzco
(arlos Villalba 2olguín
INDICE GENERAL
4
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 8/112
(*+*)#* 333333333333333333333333333...I
DEDI(*,+I* 333333333.33333333333333333II
*$+*DE(I4IE, 33333333333333333333333...III
+I5)*# DE $+*D)*(I6 3333333333333333333.IV
DE(#*+*(I6 E7P+E'* 33333333333333333333...V
INDICE DE CUADROS
8.9.8. +E')4E DE IVE+'I,E'8..9 VE*' P+,;E(*D*' 'I E'+*E$I*'
8.<.9 4,,' DE E$,(I*(I, E'PE+*D,'
8.<. VE*' P+,;E(*D*' (, E'+*E$I*'
8.= (,',' P+,;E(*D,' 'I E'+*E$I*'
8.=. (,',' P+,;E(*D,' (, E'+*E$I*'
8.=.8 GA&'(& P)(*EC'AD(& DE P+-CDAD
/.0 CAP'A- DE ')AA1(2.0 E'*D, DE +E')#*D,' (, E'+*E$I* > 5.V.$
?.9 @#)A, DE (*A* I(+E4E*#
B.9 . I. + 0'in Proyecto1
B. . I. + 0(on Proyecto1
B.8 . I. + 0DiCerencial1
. 9 V* 0'in Proyecto1
. V* 0(on Proyecto1. 9 V* 0@lujo Incremental1
9.9 PE+I,D, DE +E()PE+*(I,
99.9 **#I'I' DE 'E'I5I#ID*D 0Ingresos1
99. **#I'I' DE 'E'I5I#ID*D 0(ostos1
INDICE DE FIGURAS
5
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 9/112
9.9 $+*@I(, *()*#ID*D DE P+E(I,'
9. $+*@I(, IP, DE 4E+(*D,
.9 ,+$*I$+*4* 5V$.98 'I'E4* @I*(IE+, E()*,+I*,
8.9=.9 D*,': 'E(,+ E4P+E'*+I*#
8.9=. D*,': 'E(,+ IVE+'I6
8.9=.8 +E')4E DE #* 4)E'+* ,*#
8.9F.9 @#)A, DE E@E(IV, DE #*' (,4P*GH*'
8.9F.9.9 P+E$)* 9
8.9F.9. P+E$)* 8.9F.9.8 P+E$)* 8
8.9F.9.< P+E$)* <
8.9F.9.= P+E$)* =
8.9F.9.F P+E$)* F
8.9F..9 P+E$)*
8.9F.. P+E$)* 8
8.9F..8 P+E$)* <
8.9F..? P+E$)* ?
8.9F.. P+E$)*
8.9F.8.9 P+E$)* 9
8.9F.8. P+E$)*
8.9F.8.8 P+E$)* 8
8.9F.8.< P+E$)* <
8.9F.8.= P+E$)* =
8.9?.9 #,$, ; '#,$*
8.9B.9 4*+I 5($
8.9 4*+I @(5
8..9 IDI(*D,+E' E(,64I(,'
8.. HDI(E' 5)+'JI#E'
8. P,+E+
CAPÍTULOS:
6
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 10/112
CAPITULO I...............................................................................................> 99 >
9.9. I+,D)((I, *# 4E+(*D, DE V*#,+E'......................> 99 >
9.. +E'EG* 2I',+I(*: 4)DI*#! +E$I,*#! #,(*#..........> 9 >9.8. 2E(2,' +E#EV*E'.........................................................> 9< >
9.<. P+,5#E4*' ; ,P,+)ID*DE'........................................> 9? >
9.<.9. DE@II(I6 DE# P+,5#E4*.>..............................................> 9? >
9.<.. (*+*(E+I'I(*' DE# P+,D)(, , 'E+VI(I,...........> 9 >
9.=. *#(*(E..................................................................................> >
9.F. ,5AEIV, $EE+*#..............................................................> 9 >
9.?. ,5AEIV,' E'PE(I@I(,'.....................................................> >9.B. 4E+(*D, DE V*#,+E'........................................................> >
9.B.9. DE@II(I, ; (#*'I@I(*(I,.............................................> >
9.. (#*'I@I(*(I, DE# 4E+(*D, @I*(IE+,....................> 8 >
9.9. (#*'I@I(*(I, P,+ IP, DE 'E$4E,.........................> 8 >
E'+)()+* ; #E; DE# 4E+(*D, DE V*#,+E'..........> < >
.9 E'+)()+* #E$*# DE# 4E+(*D, DE V*#,+E'..........> < >
. #E; DE 4E+(*D, DE V*#,+E'..........................................> = >.8 (#*'I@I(*(I, DE# 4E+(*D, DE V*#,+E'...................> F >
.8.9 4E+(*D, P+I4*+I,:............................................................> F >
.8. 4E+(*D, 'E()D*+I,:.....................................................> ? >
.8.8 4E+(*D, 5)+'JI#:............................................................> ? >
.8.< 4E+(*D, E7+*5)+'JI#:................................................> ? >
.< IE$+*E' DE# 4E+(*D, DE V*#,+E'.....................> B >
.= +,#E' DE #,' IE$+*E' DE# 4E+(*D, DE V*#,+E' > >
8 4E(*I'4,' DE E$,(I*(I,........................................> 8= >
8.9 P+I(IP*#E' IDI(E' 5)+'*I#E'....................................> 8F >
8. VE*A*' DE (,I*+ E 5,#'*......................................> 8? >
CAPITULO II..............................................................................................> 8 >
3. E&'+D( ()GA45AC(4A-.................................................> 8 >
.9.9. DE@II(I, DE# P#* E'+*E$I(,................................> 8 >
7
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 11/112
.99. **#I'I' DE #* 4I'I, ; VI'I, DE #* 5V$....................> 8 >
.9. ,+$*I$+*4* IE+, DE #* 5,#'* DE V*#,+E' DE
$)*;*K)I#..............................................................................> < >.98. E'+)()+* E7E+* DE #* 5,#'* DE V*#,+E' DE
$)*;*K)I#..............................................................................> <9 >
.9<. **#I'I' @,D*.......................................................................> <9 >
.9=. *'PE(,' $EE+*#E' DE# P+,;E(,..........................> <8 >
8. IVE'I$*(I, DE 4E+(*D,' ; ') **#I'I'...............> << >
8.9. 4-,D,' DE IVE'I$*(I6.............................................> <= >
8.99. I@,+4*(I6 5I5#I,$+J@I(*............................................> <= >
8.9. E+EVI'*............................................................................> <= >
8.98. IP, DE IVE'I$*(I6.......................................................> <= >
8.9<. *J#I'I' DE #,' D*,':......................................................> <= >
8.9=. DI'EG, DE 4)E'+E,:........................................................> <F >
8.9F. **#I'I' DE #,' 'E$4E,'............................................> <B >
8.9F.9. 'E(, E4P+E'*+I*#...........................................................> <B >
8.9F.. 'E(,+ IVE+'I,I'*......................................................> =< >
8.9F.8. 'E(,+ IE+4EDI*+I,.....................................................> =B >
8.9?. P#* DE E'+*E$I*' L **#'I' DE +E')#*D,'.......> F< >
8.9B. **#'I' DE P,+*@,#I, DE #* 5,#'* DE V*#,+E' DE$)*;*K)I#..............................................................................> F? >
8.9B.9. 4*+I 5,', (,')#I$ $+,)P 05($1..................> F? >
8.9. 4*+I DE I4P#I(*(I6 , @(5...........................................> F >
8.. 4*(+, 'E$4E*(I6.......................................................> ? >
8.9. 4I(+, 'E$4E*(I6........................................................> ?8 >8.. **#I'I' DE P,+E+............................................................> ?< >
8..9. *4E** DE )EV,' (,4PEID,+E'............................> ?= >
8... #* *4E** DE P+,D)(,' ')'I),'......................> ?= >
8..8. IE'ID*D DE #* +IV*#ID*D DE #,' (,4PEID,+E' > ?F >
8.8. 4*+MEI$ 4I7: =PN'............................................................> ?? >
CAPITULO III.............................................................................................> ? >
8
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 12/112
6.0. P-A4 74A4CE)(..................................................................> ? >
6.0.0 (1E'#(&..............................................................................> ? >
6.0.3 *J#I'I' E(,64I(,...........................................................> ? >6.0.6. 4#E)&84 * 74A4CA9E4'(...........................................> B >
8. I$+E','................................................................................> B9 >
6.3.0 P)(*ECC84 4G)E&(& &4 E&')A'EGA.......................> B9 >
8.8 *'*' ; (,4I'I,E' VI$EE'........................................> B9 >
6.6.0. 4EG(CAC(4E& P() 9(4'(& G+A- ( &+PE)() A :3;9--(4E&................................................................................> B9 >
6.6.3. )+EDA DE P&( E<'E4DDA.................................................> B >
8.8.8. )E4'A 71A..............................................................................> B >
6.6./ )E4'A #A)A-E ....................................................................> B >
8.< P+,;E((I6 I$+E',' (, E'+*E$I*.....................> B >
8.= (,','...................................................................................> B< >
6.2.0. P)(*ECC84 C(&'(& &4 E&')A'EGA...........................> B< >
6.2.3. P)(*ECC84 C(&'(& C(4 E&')A'EGA.........................> B= >
6.2.6 GA&'(& P)(*EC'AD(& DE P+-CDAD..........................> BF >
<. (*PI*# DE +*5*A,............................................................> B? >
= E'*D, DE +E')#*D,'.....................................................> BB >
F. *'* DE DE'()E, 04*+1..............................................> B >
?. @#)A, DE (*A*.......................................................................> >
B. I+.............................................................................................> 9 >
. V*............................................................................................> >
9. P*; 5*(M.................................................................................> < >
(,(#)'I,E'......................................................................................> ? >
+E(,4ED*(I,E'..............................................................................> B >
5I5#I,$+*@H*..........................................................................................> >
*E7,'............................................................................................. - 100 -
ANEXOS:
9
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 13/112
9 IVE+'I, E ,@I(I*'
IVE+'I6 E 4*K)I*+I*' ; EK)IP,
8 IVE+'I6 E I*$I5#E'
< (,',' @IA,' +E()+',' 2)4*,'
= +)5+,' ,+,' I$+E','
F @#)A, DE (*A* 'I E'+*E$I*
? @#)A, DE (*A* (, E'+*E$I*B *5#* DE *4,+I*(I6
DEP+E(I*(I,E'
CAPITULO I
10
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 14/112
== INTRODUCCION AL MERCADO DE VALORES
El mercado ecuatoriano tiene un gran potencial para realizar
inversiones que produzcan alta rentabilidad en diversos sectoreseconómicos! y que corresponde a la 5V$ ser el veOículo que diCunda una
cultura burstil en el entorno y trasmita el QnoR>OoR del mercado de valores.
El mercado de valores en general! canaliza los recursos Cinancieros
Oacia las actividades productivas a travSs de las negociaciones de valores.
(onstituye una Cuente directa de Cinanciamiento y una opción de
rentabilidad para los inversionistas.
#a 5olsa de Valores es un agente primordial y determinante en la
estabilidad de la economía del mundo. De no e%istir la bolsa de Valores la
compra y venta de acciones! bonos o cualquier otro valor serian
transacciones que no contarían con la debida transparencia y la
determinación de los precios seria un Cactor que solo dependería de la
voluntad de los grandes industriales lo cual sería una gran desventaja para
la economía en el mundo! y en especial para los consumidores. #a 5olsarealiza una importante labor como barómetro de la economía local! nacional!
regional y mundial.
Kueremos Oacer que las empresas medianas de varios sectores se
interesen por negociar sus acciones! que no se cierren a la globalización!
prcticamente la mayoría de las empresas ecuatorianas aTn tienen el tabT
de tener empresas Camiliares! y que debern de seguir esa tendencia.
#o que vamos a desarrollar a lo largo de esta tesis! es darle
estrategias a la 5olsa de Valores para que cree el Obito o costumbre a las
empresas ecuatorianas de que pertenezcan a un mercado abierto! el
mercado ecuatoriano no est siguiendo el ritmo de los países desarrollados!
si la 5V$ logra Comentar esto! pues estaremos en posición de competir con
bolsas mundiales! como la de #ondres o estados unidos.
11
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 15/112
=6= RESE?A /ISTORICA: MUNDIAL@ REGIONAL@ LOCAL
El origen de la 5olsa como institución data de Cinales del siglo 7V en
las Cerias medievales de la Europa ,ccidental. En esa Ceria se inició la
prctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos. El tSrmino
UbolsaU apareció en 5rujas! 5Slgica! concretamente en la Camilia de
banqueros Van der 5ursen! en cuyo palacio se organizó un mercado de
títulos valores. En 9<F se creó la 5olsa de *mberes! que Cue la primera
institución burstil en sentido moderno. Posteriormente! se creó la 5olsa de
#ondres en 9=?! en 9== la de #yón! @rancia y en 9? la de ueva ;orQ!
siendo Ssta la primera en el continente americano. Estas se consolidaron
tras el auge de las sociedades anónimas.
#os mercados en los que se negociaban valores e%isten desde la
antigedad. En *tenas e%istía lo que se conocía como E9P()(4 y en
+oma e%istía el C(--EG+9 9E)CA'()+9 en el que los comerciantes se
reunían de modo periódico a una Oora Cija. #os actuales mercados de valores
provienen de las ciudades comerciales italianas y Oolandesas del siglo 7III.
El primer mercado de valores moderno Cue el de la ciudad Oolandesa de
*mberes! creado en el aWo 9=89. Durante el siglo 7VI empezaron a
prodigarse en toda Europa: en oulouse 09=<1! o #ondres 09=?91& ms tarde
se crearon las de Jmsterdam! 2amburgo y París. #a 5olsa de ueva ;orQ
nació en 9?! y la de 4adrid no se creó Oasta el siglo 7VIII. #a 5olsa de
5uenos *ires! la de 4S%ico y la de Venezuela Cueron creadas a Cines de siglo
7I7.
Bolsa BVQ:
12
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 16/112
En resumen la vida jurídica de la 5olsa de Valores de Kuito Oa tenido
dos momentos de especial relevancia. El primero corresponde a su primera
Cundación! la misma que tuvo lugar en 9F en calidad de (ompaWía *nónima! como iniciativa de la llamada entonces (omisión de Valores >
(orporación @inanciera acional.
Veinte y cuatro aWos despuSs! en 98& el mercado burstil
ecuatoriano se vio reestructurado por la #ey de 4ercado de Valores! en la
que se estableció la disposición de que las 5olsas se transCormen en
(orporaciones (iviles sin Cines de lucro. *sí entonces en 4ayo de 9< la
institución se transCormó en la (orporación (ivil 5olsa de Valores de Kuito!
conociSndose este OecOo como la segunda Cundación de esta importante
entidad.
Bolsa BVG:
En nuestro país! el primer intento por crear una 5olsa de Valores se
dio en la ciudad de $uayaquil en 9B<?! motivada por la euCoria que por esos
aWos se sentía en todo el mundo con respecto a levantar capitales y crear empresas! siguiendo el ejemplo de la ms Camosa bolsa de esa Spoca que
era la de #ondres.
Posteriormente! con el boom de e%portaciones que e%perimentó el
Ecuador por el aWo 9B?! al ser el principal productor y e%portador de cacao!
los comerciantes se dieron cuenta que tenían suCiciente capital como para
establecer una 5olsa! y así lo Oacen en 9B?8.
#a institución tuvo el nombre de 5olsa 4ercantil de $uayaquil y se
ubicó en lo que Ooy es el 4alecón 'imón 5olívar! muy cerca de la
$obernación.
Esta Cue una bolsa muy dinmica! en la que cotizaban alrededor de
empresas. Entre las empresas cotizantes se encontraban los principales
bancos de ese entonces: 5anco de (rSdito 2ipotecario! 5anco del Ecuador!
13
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 17/112
5anco (omercial *grícola! entre otros. #os creadores Cueron los seWores:
+odolCo (oronel! #eonardo 'tagg! 4iguel 'eminario! Eduardo *rosemena
4erino! $abriel ,barrio y (límaco $ómez. DicOa 5olsa debió cerrar suspuertas por diversas causas! pero principalmente por la inestabilidad
económica y política que nuestro país vivió en los días de la +evolución
#iberal.
#uego en el aWo 9F! por una iniciativa de la (omisión de Valores
(orporación @inanciera acional! como se llamaba en aquella Spoca a esta
institución! se promovió la apertura de dos 5olsas! una en Kuito y otra en
$uayaquil.
== /EC/OS RELEVANTES
N%>,!.'! 5! 'e autoriza poner en vigencia en el
Ecuador el (ódigo de (omercio de EspaWa de 9B.
M$2% 5! 6 Entra en vigencia el primer (ódigo de (omercio
Ecuatoriano! que se reCiere ya a las bolsas de (omercio.
;",% 6 5! 'e crea la primera 5olsa de (omercio en
$uayaquil.
S!&,!.'! 6 5! 87 'e e%pide el (ódigo de (omercio de *lCaro.
M$2% 5! 8 'e crea en la (iudad de $uayaquil la 5olsa de
Valores y Productos del Ecuador (. *.
M$2% 8 5! 8 En el *rt. 9= del Decreto #ey de Emergencia
o. se establece la (omisión de Valores.
;*,% 5! 8 En el Decreto Ejecutivo o. 8< se crea la (omisión
acional de Valores.
E"!'% 6 5! 8 'e e%pide la #ey de (ompaWías
14
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 18/112
A0%&% 5! 8 'e e%pide la #ey de la (omisión de Valores
(orporación @inanciera acional sustituyendo a la (omisión acional de
Valores
M$'-% 6 5! 88 'e e%pide la #ey o.999 que Caculta el
establecimiento de bolsas de valores! compaWías anónimas! otorgando
Cacultad a la (omisión de Valores L (orporación @inanciera acional para
Cundar y promover la constitución de la 5olsa de Valores de Kuito (.*.
M$2% 7 5! 88 'e autoriza el establecimiento de las 5olsas de
Valores en Kuito y $uayaquil.
A0%&% 6 5! 88 'e otorga Escritura de (onstitución de la 5olsa
de Valores de Kuito (. *.
S!&,!.'! 6 5! 88 'e otorga Escritura PTblica de (onstitución de
la 5olsa de Valores de $uayaquil (. *.
M$2% 6 5! 88 'e e%pide la primera #ey de 4ercado de Valores!en donde se establece que las 5olsas de Valores deben ser corporaciones
civiles y dispone la transCormación jurídica de las compaWías anónimas.
M$2% 5! 88 'e realiza la transCormación jurídica de la 5olsa de
Valores de Kuito (.*. a la (orporación (ivil 5olsa de Valores de Kuito
*()*#ID*D
15
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 19/112
T$.*$
BCO.P ICHINC HA
0
Úl tmo Preci o( Dól aresAm er can os
Información: Bolsa de Valores GuayaquilElaboración: Los autores
#a empresa que mayor liquidez tiene para negociar en 5olsa en
2olcim! consideramos que empresas de este tipo donde su inventario es
rotativo! tiene un considerable ingreso para que pueda invertir en bolsa.
'e realizo un promedio de la liquidez de estas empresas en base
a estos datos y se consideran como variables las siguientes:
L13,5$
M!5,$"$!"&! L,3,5$
N% *13,5$
,btuvimos lo siguiente! < empresa son líquidas! 9B medianamente
líquida y < no líquidas. 'on F empresas que en el mercado burstil se
entendería como que es el 9X de las empresas que estn negociando
pero no es así. #a liquidez y no liquidez est repartida con el 9=X de
participación y el FX restante son empresas netamente líquida.
16
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 20/112
Podemos concluir que si dentro de este rango de empresas! las
medianas de liquidez participan activamente! Oabr mucOas empresas
que cumplan con este perCil y podrn negociar.
== PROBLEMAS Y OPORTUNIDADES
1.4.1. Definición del Po!le"a.#
#a 5olsa de Valores de $uayaquil no posee las estrategias de
marQeting para Oacer ver el mercado burstil atractivo.
A"H*,,:
#as empresas medianas de varios sectores no se interesan por
negociar sus acciones! y se cierran a la globalización! prcticamente la
mayoría de las empresas ecuatorianas aTn tienen el tabT de tener
empresas Camiliares! y que deben seguir esa tendencia. *dicionalmente
para poder cotizar sus valores en la bolsa! las empresas primero deben
Oacer pTblicos sus estados Cinancieros! puesto que atreves de ellos sepueden determinar los indicadores que permiten saber la situación
Cinanciera de las compaWías.
#a Calta de cultura burstil! produce que las personas no acudan al
mercado de valores ni utilicen sus Oerramientas 0como sí sucede en otros
países1. Entonces nos planteamos la siguiente reCle%ión: "Es lógico no
conCiar en lo que no se conoce/.
O%'&",5$5!:
*nte este problemtica! nos Oemos visto en la necesidad de
analizar e identiCicar las brecOas yYo oportunidades las cuales permitan a
la 5V$! mantenerse competitivamente tanto para la captación de nuevos
empresarios y a su vez en los servicios que esta oCrece a los mismos.
17
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 21/112
Vale recalcar que estamos en un escenario dolarizado y globalizado en
donde la 5V$ actualmente no esta en condiciones de competitividad ante
países desarrollados.
Para lo cual Oemos identiCicado algunas oportunidades posibles y
medibles para el desarrollo del mercado burstil! estas son:
• Integrar y promover nuevos sectores económicos al
entorno burstil. Ej. (lubes deportivos.
• Venta de acciones de proyectos a travSs de la 5V$. Ej.
Proyectos 'emillas
• Desarrollar la Cormación y especialización para Cuturos
proCesionales en 4ercado de (apitales
• Promover y desarrollar el mercado secundario
• Dinamizar y potenciar su imagen! como una bolsa
eCiciente en el mbito local! regional y mundial.
• (ulturizar a la sociedad y empresarios! sobre el manejo
y l importancia del desarrollo burstil como medidor de la economía
local y nacional.
• ,btener una (ertiCicación a la (alidad en el servicio que
oCrece.
1.4.$. CARACTERI%TICA% DE& PROD'CTO O %ERVICIO
*mpliar y diversiCicar sus Cuentes de Cinanciación en las
mejores condiciones 0Cinanciación barata y a largo plazo1.
18
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 22/112
*segurar! en ciertos supuestos o ante determinados eventos! la
continuidad del negocio Cacilitando la transmisión de la
propiedad a un precio pTblico y establecido por el libre juego deoCerta y demanda.
• Potenciar y mejorar su imagen puesto que! adems de resultar
ms conocida! la empresa deber cumplir con unos requisitos
de transparencia e inCormación y su gestión ser reCrendada
por sus accionistas1
• 4otivar a los empleados! y a otros agentes relacionados con laempresa! vendiSndoles acciones de la empresa en condiciones
ventajosas o pagando en especie! a travSs de acciones de la
empresa! ligando el salario a la productividad.
• Disponer de una valoración objetiva y concreta.
• Estimular y disciplinar la gestión a travSs de la presión de los
accionistas! que e%igirn una estrategia a largo plazo.
• (ontar con valiosos indicadores adicionales para la
comparación con otras empresas como la cotización burstil de
las acciones.
• @acilitar la transmisión de las acciones ya que! al e%istir un
mercado! el valor resulta ms líquido puesto que compradores
y vendedores saben dónde acudir.
• ,btener rendimientos aWadidos y complementarios a los
tradicionales dividendos y plusvalías.
• DisCrutar de unas condiciones Ciscales particulares en los
impuestos sobre la +enta! sobre Patrimonio y sobre
'ucesiones.
19
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 23/112
• DiversiCicar el patrimonio! puesto que la cotización en 5olsa
permite desprenderse de una parte de sus acciones para
liberar recursos que! así! se pueden colocar en otros activosCinancieros.
== ALCANCE
El rea geogrCica donde se desarrollar nuestro plan de marQeting!
con el Cin de promover el nTmero de empresas participantes y aumentar el
nivel de transacciones es a nivel local en la ciudad de $uayaquil y las
entidades que integran dicOo sector son:
• 5olsa de de Valores de $uayaquil.
• (asa de Valores
• 'uperintendencia de Valores
• Estado
• Emisores
• Inversionistas
Pero queremos primordialmente que nuestro principal negociador sea
el empresario ecuatoriano guayaquileWo y que esto motive a los dems
empresarios a participar en la bolsa de valores de $uayaquil y así Comentar
un eCecto multiplicador para la bolsa de valores de Kuito.
== OB;ETIVO GENERAL
20
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 24/112
Dado que la estructura Cinanciera no es un esquema Cijo o uniCorme!
no e%iste una receta que permita abordar todos los casos por igual y por
ende la manera en la que cada compaWía entra en bolsa puede ser diCerente. *l contrario! cada empresa! dependiendo de sus necesidades! de
sus perspectivas! y de su estrategia! podr optar por uno de los instrumentos
del mercado o una combinación de los mismos en cualquier momento en
que lo necesite! manejando eCicientemente variables como costo! Cle%ibilidad
y riesgo! logrando mayor competitividad en un ambiente cada vez ms
e%igente.
En base a estas premisas nace la idea de proponer a la 5V$! la:
=Creacin de estrategias para aumentar las negociaciones burs>tiles
de la #G?.
== OB;ETIVOS ESPECIFICOS
Dentro de la problemtica de la baja participación empresarial a
cotizar en la 5V$! Oemos identiCicados los siguientes ,bjetivos EspecíCicos a
Cin de dar cumplimiento al ,bjetivo $eneral! estos son:
• IdentiCicar medios de diCusión Oacia la comunidad
empresarial de gran impacto acorde a todos los actoresdel mercado burstil.
• IdentiCicar necesidades de las casas de valores para
incentivar la diCusión.
• Evaluar los planes de marQeting actuales y medir el
impacto de los mismos de la 5V$.
21
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 25/112
• IdentiCicar variables empresariales atractivas para los
inversionistas.
• Determinar si el marco jurídico del país incentiva a la
inversión en el mercado burstil.
== MERCADO DE VALORES
1.(.1. DE)INICION * C&A%I)ICACION
Debemos tener claro que toda economía necesita de un mercado
Cinanciero que permita centrar las utilidades o e%cedentes de recursos
Cinancieros de todas las personas naturales o jurídicas! con el Cin de
dinamizar el proceso de producción y generación de la riqueza de la
economía.
=8= CLASIFICACION DEL MERCADO FINANCIERO
uestro sistema Cinanciero est conCormado por dos grandes
sectores: El 4ercado de Dinero y el 4ercado de (apitales.
9ercado de Dinero.@ Es aquel en el que se negocian obligaciones
de corto plazo y sirva bsicamente para proveer Condos que Caciliten la
producción de bienes o servicios en un sistema económico.
9ercado de Capitales.@ Es aquel en el que se movilizan recurso
de mediano y largo plazo orientados a la Cormación de capital Cijo.
I*&'$#,"
22
MERCADOFINANCIERO
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 26/112
=7=
=7= CLASIFICACION POR TIPO DE SEGMENTO
M!'#$5% 5! I"&,&#,%"! F,"$"#,!'$ 2 M!'#$5% B'H&,*
Mecado de Ins+i+,ciones )inancieas
Es aquel mercado que tiene como centro a los bancos e
instituciones Cinancieras! las mismas que canalizan los recursos!
mediante intermediación directa.
Mecado B,s-+il
#a cabeza de este mercado es la 5olsa de Valores en general!
a travSs de este ente es que se realizan las transacciones de tipo
burstil! documentos de renta Cija o de renta variable.
6 ESTRUCTURA Y LEY DEL MERCADO DE VALORES
6= ESTRUCTURA LEGAL DEL MERCADO DE VALORES
#a estructura legal donde se norma el mercado de valores! est
divido en tres partes! ivel de regulación! ormas +egulatorias! ivel
de *utorregulación&
• N,>!* 5! '!0*$#,"
#ey de mercado de Valores
23
MERCADO DEDINERO
MERCADODE
CAPITALES
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 27/112
+eglamento $eneral de la #ey 4ercado de Valores
+esoluciones del (onsejo acional de Valores
N%'$ S*!&%',$
#ey de compaWías y su reglamento general
#ey del 'istema @inanciero y su reglamento general
(ódigo de (omercio
(ódigo (ivil
#ey de +Sgimen ributario Interno y su +eglamento
+esolución de la Aunta 5ancaria
+egulaciones del directorio del 5anco (entral del Ecuador
N%'$ 5! A&%''!0*$#,"
+eglamentos! resoluciones! estatutos! circulares y otras normas
internas de la 5olsa de Valores y dems *sociaciones de
*utorregulación.
6=6 LEY DE MERCADO DE VALORES
#a actual del mercado de valores indica que tiene por objeto promover
un mercado de valores organizados! integrados! eCicaces y transparentes en
que la intermediación de valores sea competitiva! ordenada! equitativa y
continua! como resultado de una inCormación veraz completa y oportuna.
El mbito de aplicación de esta ley abarca el mercado de valores en
su segmento burstil y e%traburstil! las bolsas de valores! las asociaciones
gremiales! las casas de valores! los administradores de Condos y
24
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 28/112
Cideicomisos! las caliCicadoras de riesgos! los emisores! las auditorías
e%ternas y dems participantes que de cualquier manera actTen en el
mercado de valores.
En la actualidad el nuevo proyecto de ley promueve lo siguiente:
El proyecto de ley de 4ercado de Valores busca precisamente
desarrollar un mercado de capitales en el país. De esta Corma! se crear una
alternativa adicional para que los aOorristas inviertan sus recursos! mediante
la compra de los distintos documentos que se vendan en el mercado. De
igual manera! se crear una alternativa para que las empresas obtenganrecursos para Cinanciar sus proyectos. En este sentido! el mercado de
valores es a la vez un complemento y una competencia para el sistema
Cinanciero! que le obliga a reducir su margen de intermediación y a operar
con mayor eCiciencia.
(on la creación del mercado de capitales! estas personas dispondrn
de una alternativa adicional! que es el comprar los bonos o acciones que
emitan las empresas. Para ello! contactarían con una persona autorizada aintervenir en la 5olsa de Valores y le entregarían el dinero correspondiente a
la transacción.
'in embargo! escoger con seguridad entre las mTltiples alternativas que se
oCrezcan en este mercado requiere de un nivel de especialización poco
comTn entre el pTblico y de un esCuerzo importante para recolectar
inCormación sobre el estado de las empresas que emiten los papeles. Por
este motivo! se crean Condos comunes de inversión en los que participan
inversionistas individuales de tamaWo pequeWo y mediano. *l sumarse varios
de ellos! se conCorman volTmenes elevados que son manejados por
especialistas. De esta manera! se consigue mayores rendimientos con
perCiles de menor riesgo
25
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 29/112
6= CLASIFICACION DEL MERCADO DE VALORES
$..1 Mecado Pi"aio:
El mercado primario tambiSn llamado 4ercado de Emisiones se da
cuando las entidades admitidas a cotización en bolsa emiten acciones y
obligaciones que son adquiridas por los inversionistas.
En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes
de Condos con los oCerentes de Condos o inversionistas! y marca dos sub>
mercados que son: El de Emisión de *cciones y el de Emisión de
,bligaciones.
$..$ Mecado %ec,ndaio:
En el mercado secundario se compran y venden títulos ya
emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los títulos de
entidades que coticen en bolsa y el precio de las transacciones
0o cotizaciones1 se Cija a travSs del juego de la oCerta y la demanda. *l
mercado secundario se le denomina tambiSn 5olsa de Valores.
El mercado primario y secundario estn totalmente relacionados y
para que la 5olsa Cunciones de Corma optima se precisa que cada uno de
dos mercados este bien desarrollado.
$.. Mecado B,s-+il:
Es aquel que se negocia en la 5olsa! en donde intervienen los
4ercados Primarios y 'ecundarios. En este mercado se negocian
primordialmente los títulos accionarios! ya sea por primera emisión o para
transCerencia den el mercado secundario. #as acciones pueden ser
negociables Tnicamente previa su respectiva inscripción
26
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 30/112
$..4 Mecado E/+a!,s-+il:
Este mercado se desenvuelve Cuera del conte%to de las 5olsa de
Valores! con la participación de intermediarios autorizados que negocian
títulos que no requieren estar inscritos en la bolsa! pero que sí deben
anotarse en los registros de cada país. #os títulos de Valores que
mayormente se negocian son los de renta Cija.
$eneralmente! este mercado Cunciona con menos reglas ycontroles que el burstil lo que genera mayor riesgo! menor costo de
negociación! y en mucOos casos se convierte en competencia para el
mercado burstil.
En nuestro país las operaciones para los acuerdos e%traburstiles
Cuncionan bajo el sistema 4EE7 04ecanismo de ransacciones
E%traburstiles1. Es una manera centralizada de negociación con la
participación de intermediarios autorizados.
ambiSn se Oa creado compaWías para la intermediación Cinanciera
que son sociedades anónimas que actTan como operadoras bajo la
denominación (,VE7 0(ompaWías ,peradoras de Valores
e%traburstiles1.
6= INTEGRANTES DEL MERCADO DE VALORES
#a ley de 4ercado de Valores establece en su *rt.9 como
integrantes del mercado a:
5olsas de Valores
(asas de Valores
27
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 31/112
*dministradoras de @ondos y @ideicomisos
(aliCicadoras de +iesgo
Emisores
*uditorías E%ternas
6= ROLES DE LOS INTEGRANTES DEL MERCADO DE VALORES
BOLSA DE VALORES
#a 5olsa de Valores es un mercado en el que participan
intermediarios 0operadores de Valores! representantes de (asas de
Valores1 debidamente autorizados con el propósito de realizar
operaciones! por encargo de sus clientes! sean estas de compra o venta!
de títulos valores 0acciones! pagarSs! bonos! etc.1 emitidos por empresas
inscritas en ella 0emisores1.
El objeto principal de una 5olsa de Valores es! por lo tanto! brindar
a sus miembros los servicios y mecanismos requeridos para la
negociación de valores.
mportancia de la olsa de #alores
#a 5olsa de Valores es importante porque nos brinda equidad!
seguridad! liquidez y transparencia.
#as Cunciones que cumple la 5olsa de Valores dentro de una
economía! entre las ms importantes podemos mencionar:
28
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 32/112
7uncin de nversin.@ #a 5olsa cumple con un propósito
económico Cundamental al canalizar directamente el aOorro Oacia la
inversión productiva! disminuyendo e incluso eliminando el uso delocioso de recursos Cinancieros en la economía.
7uncin de -iquidez.@ #a 5olsa de Valores oCrece a los tenedores
de valores mobiliarios la posibilidad de convertirlos en dinero en el
momento que lo deseen esto no quiere decir que los valores mobiliarios
que se cotizan en la bolsa no sean líquidos! pues siempre e%iste la
posibilidad de buscar un comprador cuando se necesite vender.
7uncin de Participacin.@ #a bolsa permite a los aOorradores
participar en la gestión del desarrollo económico a travSs de la
participación de la gestión de las empresas! pues al comprar acciones se
convierten en socios de ellas. #a bolsa Oace posible que los trabajadores
y el pTblico en general participen en la Cunción empresarial.
7uncin de #aloracin.@ En los países con economías de mercado
el problema de la valoración de los activos reales se Oa resuelto! demejor o peor manera! a travSs de los mecanismos del mismo mercado!
aunque aTn no se Oa resuelto el problema de la valoración de activos
Cinancieros! esto solo se puede lograr en una bolsa de valores eCiciente.
7uncin de Circulacin.@ *dems debido a la Cunción de liquides
de la bolsa! el inversionista puede recuperar su dinero cuando quiera y
disCruta en cambio! de todas las ventajas de una inversión a largo plazo.
Esta Cunción se complementa con la de participación! liquidez! valoración
e inCormación. #a 5olsa Cacilita la circulación y movilidad de la riqueza
mobiliaria! Cunción de suma importancia en los actuales tiempos.
7uncin nformativa.@ #a 5olsa es el termómetro de todo acontecer
económico y social! es la caja de resonancia del queOacer político
nacional e internacional. #a inCormación burstil es de tal importancia
que modernamente se considera que el objetivo de la empresa es la
29
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 33/112
ma%imización del valor burstil de las acciones. 'e convierte así la 5olsa
en un banco de prueba de la eCicacia de los directivos empresariales en
un gran instrumento de control de su gestión por parte de los accionistasy el pTblico en general.
7uncin de Proteccin del Ahorro frente a la inflacin.@ #a inversión
en bolsa en títulos de renta variable permite sustraer el aOorro de la
erosión monetaria porque tales títulos representan partes proporcionales
de activos reales! y al Oaber inClación aumenta el precio de las acciones
de Corma paralela al índice general de precios.
CASAS DE VALORES
#as casas de valores son entes que surgieron a raíz de la
e%pedición de la ley de mercado de valores de 98.
'u principal rol es el de actuar como intermediario de valores! es
decir! realizar compra>venta de títulos por cuenta de sus clientes o
basndose en su propio capital.
)na casa de valor y un banco actTan en diCerentes mercados. #as
casas de valores participan en los mercados burstiles mientras que el
banco lo Oacer en el de intermediación Cinanciera.
De igual Corma las (asas de Valores son responsables de la
integridad y validez de los títulos que negocian& pero no responsables por
la solvencia entre los mismos.
#a ley de 4ercado de Valores! Caculta a las (asas de Valores lo
siguiente:
• ,perar de acuerdo con las instrucciones de sus clientes
en los mercados burstiles y e%traburstiles.
• Invertir o vender títulos o valores con capital propio.
30
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 34/112
• *dministrar portaColios de valores o dinero de sus
clientes para invertirlos en instrumentos del mercado de valores! de
acuerdo con sus instrucciones. 'e considera portaColio de valores unconjunto de valores administrados e%clusivamente solo para clientes.
• Dar asesoría en la intermediación Cinanciera de valores y
Cinanzas! estructuración de portaColio de valores! adquisiciones!
Cusiones! escisiones u otras operaciones en el mercado de valores!
promover Cuentes de Cinanciamiento! para personas naturales o
jurídicas y entidades del sector pTblico.
• +ealizar actividades de estabilización de precios
Tnicamente durante la oCerta pTblica primaria de valores.
FONDOS DE INVERSION
En el mercado e%isten Cirmas especializadas que se encargan de
administrar dinero de acuerdo a las mejores condiciones de mercado!estas Cirmas se conocen como *dministradora de @ondos de Inversión.
Estas compaWías tienen como Cunción principal:
9. *dministrar @ondos de Inversión
. *dministrar egocios @iduciarios
8. *ctuar como emisores de procesos de titularización
<. +epresentar Condos internacionales de inversión.
El estado Ecuatoriano considera tres clases de Condos de inversión:
F%"5% 5! A5,",&'$#," 5! I">!',"=9 'on @ondos manejados por las
administradoras de Condos y que cuentan con el personal tScnico!
31
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 35/112
especializados encargados de invertir de la mejor manera los recursos de un
grupo de personas o participes. #os aportantes! tendrn unidades de
participación y podrn entrar y salir cuando deseen.
F%"5% C%*!#&,>%=9 Este tipo de Condos se crea con la Cinalidad de invertir
en proyectos productivos o en valores de mediana liquidez. 'u constitución
ser mediante oCerta pTblica
F%"5% I"&!'"$#,%"$*!=9
9. #os Condos administrados o colectivos constituidos en el
Ecuador! que recibirn e%clusivamente inversiones e%tranjeras! que
sean colocado en nuestro país.
. #os @ondos administrados o colectivos constituidos en el
Ecuador! por nacionales o e%tranjeros para que sean invertidos en
títulos valores tanto en el mercado nacional como internacional.
8. #os @ondos constituidos en el e%terior por nacionales o
e%tranjeros! los mismos que podrn eCectuar en el mercado nacional y
estarn constituidos por capitales ecuatorianos o e%tranjeros.
#as administradoras de @ondos y @ideicomiso son las Tnicas
autorizadas para manejar Condos internacionales.
CALIFICADORA DE RIESGO
#as caliCicadoras de riesgo son sociedades anónimas o de
responsabilidad limitada! autorizadas y controladas por la superintendencia
de compaWías que tiene por objeto principal la caliCicación de riesgo de los
valores y emisores. Estas sociedades podrn eCectuar! adems las
actividades complementarias con su objeto principal.
32
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 36/112
'e entender por caliCicación de riesgo la actividad que realicen
entidades especializadas denominadas caliCicadoras de riesgo mediante la
cual dan a conocer al mercado y pTblico general su opinión sobre lasolvencia y probabilidad de pago que tiene el emisor para cumplir con los
compromisos correspondientes sus valores de oCerta pTblica
#os valores objeto de caliCicación por parte de las caliCicadoras de
riesgo son:
• Valores representativos de la deuda
• *cciones y dems valores patrimoniales
• (uotas de @ondos colectivos de inversión
EMISORES DE VALORES
'on las personas Aurídicas y Privadas y las entidades del sector
pTblico que de acuerdo a disposiciones legales generales o especiales estn
autorizadas para emitir valores! es decir derecOos de contenido
esencialmente económico! que puedan circular y negociarse libremente en el
mercado.
ítulos L Valores& es un documento que acredita o da derecOo al
tenedor a e%igir un beneCicio económico.
Valores que pueden emitirse:
• Valores de (ontenido (rediticio.> estos títulos
incorporarn los derecOos a recibir el pago del capital y los
rendimientos Cinancieros! en los tSrminos y condiciones seWalados.
33
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 37/112
• Valores de Participación.> *l adquirir estos títulos! el
inversionista adquiere un derecOo o alícuota en el patrimonio de
propósito e%clusivo conCormado por los activos.
• Valores 4i%tos.> 'on los valores que combinan los dos
valores anteriores títulos de contenido crediticio y valores de
participación.
MECANISMOS DE NEGOCIACION
CLASES DE RUEDAS DE BOLSA
#*' +)ED*' ,+DI*+I*': 'e realizan en Corma regular y
permanente todos los días Obiles del aWo! dentro del Oorario
especíCicamente seWalado.
#*' +)ED*' E7+*,+DI*+I*': 'e eCectTan en Oorario diCerenteal de las +uedas ,rdinarias y en condiciones especiales! de acuerdo a los
participantes! clases de valores! requerimientos de diversiCicación o amplitud
del mercado.
#*' +)ED*' DE PI',. Estas +uedas! conocidas tambiSn como de
Viva Voz! se realizan en el recinto burstil! con la concurrencia y
participación Císica de los ,peradores de Valores! en representación de sus
respectivas (asas de Valores miembros de una 5olsa! y los Cuncionariosdesignados por las Instituciones del 'ector PTblico.
#*' +)ED*' E#E(+,I(*': #as operaciones burstiles se llevan
a eCecto a travSs de terminales de computadoras localizadas en las
correspondientes (asas de Valores! las que estn conectadas a un servidor
central en la 5olsa de Valores.
34
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 38/112
#*' ')5*'*' 5)+'JI#E': 'on mecanismos de oCerta o
demanda de valores donde interviene el 'ector PTblico.
,+,' 4E(*I'4,': *dicionalmente! la #ey de 4ercado de
Valores contempla que las 5olsas de Valores podrn establecer otros
mecanismos! que permitan el encuentro ordenado de oCertas y demandas y
la ejecución de las correspondientes negociaciones por parte de las (asas
de Valores! los mismos que deben ser autorizados por la 'uperintendencia
de (ompaWías.
= PRINCIPALES INDICES BURSATILES#a 5olsa de Valores crea un parmetro para comparar y analizar la
situación de una empresa con respecto al líder en su rubro! para ello e%isten
los Hndices @inancieros:
ndice -ocal #G@ ndeB
El 5V$ Inde% constituye un índice de rendimientos! pues considera en
su clculo tanto las ganancias generadas por cambio de precio como por la
entrega de dividendos.
PEC+@#G ndice de Precios Ecuador
El IPE()> 5V$ es un índice Tnicamente de Precios! pues no
considera en su clculo las ganancias generados por el reparto de
dividendos.
I+E()>5V$ 0Hndice de Precios Ecuador1
El Hndice de +endimientos del 4ercado de Valores Ecuatoriano
0I+E()1! es un índice que no se limita e%clusivamente a la variación de
precios! sino que incluye tambiSn el eCecto que los pagos de dividendos
tienen en el rendimiento que perciben los accionistas. 0Para su clculo se
35
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 39/112
utiliza la misma metodología empleada para el índice de precios 0IPE()>
5V$1! pero considerndose adems ajustes por el pago de dividendos en
eCectivo1.
=6 VENTA;AS DE COTIZAR EN BOLSA
• *mpliar y diversiCicar sus Cuentes de Cinanciación en las
mejores condiciones 0Cinanciación barata y a largo plazo1.
• *segurar! en ciertos supuestos o ante determinados
eventos! la continuidad del negocio Cacilitando la transmisión de la
propiedad a un precio pTblico y establecido por el libre juego de oCerta
y demanda.
• Potenciar y mejorar su imagen puesto que! adems de
resultar ms conocida! la empresa deber cumplir con unos requisitos
de transparencia e inCormación y su gestión ser reCrendada por sus
accionistas1
• 4otivar a los empleados! y a otros agentes relacionados
con la empresa! vendiSndoles acciones de la empresa en condiciones
ventajosas o pagando en especie! a travSs de acciones de la
empresa! ligando el salario a la productividad.
• Disponer de una valoración objetiva y concreta.
• Estimular y disciplinar la gestión a travSs de la presión
de los accionistas! que e%igirn una estrategia a largo plazo.
36
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 40/112
• (ontar con valiosos indicadores adicionales para la
valorar con otras empresas el porcentaje de cotizaciones burstiles de
las acciones.
• @acilitar la transmisión de las acciones ya que! al e%istir
un mercado! el valor resulta ms líquido puesto que compradores y
vendedores saben dónde acudir.
• ,btener rendimientos aWadidos y complementarios a los
tradicionales dividendos y plusvalías.
• DisCrutar de unas condiciones Ciscales particulares en los
impuestos sobre la +enta! sobre Patrimonio y sobre 'ucesiones.
• DiversiCicar el patrimonio! puesto que la cotización en
5olsa permite desprenderse de una parte de sus acciones para liberar
recursos que! así! se pueden colocar en otros activos Cinancieros.
37
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 41/112
CAPITULO II
$. E%T'DIO ORGANI0ACIONA&
$.1.1. DE)INICION DE& P&AN E%TRATEGICO
El plan estratSgico que en el presente capítulo ser detallado y tiene
como objetivo plantear las estrategias a largo plazo que se deben seguir
para la reestructuración de la imagen de la 5V$& así como tambiSn
estructurar cada una de las Cortalezas y oportunidades que la empresa tiene
para que sean aprovecOadas óptimamente.
#os anlisis que se presentaran sern e%puestos desde diversos
puntos de vista para englobar todas las etapas del re>lanzamiento de la
5olsa de Valores de $uayaquil logrando de tal Corma obtener estrategias
amplias y OeterogSneas de manera que las debilidades que la marca o sub>
marca presenten se las pueda minimizar y no aCecten a resultados Cinales.
6== ANALISIS DE LA MISION Y VISION DE LA BVG
MISION
#a 4isión incluye impulsar el desarrollo de la cultura Cinanciera en la
'ociedad y la inserción del Ecuador en los 4ercados @inancieros
Internacionales! mediante la administración de mercados eCicientes!
38
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 42/112
transparentes! equitativos! competitivos! seguros y supervisados! en
beneCicio de los emisores! inversionistas! y así generar valor para los
mismos mediante un equilibrio entre los objetivos de rentabilidad y eldesarrollo de las estrategias para alcanzar las metas en el mediano y largo
plazo.
VISION
(rear los medios necesarios para contribuir a lograr la distribución
eCiciente de la riqueza! de modo que en el largo plazo poder obtener mayor
versatilidad y con esto una mayor rentabilidad en sus inversiones.
6=6= ORGANIGRAMA INTERNO DE LA BOLSA DE VALORES DE
GUAYAQUIL
I*&'$#," 6
39
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 43/112
Este grCico es la representación grCica de la estructura organizativa.
El organigrama es un modelo abstracto y sintomtico! que permite obtener
una idea uniCorme acerca de una organización. 'i no lo Oace con todaconciencia! distorsionaría la visión general y el anlisis particular! pudiendo
provocar decisiones erróneas a que lo utiliza como instrumento de precisión.
#a 5olsa de Valores de $uayaquil! es una (orporación (ivil sin Cines
de lucro que tiene por objeto brindar a sus miembros las (asas de Valores!
los servicios y mecanismos requeridos para la negociación de valores encondiciones de equidad! transparencia! seguridad y precio justo.U En ella se
puede observar lo que idealmente se desea que e%ista en una 5olsa de
Valores! ms all de transacciones burstiles! deben de e%istir principios
morales que rijan estos movimientos.
6== ESTRUCTURA EXTERNA DE LA BOLSA DE VALORES DE
GUAYAQUIL
I*&'$#," 'I'E4* @I*(IE+, E()*,+I*,
40
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 44/112
6== ANALISIS FODA
* continuación se presenta el anlisis @,D* que contribuir al
planteamiento de estrategias:
F%'&$*!-$
•
4oderna inCraestructura
• ecnología de punta
• 'istema de intercone%ión burstil
• ,pera en coordinación con las (asas de Valores
O%'&",5$5!
• $lobalización de los mercados burstiles
• Incentivos Ciscales por ley e%oneran las ganancias
• #egislación moderna
• uevo ente regulador: Cortalece y promueve el mercado
• o Oay competencia nacional
• 4oneda de curso legal en el Ecuador: el dólar
41
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 45/112
D!.,*,5$5!
• ransacciones bsicamente del mercado nacional
• Poca labor educativa Oacia el inversionista y aOorrista.
• DeCiciente divulgación de sus ventajas para el sector comercial! e
industrial
• E%cesiva participación accionaria de 5ancos en los puestos de
5olsa
A!"$-$
• @alta de liquidez del mercado
• *mbiente adverso del mercado accionario ecuatoriano
• #ento desarrollo del mercado de deuda
• 'ituación económica actual
• endencia decreciente de la negociación en 5olsa
6== ASPECTOS GENERALES DEL PROYECTO
2emos elaborado esta investigación de mercado con la Cinalidad de
proporcionar a la 5olsa de Valores de $uayaquil! alternativas para que
puedan aumentar sus negociaciones burstiles anualmente.
uestra investigación se limita Tnica y e%clusivamente a la 5olsa de
Valores de $uayaquil! )bicada en PicOincOa y Elizalde
(onsideramos el tiempo como nuestra mayor limitación& ya que se
nos diCicultó el poder concertar citas o entrevistas! lo cual OubiSramos
42
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 46/112
querido Oacer! adems de los días Ceriados por carnavales e inclusive el
OecOo de que se requería el desarrollo de dos proyectos diCerentes para este
módulo! los cuales Cueron aspectos que limitaron nuestra investigación.
Por otro lado! lo novedoso de este tema! nos ocasionó restricciones al
momento de comprender ciertos conceptos que se manejan Crecuentemente
en la bolsa de valores de $uayaquil.
@rente a los tiempos cambiantes que nos desaCían! la apertura de los
mercados! la liberación de las Cronteras comerciales! la era de la tecnología
cambiante y la comunicación inmediata! la inCormación es un Cactor
determinante para el S%ito de cualquier empresa. *nte esta realidad
podemos justiCicar nuestro proyecto en los siguientes puntos:
I%'&$"#,$
En cuanto a la importancia! podemos decir! que la 5olsa de Valores
de $uayaquil! es una alternativa interesante que cualquier empresa debe
evaluar al momento de requerir Condos para realizar sus proyectos! por lo
que es necesario que todo gerente estS preparado para enCrentar esta
realidad! y en consecuencia debe conocer las alternativas Cinancieras que se
manejan en la 5olsa de Valores de $uayaquil! cómo Cunciona y cules
serían los instrumentos que puede utilizar en beneCicio de su empresa! como
una importante Cuente de Cinanciamiento o de eventual inversión.
A%'&!
Debido al poco conocimiento que se tiene sobre la 5olsa de Valores
de $uayaquil! podemos aCirmar que en esta investigación! aOondaremos un
poco sobre su situación actual! Cuncionamiento! normas que la rigen y las
perspectivas Cuturas. odo esto en conjunto! ser un documento de primera
mano y un innegable aporte para nuestra Cormación como Cuturos gerentes.
43
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 47/112
= INVESTIGACION DE MERCADOS Y SU ANALISIS
En base a nuestros objetivos y con el propósito de analizar y estudiar
los bajos niveles de negociación y participación en la 5V$! se procedió a
segmentar el mercado meta en 8 principales integrantes:
(asas de Valores
Empresarios
Inversionistas
=7= MJ&%5% 5! ,">!&,0$#,"
Para llevar a cabo nuestro proyecto de investigación! utilizaremos los
siguientes mStodos de investigación: 4Stodo Descriptivo
== I"K%'$#," .,.*,%0'HK,#$
uestra investigación Cue basada en apuntes! te%tos! tesis! internet!
etc. 'obre la 5V$! sus características Oistóricas y actuales! y susperspectivas Cuturas en el conte%to de la economía nacional ecuatoriana.
44
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 48/112
=6= E"&'!>,&$
(oncertamos una entrevista con la #ic. Marina Palma! encargada del
departamento de divulgación y planiCicación de la 5olsa de Valores de
$uayaquil
== T,% 5! ,">!&,0$#,"
uestro trabajo de investigación es descriptivo& ya que utiliza labTsqueda bibliogrCica y la entrevista como medios necesarios para
concretar nuestro trabajo.
== ANLISIS DE LOS DATOS:
Partiendo de la tabulación de los resultados obtenidos! el anlisis que
realizaremos consistir en:
Determinar porcentajes por cada respuesta de cada pregunta.
+ealizar un anlisis por encuesta> veriCicación de los objetivos.
+ealizar un anlisis y determinación de conclusiones como resultado de la
evaluación de las tres encuestas.
== DISE?O DE MUESTREO:
%ec+o In+e"ediaio.#
DicOas unidades de anlisis Cueron tomadas de los registros dentro de
la 5olsa de Valores de $uayaquil! donde se determino que e%isten 9 (asas
de Valores registradas. *l ser este un nTmero inCerior! se procedió a escoger
45
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 49/112
toda la población o universo de 12 Casas de Valoes con el Cin de obtener
datos reales.
%ec+o E"3esaial.#
Para poder obtener los datos para el clculo de nuestra muestra
recurrimos a los datos proporcionados la sTper>Intendencia de compaWías.
Donde la cantidad de compaWías registradas se adapta a la de una
población Cinita.
Da+os:
DATOS: Sector de EmpresarialNc: N!"# $" C%&'(&)( 90*N: T(+(,% $" #( %#(c/& 2088 E+"(: P%(#$($ $" % 85*: P%(#$($ $" (c(% 15*
": E% $" "+(c/& 5*: (#% D. N%+(# 1.65&: ((#" ( $"'& ;
Calc,lo:
Poblacin 7initan=
Z 2 ( p ) (q ) ( N )
e2( N −1)+Z 2( p)(q)
n 1 5E"3esas6
%ec+o de In7esión.#
46
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 50/112
Para este sector! obtuvimos la Cuente desde el 5anco (entral del
Ecuador! en base a los reportes de inversiones y depósitos en la banca local!
y debido a su magnitud se procedió aplicar la Córmula para población inCinita.
DATOS: Sector de Inversión
Nc: N!"# $" C%&'(&)( 90*
N: T(+(,% $" #( %#(c/& 250<581 I&!"%&(
: P%(#$($ $" % 85*
: P%(#$($ $" (c(% 15*
": E% $" "+(c/& 5*
: (#% D. N%+(# 1.65
&: ((#" ( $"'& ;
Calc,lo:
Poblacin nfinita n=Z
2 ( p )(q)
e2
n 12 5 In7esionis+as 6
RESUME DE !A MUESTRA TOTA!
Entidades a
Enc"estar
Po#lac
ión
Tipo de
Po#lación
$antidad a
Enc"estarCasas de Valores 19 Finita 19Empresariosotenciales !"#$$ Finita 1%#In&ersionistas !'#"'$1 In(nita 1%9
TOTAL 288
Fuentes:) *uperintendencia Cias+ ) Inec ,Elaboración Los -utores.
47
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 51/112
== ANALISIS DE LOS SEGMENTOS
Para plantear las estrategias necesarias y que la 5V$ pueda
Oacer uso de ellas y obtener un mejor rendimiento en las ruedas de
negociación! Oemos tomado las preguntas mas relevantes de nuestro
temario. 0*E7, 91.
.18.1. %ECTO EMPRE%ARIA&
P'!0"&$
$eneralmente las empresas de donde obtienen su Clujo de eCectivo
P'!0"&$
'egTn los datos obtenidos el F<X de empresas optan por solicitar
líneas de crSdito al banco con el cual trabajan Oabitualmente o en su deCecto
solicitan un prSstamo a largo plazo. El 8<X lo obtienen de aportes que los
accionistas dan a la empresa en calidad de prSstamos! que generalmente
aCecta a una cuenta de pasivo quedando un saldo a largo plazo de
48
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 52/112
prSstamos por pagar a accionistas. ; el X restantes es de empresas que
negocian en la 5olsa de Valores.
P'!0"&$ 6
(otiza su empresa actualmente en la bolsa de valores de $uayaquilZ
P'!0"&$ 6
El principal problema que se planteo en este proyecto! es porque las
empresa medianas no cotizan en bolsa! y este resultado es lo real! solo el
X cotiza en la 5V$! empresas como E#(,E! *#4*(EE' DE P+*I
; 2,#(I4! las dos primeras negocia titularizaciones y la tercera acciones yvemos que el BX no cotiza! dentro de este porcentaje se encuentras
empresas medianas.
Para las empresas que cotizan en bolsa preguntamos lo siguiente:
P'!0"&$
49
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 53/112
KuS tipo de inversión la empresa suele realizarZ
P'!0"&$
En no. de Empresas
elconet y *lmacenes De Prati por su actividad comercial y por su
cartera optan por la titularización que es la mejor Cuente de ingreso de
eCectivo y la manera segura de cuidar su cartera.
Para 2olcim que ocupa el 99!X de presencia burstil en el mercado
el precio de cada acción el ms bajo al 9 de enero del 9 Cue de 8!=
dólares americanos. egociar sus acciones en la bolsa Oace que el prestigiocomo empresa crezca y el valor de cada acción suba paulatinamente.
P'!0"&$
50
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 54/112
(ules son las razones por las que el 4ercado de (apitales no Oa
despegado todavíaZ
P'!0"&$
E& N%. $" "+"(
Estos empresarios consideraron que son dos variables Cundamentales
para el no despegue del mercado burstil como en otros países de
#atinoamSrica.
*Oora veriCicaremos que opinan el BX de empresas restantes que nocotizan en 5olsa a las siguientes preguntas:
51
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 55/112
P'!0"&$
(uales razones considera usted que Oan inCluido para que su
compaWía no cotice en la 5olsa de ValoresZ
P'!0"&$
#a mayor parte que son el =X de empresas indican que por su
+azón 'ocial no incursionan en este medio! se debe tambiSn a la asimetría
de inCormación que esto conlleva ! los inversionistas en este mercado van a
lo seguro y ver empresas nuevas y medianas comenzarían a crear dudas en
cuanto a la solidez de estas empresas! podemos ver que las dos variable
van de la mano con el <<X de participación.
52
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 56/112
P'!0"&$
Por cuales variables estaría usted motivado para que incursione en la
5olsa de Valores de $uayaquilZ
P'!0"&$
uestros empresarios ecuatorianos nos indicaron que tres variables
principales son las que los motivarían a incursionar! con el <X de
participación est #IK)IDE *((I,*+I*! con el 8X el P#*, ;
@I*(I*4IE, y el X por su +azón 'ocial! esta ultima varia con la
pregunta anterior! en ese caso se debió del porquS no incursionaba! pero
53
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 57/112
para este caso motivaría invertir en la bolsa porque obtendría una liquidez
mucOa ms gil y rpida que realizar el trmite para un prSstamo bancario.
.18.$. %ECTOR INVER%IONI%TA
(ontinuaremos con el anlisis de los inversionistas que quedar de la
siguiente manera:
P'!0"&$ 6
P'!0"&$ I">!',%",&$ 6
(on respecto a los canales de conocimiento! tenemos que el 8BX
asevera que lo leyó en algTn lugar! seguido del BX por reCerencia de
amistades! un FX otros medios! el 9X medios de prensa y Cinalmente un
54
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 58/112
=X que pertenece a las visitas de alguien del medio Oacia los inversionistas!
lo cual deja muy en claro la poca importancia que se le da a este mercado
potencial en cuanto a visitas dedicadas o personales y al manejo eCiciente dela publicidad. Por ende los aOorristas no tienen canalización correcta sobre
la publicidad que los pueda inCormar y motivar a este sector
P'!0"&$
P'!0"&$ I">!',%",&$
El sector aOorrista o inversionistas en su mayoría preCirió! la
realización de eventos y e%posiciones! lo cual representa el F<X! así mismo
un <X por medios de prensa! seguido por un 9?X por medios virtuales y
Cinalmente un X mediante vistas personales. #o que nos indica! que la
mayoría de aOorrista preCiere e%posiciones pTblicas y descartan las visitas
personales! debido a que no e%iste la correcta canalización de este medio&
55
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 59/112
sin embargo los medios virtuales tienen un bajo porcentaje debido a que la
gente poco a poco se est aCianzando a la tecnología.
*lgo similar ocurre con la Pe9,n+a ( del mismo cuestionario!
donde los aOorristas preCieren capacitarse a travSs reuniones abiertas
seguido por medios de prensa y medios virtuales.
P'!0"&$
P'!0"&$ I">!',%",&$
En relación al conocimiento y entendimiento sobre el 4ercado de
(apitales! obtuvimos que el =<X de los entrevistados tienen un
conocimiento REG'&AR 5o casi n,lo6! siendo la mayoría personas
proCesionales en otras reas! personas con carreras tScnicas o con título de
do nivel como: (omerciantes! 4icroempresarios! *rtesanos. )n ?X se
registro como personas de conocimiento B'ENO . ; Cinalmente un 9X se
autocaliCicaron como personas de conocimiento M'* B'ENO ! esto se debe
56
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 60/112
a que son personas proCesionales y personas que trabajan en el rea
Cinanciera o el medio burstil como: Economistas! contadores! auditores!
Ingenieros (omerciales! *dministradores de empresas! etc.
En general podemos decir! que e%iste un alto porcentaje de
desconocimiento del mercado de (apitales 0=<X1! lo que nos da la pauta y
asevera nuestra Oipótesis sobre una deCiciente cultura burstil! la cual
debemos canalizarla a Cin de que no e%ista asimetrías de inCormación para
los aOorrista o inversionistas.
P'!0"&$
P'!0"&$ I">!',%",&$
57
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 61/112
*l analizar los resultados! obtuvimos que casi un ??X! est dispuesto
aceptar la capacitación sobre los instrumentos de inversión! mecanismos de
negociación y beneCicios que oCrece el 4ercado de (apitales. Por locontrario tambiSn se registra un 99X de desacierto Crente a la capacitación!
debido a que son personas que conocen del tema o simplemente no es del
agrado de ellos.
P'!0"&$ 8
P'!0"&$ I">!',%",&$ 8
Dentro de las principales razones para no Oaber realizado
transacciones con el 4ercado de (apitales! es la desinCormación con un
89X! seguidamente con el nivel de riesgo que representa un =X. Esto
58
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 62/112
conCirma nuestros objetivos e Oipótesis! sobre una deCiciente cultura burstil!
la cual debe ser canalizada eCicazmente! y e%poner los beneCicios que este
mercado oCrece.
.18.. %ECTOR INTERMEDIARIO
uestro Tltimo anlisis sobre las casas de valores! como aportan para
que surja el mercado burstil! ya que de ellos depende en gran parte que
avance el mercado.
P'!0"&$
(omo deCine el mercado de capitales actualmenteZ
59
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 63/112
P'!0"&$ I"&!'!5,$',%
(omo pregunta introductoria! consultamos como consideraba el
mercado ecuatoriano en cuanto a lo burstil! y obtuvimos que las 9 (asas
de Valores respondieron E VI*' DE DE'*++,##,! creo que todos los
ecuatorianos nos consideramos en este segmento.
P'!0"&$ 6
(ul es la actividad realizada por ustedes para atraer nuevos
inversionistasZ
60
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 64/112
P'!0"&$ I"&!'!5,$',% 6
#a actividad de las casas de valores de la ciudad de $uayaquil es la
visita al cliente. Es cierto que el visitar a cada inversionista! empresario tiene
un eCecto en la mente del consumidor y crea nuevos intereses en la persona.
Pero no es suCiciente para lograr un mayor participación de las empresas
privadas en el mercado! se entiende que con estas visitas a clientes
seleccionados! tiene un nicOo de mercado asignado! caso que no debería.
P'!0"&$
61
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 65/112
(ules de las siguientes razones considera )d. que Oan inCluido como
obstculo en el desarrollo del 4ercado de (apitalesZ
P'!0"&$ I"&!'!5,$',%
#os *gente de las (asas de Valores consideran que la cultura
Cinanciera es una variable importante que Oa inCluido y sigue inCluyendo! pero
estas mismas casas no tienen un plan estratSgico para contrarrestar la Calta
de cultura.
62
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 66/112
P'!0"&$
En cuanto a la diCusión y conocimiento acerca del 4ercado de
(apitales! [)sted diría que esZ
P'!0"&$ I"&!'!5,$',%
#as casas de valores se consideran que tienen un nivel bajo de
diCusión para las personas naturales 0inversionistas1 y un nivel medio de
diCusión Oacia las empresas. * medio se reCieren con visitas a los clientes!
pero estas visitas no cubren la demanda potencial del mercado accionario.
63
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 67/112
P'!0"&$
[(ules considera )d. son las brecOas de capacitación que poseen
las personas que trabajan en Sste medio con respecto al mercado burstilZ
9. 'ervicio al (liente
. Scnicas @inancieras
8. Especialización ProCesional
P'!0"&$ I"&!'!5,$',%
64
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 68/112
E# =BX de las (asas de Valores creen que el servicio al cliente tiene
mucOa Callas en cuanto atención al cliente y persuasión! mientras que se
reparten equitativamente #as @allas en tScnicas Cinancieras con el 9Xseguido del Calta de especialización de la proCesión.
== PLAN DE ESTRATEGIAS 4 ANALSIS DE RESULTADOS
'egTn los resultados arrojados! i la 5olsa de Valores ni las casas de
valores! realizan una estrategia comercial para lograr aumentar el monto de
negociación. #o llamamos conCormismo.
Para esto Oemos analizado los posibles escenarios que en base a
nuestro estudio de mercado y Cinanciero Oemos determinado:
Dif,sión "asi7a
)tilizar los medios de comunicación& televisión! prensa escrita! prensa
Oablada! medio electrónicos.
'elevisin
'e tomaron anlisis reCerenciales sobre las tendencias de los
consumidores en cuando a consumo televisivo. #a publicidad de la 5olsa de
Valores y sus beneCicios deber emitirse de #unes a Viernes en Oorarios
nocturnos en los intermedios de los noticieros estelares.
Para los Cines de semana se tomó en consideración que el
inversionistas opta por canales pagados y se propone pasar por nacional =
veces durante la maWana y tarde.
65
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 69/112
Esto se lo realizaría todo un aWo para posicionarse en la mente del
consumidor
Prensa Escrita
'e consideró este medio debido a que es de interSs pTblico! es un
medio masivo para todo pTblico.
'e realizar una publicación diaria! durante la semana se tratarn los
diCerentes papeles negociados con mayor participación en la bolsa para que
todo tipo de empresas conozcan sobre los títulos que pueden negociar.
9edios Electrnicos
En los medios de comunicación prensa escrita! se indicara que visiten
la pagina de la bolsa de valores! una vez que estos se registren se les
enviar la inCormación de los beneCicios de negociar en bolsa! y la
capacitación que pueden recibir y los cursos que se emiten en los mismos.
'e comprar base de datos de empresas encuestadoras sobre
cuestiones de calidad! para así obtener los rangos de las personas con
ingresos superiores por medios de sus compras con tarjetas de crSdito sin
cupo. (on esto lograremos obtener la inCormación de los potenciales
inversionistas.
Con7enios
)n posible convenio con la cmara de comercio ser que si ellos
diCunden inCormación sobre lo beneCicioso que es invertir en la 5olsa de
valores! la 5V$ podr poner como requisito para que una empresa negocie
en bolsa! es que se encuentre registrado en la cmara de comercio de
$uayaquil. 0'olo aplica para empresas1
66
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 70/112
=&( C%%(c/& C!# #>$" "& (#%"
(# "!c% $" ?@((@#
,tro posible convenio es con el gobierno! ellos diCunden inCormación
de la bolsa de valores y se puede establecer para ellos la comisión piso del
!<X en vez del !=X y que los montos de negociación para el cobro deese valor es que sea mayores a 8 millones de dólares.
+ealizar convenios con las universidades del país! para que los
estudiantes estSn capacitados para un Cuturo poder ser agentes de bolsa si
se abre el campo en el Ecuador y para el e%terior.
Rees+,c+,ación
Para que la 5V$ sea llamativa no solo necesita que se diCundan los
beneCicios! si no una reestructuración de la imagen de la bolsa 0#,$,1! es
sumamente importante que el inversionista o el consumidor al menos
reconozca que símbolo est visualizando! esto genera un interSs de saber de que se trata.
De igual Corma necesita un slogan corto! sencillo pero eCicaz para
complementar.
'e propone este logo y slogan:
67
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 71/112
== ANALSIS DE PORTAFOLIO DE LA BOLSA DE VALORES DE
GUAYAQUIL
#a bolsa de Valores cuenta con Varios Productos como ellos los
denominan! entre estos estn los titulo de renta Cija y los de renta variable.
En los de +enta @ija se encuentran:
5onos! itularización! (DPs!
=== M$&',- B%&%" C%"*&,"0 G'% (BCG)
I*&'$#,"
68
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 72/112
ESTRELLAS
$rande participación en el 4ercado burstil tiene las acciones
emitidas de parte de las empresas con un buen posicionamiento en el
mercado comercial.
Este producto genera mucOo eCectivo y beneCicios principalmente para
el emisor y luego para el inversionista. Estas acciones son negociables y
endosables! para cualquier persona o empresa! siempre y cuando estSn
registradas en la superintendencia de compaWías.
)sar este medio de Cinanciamiento! es una estrategia agresiva de
parte de los emisores que le conviene a ellos y da beneCicios a los tenedores
de las acciones que se beneCician al recibir los dividendo respectivos.
69
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 73/112
VACAS
En este cuadrante se encuentran las titularizaciones! ya que genera
ms eCectivo del que necesita la empresa! debido a que recolecta ya sea una
cartera completa de clientes y se los entrega a un Cideicomiso para que este
a su vez los negocie en la 5olsa de valores.
#as negociaciones de este tipo las emiten empresas maduras! que
tienen una posición sólida en el mercado.
#os clientes que compran estas titularizaciones generalmente son
Cieles a este tipo de emisiones.
Para los emisores los costos de mercadotecnia son bajos.
#os emisores! debern "ordeWar/ el e%ceso de eCectivo para las otras
categorías que así lo requieran.
Estrategias que pueden usar son la diversiCicación y desarrollar
nuevos productos.
El gran beneCicio de esta matriz es que evalTa el casO>CloR!
características de la inversión y necesidades de varias divisiones de la
organización! con el tiempo la corporación deber buscar un portaColio de
estrellas.
=8= MATRIZ DE IMPLICACIÓN O FCB
I*&'$#,"
70
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 74/112
#a "a+i; )CB relaciona la implicación de compra del consumidor con
la motivación de compra predominante entre la razón y la emoción.
(on ello se determina que para la compra de #alores en el 9ercadode Capitales .#.G! se encuentra localizada en el cuadrante superior
izquierdo de la matriz AP)E4D5A1E! es decir en el modelo de implicación
Cuerte y compra racional& esto obedece a que el consumidor requiere de un
tiempo prudente! en el que recibe asesoría especializada sobre los distintos
tipos de ítulos o Valores e%istentes en el mercado. )na vez recopilada la
inCormación el consumidor evalTa y decide por la propuesta de inversión que
se acople a sus preCerencias 0X rentabilidad! nivel de riesgo! plazos! monto!etc.1
=67= MACRO SEGMENTACIÓN
En+ono Mecado de Valoes
71
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 75/112
#os mercados de valores latinoamericanos son mercados
emergentes! debido a que aTn no Oan alcanzado la madurez. DeCinición
dentro de la cual recae nuestro mercado de valores.
El cual debe visionarse Oacia un mercado de valores maduro donde
se permite universalizar el acceso al crSdito y con ello abrir a mucOos el
acceso a la propiedad. anto para los bienes de consumo como con la
propiedad de las empresas. Incentivando la generación de capitales internos
a travSs de incentivos de aOorro. #a mejora y proCundización de los
mercados de capitales aporta a numerosos beneCicios! al proteger contra los
riesgos! proveer inCormación Cinanciera! alentar una inCormación Cinanciera
gubernamental y aportar a Condos de pensión y Cuentes ms diversiCicadas
de inversión.
En+ono %ocio C,l+,al
Es comTn! que en países como el nuestro los bancos dominan los
sistemas Cinancieros y las Camilias dominan las empresas y es probable que
esta realidad continTe así en el Cuturo cercano. Desarraigar esta Corma de
administración casi arcaica no es cosa sencilla! no depende solo de la
decisión gerencial! en nuestro medio involucra realizar toda una
reestructuración empresarial! ya que mucOas de estas empresas por
grandes que parezcan! carecen de la estructura bsica contable que se
requiere para e%poner la situación económica de su empresa con la libertad
y transparencia que el mercado de capitales e%ige. #a mayoría de las
empresas en Ecuador no estn preparadas para este reto.
*nte esta situación es imperante! crear los medios y la estructura
necesaria para que las empresas e inversionistas y el entorno de la 5V$!
pueda desarrollarse. 0Esto abarca una mejora de estndares contables!
políticas de mercado acorde a las necesidades actuales! eCectivos canales
de 4arQeting! una correcta diCusión de la cultura burstil! etc.1
72
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 76/112
En+ono Macoeconó"ico &ocal < M,ndial
El 5anco (entral del Ecuador prevS que para el aWo 9! los valoresdel PI5 ominal sern de )'D =F.F< millones! las metas de variación del
índice de precios al consumidor urbano LIP()> 0inClación promedio del
periodo1 se ubicaría entre el 8!8=X. Aunto a esto el gobierno se mantiene Ciel
a su política de no mantener liquidez! si no invertir o gastar los Condos
disponibles con miras a dinamizar la economía.
T$.*$ 6
Pese a que estas ciCras macroeconómicas estimadas parecen
alentadoras! y las políticas que impulsa el gobierno de reducir el gasto
pTbico! invertir ms en salud! educación! carreteras y otras reas! el país seencuentra atravesando por un periodo de recesión económica.
El empleo colapso en el ! se perdieron 9B!<9 plazas del
empleo pleno en un ano en el sector Cormal de la economía.
El consumo de los Oogares se desacelera de manera importante! de
?.X en el B a 9.BX en el . 'in embargo en los sectores de la
73
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 77/112
economía! el de mayor crecimiento se estima que Cue el del agua! luz y gas
con =!=X.
En cuanto al petróleo! nuestra principal e%portación y sustento del
Cisco! promedio \F el barril 0]I1 en el ante un promedio real de \=8
con una variación > \ ! y las perspectivas para el 9 son de \ ?B el barril.
'in embargo! no todo es malo. #a deuda e%terna pTblica! que
comenzó el aWo con \9!B millones inicia el 9 en
apro%imadamente \ ?!= millones! gracias a la estrategia del gobierno de
declarar en mora a Cines del B los bonos globales 9 y 8. #a deudainterna Cue de \ !B?! ubicando la DE+DA PF-CA '('A- en \9!8?.
#os mercados burstiles se recuperan paulatinamente. El DoRn
Aones registro un incremento del 9B.BX en el . En nuestro país los
índices se mantienen ligeramente estables.
T$.*$
'e Oa reanudado el Clujo de capitales Oacia los mercados emergentes!
donde los países como el nuestro tendrn que pensar que combinación de
políticas pTblicas les corresponde aplicar a cada uno! que permita el ingreso
real de capitales y desecOar aquellas que crean burbujas especulativas.
#a economía mundial se encuentra en un comps de espera: estable!
convaleciente pero aun vulnerable! el crecimiento económico del mundo
depender del crecimiento del consumo de los países que en aWos pasados
acumularon e%cedentes! en particular los asiticos.
74
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 78/112
Para aprovecOar esto nuestro país! tiene que realizar un cambio
proCundo en la visión corto plazista tanto sus mandatarios como el pTblico en
general. Es por este motivo que debemos preocuparnos de capacitarnospara lograr un cambio y empezar a Corjar una sólida cultura burstil a largo
plazo! y a su vez Comentar la inversión. (reando así el marco ideal para la
generación de un mercado de capitales eCiciente! canalizador del aOorro y la
inversión en la economía.
=6= MICRO SEGMENTACIÓN
'e procede a realizar la micro>segmentación! en base a parmetros
de estudio que Cueron establecidos previamente al proceso de la encuesta.
&ocali;ación: $uayaquil. %e/o: 4asculino y @emenino. Edad: = aWos en adelante. 'nidad de An-lisis: (asas de Valores! Inversionista!
Empresarios. Ac+i7idad: ProCesionales! (omerciantes!
4icroempresarios. Ni7el %ocial: 4edio! 4edio>*lto y *lto.
=66= ANALISIS DE PORTER
Vamos analizar si la bolsa de valores de $uayaquil tiene estrategias
para lograr posicionarse en el mercado mundial.
[(undo se utiliza el anlisis de las = Cuerzas de P,+E+Z
9. (uando deseas desarrollar una ventaja competitiva respecto a tus
rivales.
. (uando deseas entender mejor la dinmica que inCluye en tu industria
yYo cual es tu posición en ella.
75
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 79/112
8. (uando analizas tu posición estratSgica y buscas iniciativas que sean
disruptivas y te Oagan mejorarla.
Vamos a ampliar el tema de entender la dinmica inCluyente en la
industria ecuatoriana y la posición de las empresas en este sector.
I*&'$#,"
.$$.1. A"ena;a de n,e7os co"3e+idoes
• E%istencia de barreras de entrada.
El mercado ecuatoriano es atractivo! pero a su vez mal manejado por
algunos empresarios que Oacen que este pierda su prestigio! Ooy en día seOan eliminado una barrera de entrada que es la desconCianza al sector
burstil! ms bien aOora lo buscan como medio de Cinanciamiento.
En este mercado las barreras de entradas tanto para negociar como
para adquirir valores son bajas! por tanto este mercado es atractivo.
76
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 80/112
• Valor de la marca.
#a bolsa de Valores de $uayaquil cuenta con aWos de e%periencia en
el mercado! dndole así un valor agregado a el nombre! pero este no tiene
un logo deCinido! o un slogan que los Oaga reconocer inmediatamente.
.$$.$. &a a"ena;a de 3od,c+os s,s+i+,+os
• Propensión del comprador a sustituir
*nteriormente los inversionistas o emisores! buscaban medios de
Cinanciamiento a travSs de los bancos que son los que Oabitualmente ayudan
con prSstamos para que la empresa tenga liquidez momentnea mientras
recupera la cartera de cobro! pero en la actualidad la 5olsa de Valores! est
siendo amenaza para los bancos debido a que da ms beneCicios la bolsa
que un banco! por cuestiones de tiempo en los pagos.
.$$.. In+ensidad de la i7alidad de los co"3e+idoes
odos estos Cactores intervienen en el mercado burstil! como cuanto
poder tienen los compradores al momento de adquirir acciones de esa
compaWía! no necesariamente compra acciones por los dividendos! si no por
optar un puesto o votos dentro de la toma de decisiones de la compaWía.
Este poder de los compradores deber ser regulado sobre el tipo de
condiciones que emitan los emisiones.
#as competencias se darn en el sector empresarial! mas no en el de
la 5olsa de Valores! cada empresa deber competir para mostrar unas
buenas utilidades y que su empresa se vea atractiva en el mercado.
77
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 81/112
• Poder de los compradores.
•
Poder de los proveedores.
• *menaza de nuevos competidores.
• *menaza de productos sustitutivos.
• (recimiento industrial.
•
'obrecapacidad industrial.
• 5arreras de salida
• Diversidad de competidores.
• (omplejidad inCormacional y asimetría.
=6= MAR+ETING MIX: PS
PRODUCTO:
'i bien es cierto que e%iste un riesgo al invertir en la 5olsa. Por tantolas ganancias como las perdidas estn directamente relacionadas a la
cantidad invertida y este es precisamente nuestro producto. El invertir dinero
para obtener una mayor rentabilidad! lo cual es la Cinalidad sin límite de
riesgo! puesto que esta variable siempre e%iste.
PLAZA:
78
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 82/112
'e reCiere al mercado nacional canalizado por la 5olsa de Valores! en
la cual se encuentran las empresas en donde los inversionistas van a invertir
parte de sus e%cedentes! el dinero cotizara en el mercado en Corma devalores. Es decir! su valor puede suCrir plusvalías o minusvalías! puede
recibir una compensación o no recibirla& por tanto un inversionista debe
decidir de la manera ms acertada en que empresa quiere invertir puesto
que entra a Cormar parte de un proyecto! el de la empresa! el cual pretende
ser acertado. (uanto ms innovador sea el campo en el que se mueve la
empresa elegida! mayor ser el riesgo que debe asumir el inversionista.
PROMOCION:
*sesoramiento por tres meses gratis para aprender a invertir en
5olsa.
PUBLICIDAD:
#o importante es tener una lista de prospectos de calidad y no solotener cantidad de prospectos! con esto me reCiero a que la publicidad no
debe estar dirigida a todo tipo de personas sino a un target especíCico& la
publicidad orientada en sitios y pginas Reb de inversionistas!
emprendedores! negocios! etc.
Pero lo ideal y ms accesible es que lo pongamos en buscadores
como $oogle! ;aOoo! en Coros de negocios! inversiones! Cinanzas y
emprendedores que son visitados por personas quienes tienen el dinero! laCacilidad y solo les Oace Calta recibir la propuesta que les llame el interSs.
PRECIO:
#os precios de los productos en su totalidad son variables!
empezando con el producto acciones! cada emisor genera acciones con un
valor a la par de \9! dólar! pero el precio de la acción en el mercado varia
79
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 83/112
de acorde como se encuentre posicionada! como estSn sus Clujos entre otras
variables. #os precios de las acciones pueden estar entre \9! \8! \8=! \==
dólares americanos y así sucesivamente.
Para el tema de titularizaciones! estas en cambio recopilan una
cartera de una empresa y salen emisiones por \ =.!! \9.!! etc.
dólares americanos.
Para 5onos del estado o certiCicados de depósitos! son valores de
renta Cija que lo que se obtiene trimestral! semestral o anual son los cupones
y estos a su vez varían muy poco por la tasa de interSs.
CAPITULO III
.1. P&AN )INANCIERO
.1.1 O!=e+i7os
El objetivo de este capítulo es ordenar y sistematizar la inCormación
de carcter monetario! determinar la demanda! establecer la inversión! los
costos y gastos que enCrentar el proyecto durante un periodo determinado
de vida! así como los ingresos provenientes de las ventas de los diCerentes
productos.
80
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 84/112
Para realizar la evaluación de la Cactibilidad Cinanciera del proyecto se
estimar un Clujo de caja! costos y beneCicios del mismo y un estado de
resultados para determinar las utilidades del proyecto.
.1.$ An-lisis Econó"ico
Para que las negociaciones burstiles aumenten consideramos
necesario la reestructuración de imagen de la bolsa de valores de $uayaquil
y la implementación de un departamento e%clusivamente al desarrollo decampaWas masivas sobre los beneCicios e inCormación de cotizar en bolsa.
#as proyecciones de Estados de +esultados y @lujos de (ajas y su
anlisis se desarrollaran mediante el mStodo incremental! el cual nos
proporcionara un mStodo eCiciente para evaluar el crecimiento de la 5olsa de
$uayaquil! su rentabilidad! costos y anlisis Cinancieros.
.1.. In7esión < )inancia"ien+o
En cuanto a la inversión inicial! se encuentra dividida en lo que es netamente
bienes tangibles como los que se va a utilizar en la adecuación del local!
muebles de oCicina! equipos y maquinarias.
T$.*$
RESUME DE I%ERSIOES
DESCRIPCCION
VALOR
($)
PARTICIPACIO
N
81
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 85/112
I%ERSIO E O&I$IAS 14<000.00 4*
I%ERSIO E MA'UIARIAS E'UIPOS 32<160.00 9*
I%ERSIO E ITAI*!ES 8<160.00 2*
TOTA! A$TI%OS 54<320.00 15*
$OSTOS &I+OS304<750.0
0 85*
TOTA! I%ERSI, II$IA!-./01213
11 100*
(abe mencionar que la Corma de Cinanciamiento de este proyecto! se lo
realizara mediante un prSstamo directo al DECEVA&E o al mejor criterio de
la 5V$! mediante organismo del estado como C74, EDE, C()PE.
=6INGRESOS
.$.1 Po<ección In9esos sin Es+a+e9ia.
En los Tltimos aWos el crecimiento promedio anual Oa sido del 9X!
por lo que se estima que va a crecer de la misma manera los siguientes
aWos si el negocio sigue igual sin implementar la reingeniería como se
muestra en la tabla.
82
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 86/112
T$.*$ 6
VENTAS PROYECTADAS SIN ESTRATEGIAS
A?O A?O 6 A?O A?O A?O
677 67 676 67 67
VENTASTOTALES @77@=8 @7@88= @8@78=78 @776@867=88 @7@6=78
=TASAS Y COMISIONES VIGENTES
..1. Ne9ociaciones 3o "on+os i9,al o s,3eio a >$
"illones
Para operaciones que se realicen en cualquiera de los mercados! a
e%cepción del +eporto! la comisión de piso de bolsa ser del .X y se
calculara de acuerdo al plazo y tipo de operaciones o la (omisión mínima
establecida! el valor que sea mayor.
..$. R,eda de Piso E/+endida
#a comisión de piso de bolsa para las negociaciones realizadas elTltimo jueves de cada mes o el Tltimo día laborable de cada mes! ser del
.=X y se calculara de acuerdo al plazo y tipo de operaciones o la
(omisión mínima establecida! el valor que sea mayor.
=== Ren+a )i=a
83
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 87/112
4enor o igual a 8F días > . X anual! calculado sobre el valor
eCectivo de cada transacción! o la comisión mínima establecida! el valor que
sea mayor.
#argo Plazo 4ayor a 8F días > .X Clat! calculado sobre el valor
eCectivo de cada transacción! o la comisión mínima establecida! el valor que
sea mayor.
..4 Ren+a Vaia!le
0*cciones! (uotas de @ondo de Inversión1 .X calculado sobre el
valor eCectivo de la transacción o la comisión mínima! el valor que sea
mayor.
=PROYECCIÓN INGRESOS CON ESTRATEGIA=
#o que nosotros planteamos para validar el proyecto es& que los
montos de negociaciones igual o superior a \ millones! bajen a 9
millones! con esto aumentaría el nivel de transacciones a negociar
apro%imadamente a un =X! lo que implicaría que la tasa de crecimiento
sea de un 9=X. ; el resto de comisiones mantendrían los costos actuales.
T$.*$
MONTOS DE NEGOCIACION ESPERADOS
EN MILES DE DOLARES
TRAN%ACCIONE% BA%E !89!=9!999.99
INCREMENTO E%PERADO =X
TA%A DE CRECIMIENTO 9=X
84
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 88/112
TRAN%ACCIONE%
E%PERADA% 8!<F=!?B9!FFF.F?
T$.*$
VENTAS PROYECTADAS CON ESTRATEGIAS
A?O A?O 6 A?O A?O A?O
677 67 676 67 67
VENTASTOTALES
@@67=7
@67@=7
@@88=
@@76=77
@7@66=7
E%isten otros ingresos con los que se cuenta para el proyecto! que se
consideraron:
Ingresos por membrecías nuevas: #os nuevos socios que compren un
puesto de 5olsa! el valor ser de )'D\ =!. y los socios en general
pagar )'D\ 9! al aWo por mantener la misma.
Ingreso por uso de sistema interconectado: #os socios pagarn
)'D \9!B. anual por el uso de la red de la bolsa para las
negociaciones. Ingresos por eventos y capacitaciones: *l menos se espera
tener )'D\ =!. anual.
85
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 89/112
=COSTOS
.?.1. Po<ección Cos+os sin Es+a+e9ia
En cuanto los costos! Oan tenido un crecimiento promedio del =X! por
lo que se estima que va a crecer de la misma manera los siguientes aWos si
el negocio sigue igual sin implementar la reingeniería como se muestra en la
tabla. *ctualmente los costos representan el ?<X de los ingresos por ventas
T$.*$
$OSTOS PROE$TADOS SI ESTRATEIAS
A4O 5 A4O 6 A4O - A4O 7 A4O .
6151 6155 6156 615- 6157
$OSTOSTOTA!ES
6062/0827315
607660/893-6
60.990/.8366
6025-05/7315
60896082-388
.?.$. Po<ección Cos+os con Es+a+e9ia
,riginalmente los costos tenían una tendencia promedio del ?< X de
las ventas! lo cual se incremento al BX en promedio con el proyecto! esto
86
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 90/112
se debe inicialmente a los costos de inversión. Pero a Cuturo mediante las
estrategias propuestas por la reingeniería sean alcanzadas con S%ito los
costos irn disminuyendo por el proceso de recuperación de la inversión! elincremento en los ingresos y la baja en el gasto de publicidad! ya que en los
primeros aWos la meta es! que la 5olsa de Valores $uayaquil se posicione
en la mente de los clientes y a mediano plazo este gasto ya no ser tan
representativo! llegando a costos de menos del FX sobre los ingresos.
T$.*$
$OSTOS PROE$TADOS $O ESTRATEIAS
A4O 5 A4O 6 A4O - A4O 7 A4O .
6151 6155 6156 615- 6157
$OSTOSTOTA!ES 60.870967315 6025201653.6 608.501-537. 60/8801-1388 -056/0527397
.?. Gas+os Po<ec+ados de P,!licidad
87
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 91/112
Para cumplir los objetivos de 4arQeting Oemos asignado un
presupuesto! en los que se incluye lo reCerente a gasto en publicidad de!
+adio DiCusión y publicidad! y 4ercOandising que se puede analizar en lasiguiente tabla.
T$.*$
PU*!I$IDAD
T I E M
P O :
; %
E $ E S
D U R A
$ I O
:
D I A R I O
S E M
A A !
M E
S U A
A
U A !
TELEISION NACIONALHORARIO NOCT=RNO L=NES-IERNES 5 2 2
500.00
2<500.00
10<000.00
120<000.00
TELEISION NACIONALHORARIO MAT=TINOSABADOS DOMIN?OS 2 5 2
650.00
1<300.00
5<200.00
62<400.00
PRENSA ESCRITA EL MAORDIARIO CON PRESENCIA EN
LA CI=DAD DE ?E 7 1 0
50.0
0 350.00
1<400.0
0
16<800.0
0
REISTAS DE NE?OCIOS 12 200.00 2<400.00
ALLAS P=BLICITARIAS 30 3<500.0
042<000.0
0
FERIAS NACIONALES EINTERNACIONALES 2
15<000.00
TOTA!6.80911
311
88
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 92/112
= CAPITAL DE TRABA;O
Es el capital eventual que permite la operatividad inmediata y
sostenida del proyecto. En otra palabra es la Cuente de liquidez del proyecto.
TABLA
CAPITAL DE TRABA;O
$OSTOS &I+OS MESUA! AUA!
E#"cc$($ 80.00
960.00
A#@#" L%c(# 400.00
4<800.00
P@#c$($ 21<550.00
258<600.00
S@"#$% S(#(% 2<230.00
26<760.00
D"c+% 3% 4% 285.83
3<430.00
S@+&% 500.00
6<000.00
I&"&" 200.00
2<400.00
A@( %(#" 50.00
600.00
L>&"( "#"/&c( 100.00
1<200.00
<
6.0-/.38-<
-1702.1311
89
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 93/112
En base a los ingresos y egresos mensuales calculados! se
obtuvieron los saldos de caja por mes y Cinalmente los saldos acumulados!
escogiendo aquel en el cual se registre el mayor dSCicit entre ingresos yegresos. Para este proyecto el saldo acumulado con mayor dSCicit!
corresponde al aWo cero que es de 96@ 8=@ este clculo sirve para
aCrontar los costos y gastos relacionados con la operatividad del proyecto.
ESTADO DE RESULTADOS
TABLA 8
ESTADO DE RESULTADOS CON ESTRATEGIA 9 B=V=G
A4O 5 A4O 6 A4O - A4O 7 A4O .
IRESOS @@67=7 @67@=7 @@88= @@76=77 @7@66=7
?ASTOS
?(% Ac@(#" !?!B?<.9 !<!BF.8 !=FF!=B. !?98!9<.9 !BF!B?8.BB
?(% P%"c%
?(% $" A#@#" <!B. =!8.< =!?9.BF =!=<.9 =!?.9
?(% $" S@+&% F!. F!BB. F!=B.B F!F.9< ?!8?.F8
?(% % &"&" !<. !=9=. !F8=.8 !?F.<= !B=.=
?(% $" P@#c$($ =B!F. <=!F?. 88!8BF.= 9!?9?.9B 9!F89.8
?(% S"!c% Bc% !?F. !B.<B 8!89.8 8!9?F.B 8!8.89
?(% S(#(% 8!9. 89!F8.9 88!9=?.B 8<!?<.8? 8F!<9?.8<
?(% $" I&""" =F!=9.99 F8!88.F= ?!.B ?!<B. BB!8?.F
?(% $" D"" =!=?F. =!=?F. =!=?F. =!=?F. =!=?F.
90
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 94/112
C%+@($%( ?. ?. ?. ?. ?.
M@"#" E&"" 9!98F. 9!98F. 9!98F. 9!98F. 9!98F.
">c@#% 8!?<. 8!?<. 8!?<. 8!?<. 8!?<.
T%&$* G$&% 6@@6=7 6@@76=6 6@@7= 6@8@77= @68@=
E=cedentesOperacionales @8=7 87@6= @6@= @88@88=6 6@@76=8
= TASA DE DESCUENTO (TMAR)
Para que cualquier inversión sea rentable! el inversionista
0corporación o individuo1 debe esperar recibir ms dinero de la suma
invertida. En otras palabras! debe ser posible obtener una tasa de retorno o
un retorno sobre la inversión.
#a 4*+ es la tasa mínima atractiva de retorno! la cual es ms alta
que la tasa esperada de un banco o alguna inversión segura que comprenda
un riesgo mínimo de inversión. Es decir! la 4*+ es el costo de oportunidad!
el cual es la tasa del primer proyecto recOazado debido a Condos de capital
limitados.
Para este caso en particular no calculamos la 4*+! debido a lanaturaleza del proyecto que es para una (orporación (ivil y sin Cines de
lucro! y se tomo como reCerencia la tasa del X! como tasa mínima para
realizarlo! este valor se lo obtuvo de la (,+PEI. Vale recalcar que esta
entidad utiliza esta tasa para proyectos de similar naturaleza.
91
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 95/112
T=M=A=R 67
= FLU;O DE CA;A
Para la construcción del presente Clujo Oemos considerado el anlisis
incremental el cual se basa en la evaluación de alternativas. En este caso se
tiene la situación sin reingeniería y la situación aplicando la reingeniería. #as
cuales permitirn un mejor anlisis del proyecto y así conocer la verdadera
rentabilidad del mismo
#a inCormación que se va a proporcionar en los pró%imos anlisisCinancieros! tendr una base incremental! de manera que se analizar la
diCerencia de los Clujos de eCectivo de la empresa con la reingeniería y sin la
misma. DicOo Clujo servir para poder determinar el van y el I+ del
proyecto.
Para la construcción del Clujo sin reingeniería! se basa en los
siguientes supuestos: crecimiento del 9=X de los ingresos! costos en base alas tasas de inClación! gastos de publicidad con reducción del =X anual a
partir del segundo aWo! descontados a una tasa de descuento social.
&!U+O DE $A+A I$REMETA! &!U+O DE $A+A &!U+O DE $A+A &!U+O SI REIEIERIA $O REIEIERIA I$REMETA!
92
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 96/112
1 -385<000.00 -359<070.00 -25<930.005 617<414.79 641<021.10 23<606.316 710<488.56 963<986.93 253<498.37
- 915<872.75 1<362<102.37 446<229.627 1<148<067.14 1<843<607.54 695<540.39. 1<410<066.35 2<418<809.38 1<008<743.03 4<416<909.59 6<870<457.31 2<453<547.72
*nalizando los resultados incrementales! obtenemos resultados
diCerenciales se observa que no e%isten Clujos negativos decrecientes en losprimeros anos! estos Clujos en el aWo 9 y son bajos& esto obedece a los
costos de inversión y en especial a los costos de publicidad los cuales son
altos en sus primeros aWos con el Cin de diCundirse y posicionarse en el
medio! posteriormente estos costos irn decreciendo y el valores de los
Clujos incrementando! ya que si la estrategias de marQeting logran sus
objetivos! para los Tltimos aWos se reducir su costo! debido a que no va
Oacer necesario invertir mucOo en este rubro por que los clientes y elmercado tendrn presente a la 5olsa de valores de $uayaquil! como un ente
de Cinanciamiento e inversión.
= TIR
I+! Es la tasa interna de retorno que sirve para descontar Clujos de
dineros entre el presente y los Clujos venideros! para lo cual previa larealización del Clujo incremental! se obtuvo los siguientes valores:
TABLA 7 TABLA
93
T3 I3 R ($onPro>ecto)
TIR 665?
TMAR 61?
T3 I3 R (Sin Pro>ecto)
TIR 528?
TMAR 61?
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 97/112
TABLA 6
De acuerdo a la tablas 0con y sin proyecto1! las I+ son mayores a la
asa de Descuento y obteniendo resultados positivos por lo cual se puedeconcluir que las situaciones serian viables. Pelo el anlisis incremental
marca la diCerencia en los Clujos y el retorno! lo cual indica que la alternativa
con proyecto es la ms Cactible.
94
T3 I3 R (Di@erencial)
%A < 509.8029/366
TIR -77?
TMAR 61?
%Pi < 1311
%P61? < 509.8029/366
SI TIR B TMAR0 SE +USTI&I$A !AI%ERSIO ADI$IOA!
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 98/112
8= VAN
El V*! es el valor presente neto de los Clujos a un tas de descuento
o a un costo promedio ponderado de capitales 0costo de oportunidad1! para
nosotros esta tasa representa el X! obteniendo los siguientes resultados
TABLA TABLA
TABLA
%A (&l"Co Incremental)
%A
<
509.8029/366
TIR -77?
TMAR 61?
Partiendo de las tablas! observamos que al igual que las I+! el V*
representa Clujos y retornos positivos muy por arriba de la inversión inicial! lo
95
%A ($onPro>ecto)
%A <-0-2-021635
.TIR 665?
TMAR 61?
%A (Sin Pro>ecto)
%A<
6062-06./312
TIR 528?
TMAR 61?
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 99/112
que demuestra que adems de compensar el riesgo queda beneCicio e%tra.
Puesto que el V* es mayor a cero se puede concluir que el proyecto es
rentable e%iste rentabilidad.
Pero a la diCerencia la marca el Clujo incremental con el
correspondiente V*! ya que e%Oibe Clujos superiores de la situación sin
proyecto v.s la situación con proyecto! validando la inversión y costos de la
reingeniería sobre las estrategias de diCusión! capacitación y ampliación de
la 5V$.
7= PAY BAC+
El Periodo de +ecuperación descontado 0PaybacQ1 demuestra que la
inversión es recuperada en el quinto aWo del proyecto. * continuación se
presenta el cuadro con sus respectivos rubros a una tasa de rentabilidad
e%igida del 9X.
PERIODO DE RE$UPERA$IO
1 5 6 - 7 .
Periodode
Rec"peración
-
359<070.00 641<021.10 963<986.93 1<362<102.37 1<843<607.54 2<418<809.38
Pa>*ac
-359<070.0
0281<951.
101<245<938
.032<608<040
.404<451<647
.936<870<457
.31
Pa>#ac 56* (,%
6.7 +""
96
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 100/112
= ANALISIS DE SENSIBILIDAD UNIVARIABLE
El anlisis de sensibilidad ayudar a mantener un control minucioso
del comportamiento de cambios en el V* con respecto a variaciones de las
principales variables del proyecto! las cuales son: X de (recimiento sobre
los ingresos y los costos en 8 diCerentes escenarios 0,ptimista! ormal!
Pesimista1. Esto ayuda a visualizar la variación m%ima de la tasa de
descuento que el proyecto pueda soportar para que mantenga su viabilidad.
* continuación se muestran las tablas con las variaciones antes
mencionadas:
TABLA
AA!ISIS DE SESI*I!IDAD (Inresos)
ES$EARIO
? $RE$3IRESOS %A TIR
Optimista 20*
4<422<222.43 238*
ormal 15*
3<373<702.15 221*
Pesimista 5*
1<527<786.47 179*
De acuerdo a los resultados notamos que el V* demuestra una
sensibilidad alta con respecto a los cambios de escenarios sobre el
97
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 101/112
crecimiento de los ingresos! a diCerencia del I+ que reCleja variaciones
moderadas.
(ptimista los ingresos crecen e%celentemente de acuerdo al
crecimiento del mercado y las buenas estrategias del 4arQeting.
Pesimista en este escenario muestra una reducción importante de los
ingresos! que se puede argumentar una incorrecta administración del
entorno burstil.
TABLA
ANALISIS DE SENSIBILIDAD C%%ES$EAR
IO? $RE$3$OSTOS %A TIR
Optimista 2*
4<164<129.62 260*
ormal 5*
3<373<702.15 221*
Pesimista 10*
1<881<803.98 148*
En el anlisis sobre la variable (ostos v.s V* en un escenario
pesimista! notamos que estos se ven signiCicativamente aCectado! lo cual
provocaría un reducción importante de los ingresos y una reducción en
costos importantes para el normal desarrollo de la misma
En el escenario optimista! se visualiza una variación importante en el
V* provocada por la variable costo! pudiendo argumentarse a eCiciente
administración y participación en el mercado de capitales.
98
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 102/112
CONCLUSIONES
#a 5olsa de Valore es un agente primordial y determinante en la
estabilidad de la economía del mundo.
De no e%istir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones!bonos o su cualquier otro valor serian transacciones que no contarían con la
debida transparencia y la determinación de los precios seria un Cactor que
solo dependería de la voluntad de los grandes industriales lo cual seria una
gran desventaja para la economía en el mundo! y en especial para los
consumidores.
99
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 103/112
#as nuevas empresas que van a incursionar en el mercado! debern
capacitarse o contratar a un asesor que los ayude a analizar la empresa
para opción de papel esta mas a emitir o comprar. (omo se logra esto!mediante un anlisis Cundamental! el anlisis Cundamental consiste en un
estudio detallado de toda la inCormación disponible en el mercado acerca de
una empresa determinada! con la Cinalidad de establecer una valoración
objetiva de la misma! que sirva de apoyo a la toma de decisiones de los
entes interesados en la adquisición de instrumentos de inversión
relacionados con dicOa empresa.
Es apreciable el aporte económico que Oace la 5olsa de Valores de
$uayaquil al desarrollo de nuestro país! principalmente a travSs del aOorro
de los inversionistas! el cual posteriormente se reCleja en los proyectos de
inversión que eCectTan los emisores y las empresas cotizantes.
* nivel de nuestra preparación acadSmica y al tener como meta
inmediata la obtención de un título de tercer nivel! desarrollar este trabajo
nos permite entender que en el ejercicio de nuestras proCesiones esdeterminante el ser asertivo en la toma de decisiones e igualmente! Oay que
asumir responsablemente los riesgos que cada decisión involucra.
RECOMENDACIONES
• #a E'P,#! conjuntamente con la 5olsa de Valores de $uayaquil!
debe coordinar una visita a las instalaciones de esta Tltima! a Cin de
conocer y observar ms estrecOamente su Cuncionamiento! operación
y desarrollo de las diCerentes sesiones burstiles. #o que Oaría Calta!
es deCinir bajo que materia puede llevarse a cabo esta actividad que
permitir al estudiante ampliar su mentalidad empresarial que es un
algo necesario para el ejercicio e%itoso de nuestras proCesiones. En
este mismo sentido! sería muy positivo contar con el apoyo del
100
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 104/112
personal de la 5olsa de Valores de $uayaquil! para organizar
seminarios! conCerencias y cOarlas en las diCerentes universidades y
colegios de enseWanza comercial! de Corma tal que se pueda dar aconocer la labor que desarrolla la 5olsa de Valores! así como su
importancia y aportes a la economía de nuestro país.
• #as políticas y medios de supervisión! control y Ciscalización que la
5olsa de Valores de $uayaquil aplica a las diCerentes empresas
cotizantes y emisores deben Oacerse pTblicas y diCundirse
masivamente! de tal Corma que los potenciales inversionistas sesientas conCiados de invertir en el mercado de valores! al conocer los
posibles riesgos que asume con su decisión.
• (apacitar a los grandes! medianos y pequeWos empresarios sobre los
beneCicios y alternativas de inversión que se obtienen al participar de
las operaciones de la 5olsa de Valores de Panam! Comentando así la
cultura burstil que es un cambio cultural que debe darse en lasociedad ecuatoriana si realmente se espera un crecimiento
signiCicativo en el mercado de valores.
BIBLIOGRAFÍA
• POilip Qotler! 9! Dirección de 4arQeting.
• 5lanQ arquín! ! Ingeniería Económica.
• assir 'apag (Oain! <! Preparación y Evaluación de Proyectos
0(uarta Edición1.
LIN+S
101
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 105/112
• INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICAS Y CENSOSOttp:YYRRR.inec.gov.ec
• BANCO CENTRAL DEL ECUADOROttp:YYRRR.bce.Cin.ec
• CORPORACION FINANCIERA NACIONALOttp:YYRRR.cCn.Cin.ec
• SUPERINTENDENCIA DE COMPA?IASOttp:YYRRR.supercias.gov.ec
• SERVICIO DE RENTAS INTERNASOttp:YYRRR.sri.gov.ec
BOLSASOttp:YYRRR.mundobvg.comYbvgsiteYdeCault.OtmOttp:YYRRR.ccbvq.comYzOtmlsYbvq^Oome.asp
ESPOLOttp:YYRRR.dspace.espol.edu.ecYOandleY98<=F?BYFBB
• INSTITUTO ECUATORIANO DE LA PROPIEDAD INTELECTUAL
Ottp:YYRRR.iepi.ec
CORPEIRRR.corpei.org
ANEXOS
102
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 106/112
A"!%
INVERSION EN OFICINAS
D!#',#," C%&% ( !" USD)
*decuación de oCicinas 9!.
Pintura de las Paredes !.
+eparación del tecOo !.
T%&$* @777=77
A"!% 6
INVERSIÓN EN MAQUINARIAS Y EQUIPO
D!#',#,"
C%&%
( !" USD)
C%&%T%&$*! (!"
USD)T,!% 5!V,5$A%
103
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 107/112
9uebles y Enseres @7=77
Escritorios y 'illas 8!. 9
*rcOivadores 4etlicos !9F. 9
eleConía 9!=. 9
Pantallas @lat 9!. 9
(entro de Datos > InCormtica 8!=. 9
#eh%culos @77=77
4oto 9!. =
*utomóvil 9?!=.
nstalaciones e nventario 6@77=77
(omputador !9. 8
T%&$* 6@7=77 6@7=77
A"!%
INVERSIÓN EN INTANGIBLES
D!#',#,"C%&%
( !" USD)C%&% T%&$*!
(!" USD)T,!% 5!V,5$A%
9arcas @7=77
#icencias !9F. 9
Patentes 9!. 9
@ormulas y diseWos prototipos 9!. 9
104
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 108/112
T%&$* @7=77 @7=77
A"!%
COSTOS FI;OS RECURSOS /UMANOS
D!#',#,"
SALARIO
MENSUAL
DECIMORO
DECIMOTO
SALARIOANUAL
GEFE DE MARETIN? ENTAS
650.00
650.00 240 8<690.00
GEFE DE P=BLICIDAD-RELACIONISTA
650.00 650.00 240 8<690.00
MENSAGERO
240.00
240.00 240 3<360.00
RECEPCIONISTA-
ASISTENTE
240.00 240.00 240 3<360.00
DISEADOR DEP=BLICIDAD 450.00
450.00 240 6<090.00
T%&$* 6@67=77 6@67=77 @677=77 7@87=77
A"!%
RU*ROS OTROS IRESOS
$ATIDAD
$OSTOUITARIO
$OSTOTOTA!
MEMBRESIAS 1 5<000.00 5<000.00
CAPACITACION 1 1<200.00 1<200.00
105
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 109/112
EENTOS 1 2<000.00 2<000.00
SOCIOS - MANTENIMIENTO 19 1<000.00 19<000.00
SISTEMAINTERCONECTADO 19 1<800.00 34<200.00
A"!%
&!U+O DE $A+A SI ESTRATEIA
1 5 6 - 7 .
IRESOS -011207
.-32/-0-1805//352
-09-/015/31/
701160/613//
7071-065-31/
ASTOS
?ASTOSOPERACIONALES
1<785<022.39
1<903<392.12
2<021<384.31
2<140<341.42
2<261<378.65
HONORARIOS PROFESIONALES 366<96
2.72385<31
0.85404<57
6.39424<80
5.21446<04
5.47
?ASTOS ?ENERALES 127<88
8.90134<28
3.34140<99
7.51148<04
7.38155<44
9.75
T%(# ?(% 2<279<87
4.012<422<986.32
2<566<958.22
2<713<194.01
2<862<873.88
E=cedentesOperacionales
727<579.79
885<212.85
1<072<060.87
1<289<726.98
1<540<339.21
D""c(c%&" J 109<37
8.00 85<728.29 67<192.12 52<663.84 41<276.86
AmortiFaciones -787.00 -88<996.00 -88<996.00 -88<996.00 -88<996.00
$onvenio (*"en o#> Otros)
G-8.0111
311
&l"Co de $aCa G-8.0111
95207 25107 /5.08 5057801 5075101
106
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 110/112
311 5732/ 883.9 2632. 92357 993-.
A"!%
&!U+O DE $A+A $O ESTRATEIA 0 5 6 - 7 .
IRESOS-0578061-
3.1-096107-7
31-7059-07//
35-702880167
311.0.190662
391
ASTOS
?(% Ac@(#"
-2<279<874.
01
-2<422<986.
32
-2<566<958.
22
-2<713<194.
01
-2<862<873.
88
?(% P%"c%
?(% $" A#@#" -4<800.00 -5<030.40 -5<271.86 -5<524.91 -5<790.10
?(% $" S@+&% -6<000.00 -6<288.00 -6<589.82 -6<906.14 -7<237.63
?(% % &"&" -2<400.00 -2<515.20 -2<635.93 -2<762.45 -2<895.05
?(% $" P@#c$($-
258<600.00-
245<670.00-
233<386.50-
221<717.18-
210<631.32?(% S"!c%Bc% -2<760.00 -2<892.48 -3<031.32 -3<176.82 -3<329.31
?(% S(#(% -30<190.00 -31<639.12 -33<157.80 -34<749.37 -36<417.34
?(% $" I&""" -56<521.11 63<303.65 70<900.08 79<408.09 88<937.06 T.?(% $"
D""c(c/& - -5<576.00 -5<576.00 -5<576.00 -5<576.00 -5<576.00C%+@($%( -700.00 -700.00 -700.00 -700.00 -700.00
M@"#" E&"" -1<136.00 -1<136.00 -1<136.00 -1<136.00 -1<136.00
">c@#% -3<740.00 -3<740.00 -3<740.00 -3<740.00 -3<740.00
Total astos60.870967
315602520165
3.6608.501-5
37.60/8801-1
388-056/0527
397 E=cedentesOperacionales
.9-0.2/3.1
/1-07563.5
50-560792398
502//0//-356
60-2201.63/9
D""c(c/& J 109<378.00 85<728.29 67<192.12 52<663.84 41<276.86
C%+@($%( 700.00 700.00 700.00 700.00 700.00
M@"#" E&"" 1<136.00 1<136.00 1<136.00 1<136.00 1<136.00
">c@#% 3<740.00 3<740.00 3<740.00 3<740.00 3<740.00
T%(# D""c(c%&" 5<576.00 5<576.00 5<576.00 5<576.00 5<576.00
A+%)(c/& -43<088.40 -36<305.87 -28<709.43 -20<201.42 -10<672.45
I&!"/&359<070.
00
C((# $" T((K% 25<395.83
&l"Co de $aCa
G-./01213
11975016535
1/9-0/893/
-50-960516
3-25087-0912
3.760758081/
3-8
107
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 111/112
A"!%
TA*!A DE AMORTIHA$I,
AOS PA?O CAPITAL INTERS SALDO INSOL=TO
0 8@77
1 99<609.51 43<088.40 56<521.11 302<549
2 99<609.51 36<305.87 63<303.65 239<245
3 99<609.51 28<709.43 70<900.08 168<345
4 99<609.51 20<201.42 79<408.09 88<937
5 99<609.51 10<672.45 88<937.06 0
A"!% 8
DEPRE$IA$IOES
Activos%alor de %ida Deprec3$ompra Útil An"al
M@"#" E&""
Ec%% S##( 3000 10 300Ac!($%" M"#c% 2160 10 216
T"#"%&>( 1500 10 150P(&(##( F#( 1200 10 120C"&% $" D(% - I&%+c( 3500 10 350 ">c@#%:
M%% 1200 5 240A@%+/!# 17500 5 3500 I&(#(c%&" " I&!"&(%
108
7/26/2019 Tesis - Bolsa de Valores de Guayaquil
http://slidepdf.com/reader/full/tesis-bolsa-de-valores-de-guayaquil 112/112
C%+@($% 2100 3 700
Depreciación an"al de los activos ..29