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2. DIAGNÓSTICO FINANCIERO –D.F.
LUIS ALBERTO JIMENEZ A
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CONCEPTO
ALCANCEQUE ES UN INDICADOR FINANCIERO?SIGNOS VITALESUSUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERAGUIA PARA INTERPRETAR UN INDICEETAPAS DEL ANALISIS FINANCIEROPASOS ANALISIS FINANCIEROPRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS
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Análisis o Diagnostico Financiero
• El estudio que se hace de la información queproporciona la contabilidad y otras informaciones,para tratar de determinar la situación financierade la empresa o de un sector especifico de ésta.
• Un Análisis financiero integral debe considerarinformación cuantitatíva y cualitatíva, histórica y
proyectada, que complemente la contable.
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Alcance de un D.F.
Información cualitativa Ventajas competitivas Tecnología utilizada Estructura organizacional
Talento humano Perspectivas del sector Situación económica, política y social del paísInformación cuantitativa
Estados financieros históricos Proyecciones financieras Costo de capital
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Análisis Financiero
•
Es una herramienta que proporciona parámetrossusceptibles de comparar con medidas ideales decomportamiento financiero de la empresa(Presupuesto, Cías similares, Cifras), que permitenformarse una idea acerca de sus fortalezas y
debilidades financieras y tomar accionescorrectivas.
• Saber leer, Entender e InterpretarEl análisis financiero debe comprender por lo tanto
un estudio completo de la empresa y de su entorno.
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Indicador Financiero
• Es un índice o cifra que resulta de establecerinteracciones entre el Balance General y el Estadode resultados, u otros, con el propósito deformarse una idea acerca del comportamiento de
algún aspecto especifico de una empresa.
• Se puede comparar contra:
El promedio de la industria La mejor empresa del sector Datos históricos Objetivos de la empresa
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Indicador Financiero
• Los promedios de la industria surgenespontáneamente, son distintos según la industriay cambian con las condiciones económicas .
• Hacer Benchmarking con la mejor empresa del
sector es importante.
• La comparación de los periodos anteriorespermite analizar tendencias.
• Los objetivos de la empresa son la más valiosaalternativa de comparación.
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IndicadoresFinancieros• Incrementos Análisis de Cuentas delBalance y
Estado de resultados -Porcentual
• Respaldo Patrimonial CapitalEstable
• Razón Global Sistema
DuPont
• Análisis Vertical
• Análisis Horizontal
Consiste en relacionar cadacuenta del Balance y del
E.R. con una cifra base dedichos estados. TotalActivos, Pasivos…Busca detectar los cambiosque se han presentado en lasdiferentes cuentas a través
del tiempo. %
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Signos vitales
•
Los usuarios de la información financiera hacen elpapel de médicos interesados en la saludfinanciera de la empresa, para lo cual chequean oanalizan, igualmente, sus signos vitalesfinancieros, que son:
Liquidez - Capital de trabajo y flujo de caja libre Rentabilidad – Rentabilidad del activo y costo de
capital El Endeudamiento – Estructura Financiera
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Signos vitales
Liquidez Evalua la capacidad de la empresa paraatender compromisos corrientes o de corto plazo, locual permite formarse una ídea del eventual riesgode iliquidez que ésta corre, dada la composición desus estructura corriente.Rentabilidad Determina la eficiencia con que se hanutilizado los activos de la empresa, incidiendo elmargen de utilidad que generan las ventas y elvolumen de inversion en activos utilizados para ello.
Si la ROA > Costo capital, La rentabilidad delPatrimonio alcanza un valor superior al esperado,generando un aumento del valor en la empresa. EVA
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Signos vitales
El endeudamiento - Dos aspectos se determinan>
El riesgo que asume la empresa tomando deuda ysu efecto sobre la rentabilidad del patrimonio. Y
La capacidad de endeudarse de un determinadonivel, es decir, la determinación de la capacidad deendeudamiento.
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Usuarios de la informaciónfinanciera
Diferentes usuarios pueden tener puntos de vistaopuestos y todos tener la razón. Ej. Observemos lasiguiente estructura.
Pasivos $85.000.000
Patrimonio $15.000.000
Total Activos $100.000.000
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Estructura de capital
50%Deudas
50% CapitalContable
25%Deudas
75% CapitalContable
Estructura #02Estructura #
01
Cual debe considerarse la mejor a
75%Deudas
25%CapitalContable
Estructura #03
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Un Banquero> Situación muy peligrosa, la empresadebe el 85% de sus activos. Riesgo de créditodemasiado alto y la negación de otro nuevo crédito.
El Dueño; Los $ 15 Millones invertidos le generan $750.000 mensual de utilidad, o sea el 5% mensualde rentabilidad sobre el patrimonio. ($750/$15.000),el riesgo esta compensado.
Usuarios de la informaciónfinanciera
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Usuarios de la informaciónfinanciera
Propietarios
Utilizan la información para evaluar si el riesgo de suinversión se esta viendo compensado conrentabilidad.Administradores
Utilizan la información para evaluar, controlar y T.D.Su gestión Administrativa y diseñar estrategiasalcanzar O.B.F.Los AcreedoresEvalúan el riesgo crediticio que asumen. El acreedorde C.P. se enfoca más hacia la liquidez. El de L.P.hacia la rentabilidadEl EstadoUtiliza para ver el comportamiento de la economía.
Los competidores
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Tipo de comparaciones yAdvertencias
Análisis Momentáneo: Comparar razones financierasde diferentes empresas en un momento determinado.Resultados con empresas lideres. (Benchmark –Revistas).Desviaciones Significativas… Positivas o Negativas?
Análisis en Periodos: Evalua el desempeño conrelación al tiempo. Pasado Vs ComportamientoActual… Objetivos empresariales.Un índice individual no proporciona un juicio del
desempeño global de la empresa.Asegurarse que la informacion corresponda al mismoperiodo.Emplear estados financieros que hayan sido auditados….Riesgo reflejo real S.F.
Verificar que la informacion empleada haya sidoelaborada siguiendo un método.
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Etapas del A.F.
•
Análisis PreliminarSe determinan los índices que se utilizarán en el
análisis.• Análisis Formal
En esta etapa se organiza la información, encuadros estadísticos, gráficos e índices.
• Análisis Real
En esta etapa se emiten conclusiones, se
identifican los problemas y sus causas, seplantean alternativas de solución, y se elige la másrazonable y se implementa.
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Pasos a considerar A.F.
1. Validar la información contable de acuerdo connormas y PCGA.
2. Volver comparativa la información contable entreun periodo y el otro
3. Dar una interpretación a los diferentes estadosfinancieros buscando siempre las decisionesimportantes de la gerencia, los efectos en laestructura financiera.
4. Aplicar una serie de herramientas financieras quepermitan diagnosticar la situación de desempeño.
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o Estructura Financiera
o Razones Financieras (Liquidez,rentabilidad, Etc.)
o Índices Financieros (Margen de Utilidad, %)
o Indicadores de Gestión
Herramientas financieras
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Estructura Financiera
ANALISISVERTICAL
ANALISISHORIZONTA
L
BALANCEGENERAL
ESTADODE
RESULTAD
OS
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Cálculo de Razones Financieras
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD O ROTACIÓN
ENDEUDAMIENTO
RENDIMIENTO O RENTABILIDAD
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Margen Neto / VentasAño Empresa Industria Objetivo
2007 6 5 8
2008 7 6 82009 5 7 8
2010 4,5 5 8
Í
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Calculo de Índices Financieros – Taller # 1
• Capital neto de trabajo, KTNO = $, %• Liquidez general, Corriente, Prueba Ácida = %• Rotación de Inventario P.T.,P.P.,M.P. = Veces• Días de Inventario P.T., P.P., M.P. = días•
Rotación Cuentas a Cobrar = Veces• Días Cuentas a Cobrar = días• Rotación Cuentas a Pagar = Veces• Días Cuentas a Pagar = días• Endeudamiento Total, Patrimonio= %• Rentabilidad Operativa, Antes de Imptos, neta del
Activo = %• Rentabilidad antes de imptos y neta del Patrimonio =
%
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¿Cómo analizar el capital detrabajo?
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Liquidez
Capital neto de Trabajo – CTN = Total Activos Ctes – Total Pasivos
Liquidez General = Total Activos Ctes / Total Pasivos
• INDICA: Cuanto la empresa posee de Activo Corriente, por cadapeso de deuda total.
• INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor
• INDICA: El monto de los Activos ctes que quedaría, en el casoque la empresa tuviera que cancelar el total de Pasivos ctes
utilizando los recursos de C.P.• INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor . (CTN Vs Ventas = %
Liquidez )
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Liquidez
Liquidez Corriente = Total Activos Ctes / Total Pasivos Ctes
rueba Rápida - Acida =Total Activos Ctes – Inventarios / Total Pasivo
• INDICA: Cuanto la empresa posee de Activo Cte por cada
peso de deuda Cte.• INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor..... Aceptable
• La razón de excluir los inventarios, es debido a su altoriesgo que esta cuenta presenta. ( Robo,Obsolescencia, deterioro, de no ser vendidos,
Coyuntura económica.
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Actividad - Eficiencia
Costo Ventas / Inv. Promedio P. T.Rotación de Inv. P.T.=
ntas veces roto el inventario en el año, Cuanto Mayor mejor
ías nos dura el inventario o cuanto tiempo mantiene en nuestr
365 días / Rotación de Inv. P.T.Días venta de Inventario =
Rotación de Inv. P.P
Rotación de Inv. M.P.
=
=
Costo Prod. Term. / Inv. Promedio P. P.
Costo M.P. Consumidas / Inv. Promedio
Días venta de Inventario =
=Días venta de Inventario
365 días / Rotación de Inv. P.P.
365 días / Rotación de Inv. M.P.
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otación Cuentas a Cobrar=Vtas a Crédito /Prom. Cuentas a Cob
Días Cuentas a Cobrar = 365 /Rotación Cuentas a Cobrar
cuantas veces la empresa en el año realiza ventas a ccuantos días demora en cobrar sus ventas a crédito.
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Actividad - Eficiencia
=Rotación Ctas a pagar Costo de Ventas / Prom. Proveedores
Días en Ctas a pagar=365 días / Rotación Cuentas a pagar
ica cuantas veces la empresa en el año realiza compras a crédiica cuantos días demora en pagar a sus Proveedores.
Rotación Ctas a pagar Compras a crédito / Prom. Proveedore=
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Actividad - Eficiencia
otación de Activos Fijos (Ventas / A.F. Netos) X 100
otación de Activos Totales(Ventas / Prom. Activos totales) X 10
=
=
cuanto por cada peso invertido en activo fijo, se generó en ve
cuanto por cada peso invertido en activo Total, se generó en v
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Endeudamiento
Endeudamiento Total =(Pasivos Totales / Activos Totales) x
ndeudamiento a Patrimonio(Pasivos Totales / Patrimonio) x 10=
anto la empresa tomó prestado de terceros por cada $ 100 de capital Penor mejor
cuanto la empresa tomó prestado de terceros por cada $ 100 de Activomenor mejor
deudamiento Pasivo Cte=(Pasivos Corriente / Pasivo Total) x 1
es el porcentaje de obligaciones de corto plazo en relación a Obligacionnor mejor
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Endeudamiento
obertura Pago Fijo=UAII / [Int.+ (Pagos K + Div - Acc. Pref.) * 1/ (
obertura Intereses totales= UAII / Intereses
e veces que podría cubrir los gastos financieros con la utilidadalto será mejor.
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Rentabilidad del Activo
R.O.A. U A I I / Prom. Activo Total)x 100=
R.A.I. = U A I / Prom. ActivoTotal)x 100
R. Neta del Activo = (U. Neta / Prom. Activo Total)x 100
ntab. del Activo (Util.Neta/ Vtas) x (Vtas /Prom. Activo Total)x=
EFICACIA EFICIENCIA
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Rentabilidad del Patrimonio
ntab. PT Antes de Imptos - RSP=
=
=
U.A.I. / Patrimonio)x 100
Utilidad Neta / Patrimonio Medio)x
(U.N / Vtas) x (Vtas / Activo Prom.) x (Activo / PT)
Rentab. Neta PT
Rentab. S/ PT
(Patrimonio Inicial + Patrimonio Final)Patrimonio Medio =
EFICACIA EFICIENCIA MULTIPLICADOR
DEL PATRIMONIO
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Margen Rentabilidad - %
Margen Bruto Utilidades=(Ventas – Costo Vtas) / Ventas X 10
Margen Neto Utilidades =Utilidades Netas D. Imptos / Venta
Rendimiento de
la Inversión - RI = U.N. D. Imptos / Activos Totales
Rendimiento deCapital Social - RCS
= U. N. D. Imptos / Capital Social
Razón precio / Utilidad ; P/U=Precio mcdo Unid acc. Común / U
Monto que el inversionista está dispuesto a pagar, por cada pesoo unidad monetaria de las utilidades de la empresa, Confianza delinversionista. Más alto mejor confianza.
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EBITDA – Earnings Before Interest,Taxes Depreciation, and Amortization
Utilidad Operacional + Depreciaciones + Amortizaciones + Pr
entabilidad operativa de una empresa.en % la capacidad de la empresa para generar efectivilidades antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amor
e el costo financiero, que depende de una estructura financierpreciaciones, que son un gasto que no genera deseembolso.tizaciones, que dependen del plan de amortizacion que cada eda o del tipo de equipamiento que requiera.
l sesgo de una estructura financiera, del entorno fiscastos ficticios.
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Diagrama Dupont
UNDI
Ventas
Ventas
Activo Total
Pasivo
Total
CapitalSocial
Margen NetoDe Utilidades
Rotación deActivos Totales
Capital Social
Total Activos
Multiplicadorde Capital
RendimientoInversión
Rendimiento dCapital Social
EstadoResultado
BalanceGeneral
x
/
x
/
/
+
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El índiceDupont o sistema Dupont
• Es un indicador financiero que nos dice cómoes que la empresa ha alcanzado losresultados financieros.
• Para una empresa es fundamental conocercómo ha llegado a los resultados obtenidos,puesto que ello le permite corregir errores oaprovechar sus puntos fuertes.
• El índice o sistema Dupont considera doselementos que evalúan dos aspectosgeneradores de riqueza en la empresa:
margen de utilidad en ventas y rotación de
á á