Date post: | 12-Jul-2016 |
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DIÁGNOSTICO FINANCIERO ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS
35,61% 24,25%
12,46%
64,39% 63,29%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
ACTIVO 32.322,00 €
PASIVO 32.322,00 €
Corriente
Patrimonio Neto
No Corriente
ANÁLISIS PATRIMONIAL
ACTIVO
Millones de euros 2014 %
Activos No Corrientes 14.001 € 35,61%
Inmovilizado Intangible 5.043 € 36,02%
Inmovilizado Material 2.659 € 18,99%
Inversiones Financieras l/p 2.462 € 17,58%
Activos Corrientes 25.321 € 64,39%
Deudores Comerciales 12.719 € 45,86%
Efectivo y Otros Activos Líquidos 5.167 € 20,41%
Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta 3.822 € 15,09%
Inversiones Financieras c/p 1.893 € 7,48%
Predomina la inversión en Activos Corrientes, siendo la partida de deudores un 46% de esta cifra.
COMPARABLES
64%
25%
44%
32%
46%
37% 39%
46%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
ACS FERROVIAL FCC SACYR
Activo Corriente
Activo Corriente Deudores Comerciales
PASIVO
Millones de euros 2014 %
Patrimonio Neto 4.898 € 12,46%
Pasivos No Corrientes 9.536 € 24,25%
Pasivos Financieros l/p 6.091 € 63,87%
Provisiones No Corrientes 1.764 18,50%
Pasivos Corrientes 24.888 € 63,29%
Acreedores Comerciales 13.962 € 56,10%
Pasivos Financieros c/p 6.204 € 24,93%
Pasivos Vinculados con Activos Mantenidos para la Venta 1.928 € 7,61%
Se observa un gran componente de endeudamiento a corto plazo que alcanza niveles próximos al 63%.
COMPARABLES
63%
22%
41% 42%
56% 55% 57%
49%
25% 25% 24% 26%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
ACS FERROVIAL FCC SACYR
Pasivo Corriente
Pasivo Corriente
Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar
Pasivos Financieros Corrientes
EVOLUCIÓN DE LOS RESULTADOS
2012 2013 2014
Cifra de Negocio 38.396 € 35.178 € 34.881€
EBITDA 3.088 € 2.832 € 2.466 €
EBIT 1.579 € 1.640 € 1.598 €
Otros Resultados - 25 € 98,43 € - 634,28 €
Deterioro Y Rdo. por enajenación de instrumentos fin. - 3.770 € 101 € 163 €
BAI - 2.520 € 1.508 € 782 €
BDI Actividades Interrumpidas 107 € 163 € 464 €
Intereses Minoritarios -520 € -545 € -210 €
BN - 1.928 € 701 € 717 €
La cifra de ventas así como el EBITDA descienden a lo largo de los tres ejercicios. En 2014 se incluyen las provisiones de Leighton por un valor de 458 M (Otros Resultados) En 2014 el resultado se ve amortiguado por:
- Las ventas de Leighton Services y la filial John Holland (Actividades Interrumpidas) - El incremento en un 15,5% de Hochtief en la participación de Leighton, reduciendo así
la partida de intereses minoritarios .
APLICACIONES Y ORÍGENES
APLICACIONES VALOR %
Deudores Comerciales 1.305 € 17,90%
Pasivo Vinculados con Activos Mantenidos Para la Venta 1.198 € 16,43%
Intereses Minoritarios 1.191 € 16,33%
Pasivo Financiero l/p 886 € 11,88%
…
ORIGENES VALOR %
Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta 2.779 € 38,11%
Pasivos Financieros Corrientes 1.613 € 22,12%
…
Se acumulan los derechos de cobros. Disminuye la financiación a largo dando paso a un aumento de la financiación
a corto plazo. Se reduce la partida de Activos Mantenidos Para la Venta, así como la de las
deudas asociadas a dichos activos.
ROTACIÓN DE CLIENTES
38.396 35.178 34.881
11.414 11.316 11.611
0
10.000
20.000
30.000
40.000
2012 2013 2014
Ventas Clientes
Se produce un descenso continuado de la cifra de ventas y un aumento de los derechos de cobro con respecto a 2012. El periodo medio de cobro crece un 12% situándose en 122 días.
Rotación 3,36 3,11 3,00
PMC 108,50 117,41 121,50
EVOLUCIÓN DEL FONDO DE ROTACIÓN
1.453 €
2.422 €
433 €
0 €
500 €
1.000 €
1.500 €
2.000 €
2.500 €
2012 2013 2104
Durante este periodo se produce un descenso del 70% (1.020 M €) en el fondo de rotación.
EVOLUCIÓN DEL FONDO DE ROTACIÓN
PRINCIPALES AUMENTOS DE CAPITAL CIRCULANTE VALOR %
Deudores Comerciales y Otras Cuentas a Cobrar 1.305 € 31,55%
Pasivos Vinculados con Activos Mantenidos Para la Venta 1.198 € 28,97%
Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar 780 € 18,86%
Efectivo y Otros Activos Líquidos Equivalentes 639 € 15,45%
…. 214 € 5,17%
TOTAL 4.136 € 100%
PRINCIPALES DISMINUCIONES DE CAPITAL CIRCULANTE VALOR %
Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta 2.779 € 53,90%
Pasivos Financieros Corrientes 1.613 € 31,28%
…. 764 € 14,82%
TOTAL 5.156 € 100%
La disminución se justifica principalmente en la venta de los Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta y en un aumento del endeudamiento a corto plazo.
4.392 €
EVOLUCIÓN DEL MARGEN
38.396 €
35.178 € 34.881 €
33.000 €
34.000 €
35.000 €
36.000 €
37.000 €
38.000 €
39.000 €
2012 2013 2104
Ventas
Se observa un descenso continuado en las ventas y una bajada del margen en el último año.
Margen (EBITDA)
8,04% 8,05% 7,07%
RENTABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA
0,00%
22,70%
17,60%
3,80% 4,12% 4,06%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
2012 2013 2014
ROE
ROA
Disminución del ROE en un 5% El ROA se mantiene constante aunque con ligeros descensos durante el último año
ÍNDICES DE CRECIMIENTO
136,39% 137,19%
91,62% 90,85%
95,69% 94,61%
85,00%
95,00%
105,00%
115,00%
125,00%
135,00%
2012 2013 2014
Beneficio
Ventas
Activo
Los índices de crecimiento reflejan una expansión de la tasa de beneficios y un retroceso en los niveles de ventas e inversión.
4.952 €
3.811 € 3.722 €
3.000 €
3.500 €
4.000 €
4.500 €
5.000 €
2012 2013 2014
Deuda Neta
Evolución Deuda
DISMINUCIÓN DEUDA
Desinversión en sectores no estratégicos encaminados a disminuir su deuda y rebajar su apalancamiento hasta un 43%
PUNTOS DÉBILES
Excesiva Financiación a corto plazo promovida por una elevada partida en deudores comerciales.
Aumento del periodo medio de cobro.
Disminución continuada de las ventas y márgenes.
PUNTOS FUERTES
Desinversión en áreas no estratégicas:
- Rebajando la Deuda Neta.
- Aumentando el beneficio.
Apuesta por el negocio tradicional: construcción, infraestructuras, minería y concesiones.
Revalorización del grupo en el mercado
DIAGNÓSTICO
OBJETIVOS
Recuperar las ventas y márgenes a niveles de 2012.
Disminución de la deuda a corto plazo. Hacer líquido los derechos de cobro a clientes.
Apostar por el negocio tradicional realizando las
desinversiones en activos no estratégicos de cara a consolidar su posición en el mercado.