Date post: | 09-Jul-2015 |
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DDeell 2211 aall 2277 ddee sseeppttiieemmbbrree
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA � Tasa de crecimiento inusual. Según datos del Instituto Nacional de Estadística y
Censos (INDEC), el PIB argentino se expandió en el segundo trimestre del año en un
inesperado 8,3% interanual, lo que deja en un 5,8% el crecimiento en el primer
semestre. Éstas cifras están muy alejadas del "Índice de PIB del Congreso”, una
estimación “independiente” publicada por diputados de la oposición y basada en
cálculos de consultores privados, que es del 5,4% para el mismo trimestre.
Numerosos observadores piensan que, una vez más, se están manipulando las
estadísticas de cara a elecciones legislativas de octubre. Por otra parte, si el
crecimiento anual se sitúa por encima del 3,22%, lo que según las cifras oficiales
parece ser plausible, Argentina tendría que pagar unos 3.500 mill.$ adicionales a
los tenedores de la deuda reestructurada, debido a una cláusula de indexación al
PIB, sumándose esta cantidad a los 9.900 mill.$ previstos en el presupuesto de
2014.
� Disminución del superávit comercial. El superávit comercial argentino alcanzó
6.300 mill.$ en los primeros ocho meses del año, según datos oficiales, apenas un
32% del mismo dato del año 2012. La caída del superávit comercial se debe a que
las exportaciones se mantuvieron estables mientras que las importaciones
aumentaron un 14%. Como consecuencia del alza de las importaciones de
combustibles y lubricantes, que aumentaron un 29% en los primeros ocho meses
del año. Las exportaciones de energía y combustible se contrajeron un 38% agosto
y las exportaciones de crudo un 60%.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA Mejoría del crecimiento. El PIB colombiano creció entre abril y junio un 4,2% en tasa
intertrimestral (2,7% en el primer trimestre). La actividad ha sido impulsada
principalmente por el sector agrícola (7,6%), y la construcción (6,4%). Esta mejoría es
también consecuencia del paquete de estímulos de 2.700 mill.$ introducido en abril,
que ha dado lugar a un debilitamiento del peso frente al dólar, ayudando a la
competitividad de ciertos sectores. Con la intención de seguir apoyando la economía,
el Banco Central ha rebajado el tipo de interés hasta el 3,25%, ya que la inflación se
sitúa en la parte inferior de la banda objetivo (2%-4%).
LATINOAMÉRICA
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PPPEEERRRÚÚÚ Previsiones de crecimiento a la baja. El Banco Central peruano revisó ha reducido al 5,5% su
previsión de crecimiento para este año (6,1% inicial). La disminución del precio de las
exportaciones de materias primas sigue pesando sobre la actividad del país. El Banco Central
prevé un déficit comercial de 666 mill.$, el primer resultado negativo en más de una década.
Perú es uno de los principales productores mundiales de cobre, zinc y oro. Los minerales
siguen representando la mayor parte de sus exportaciones (55% del total en junio). El Banco
Central mantiene en un 4,5% los tipos de referencia, sin cambios desde el 2011. El menor
ritmo de crecimiento está generando aún más presión sobre el presidente Ollanta Humala,
cuyos índices de popularidad son los más bajos desde su elección en el 2011.
BBBAAANNNGGGLLLAAADDDEEESSSHHH Conflicto en el sector textil. Las huelgas del sector textil en Bangladesh han degenerado en
violentas protestas callejeras, con decenas de heridos y la paralización de la producción. Con el
aumento de los costos laborales en China, Bangladesh se ha convertido en el mayor taller de
costura del mundo. El sector textil genera el 13% del PIB y 78% de las exportaciones, pero
recibe fuertes críticas por los bajos salarios y las deficientes condiciones de trabajo y de
seguridad en las fábricas. Vale recordar que el derrumbe, en abril, del edificio Plaza Rana costó
la vida a más de 1.100 trabajadores. Los sindicatos del sector piden aumentar el salario mínimo
mensual de 3.000 taka (38$) a 8.000 taka (101$). La patronal solo ha propuesto un 20% de
aumento. La inflación media de los últimos años supera el 10% anual.
CCCHHHIIINNNAAA � Espiral inflacionista inmobiliaria. Las oferta de suelo residencial constituye una fuente
fundamental de financiación para los municipios. Esta oferta aumentó un 26% en los
primeros ocho meses del año respecto al mismo periodo de 2012. El precio medio del
metro cuadrado subió un 43%, y los ingresos para los municipios fueron del 80% de los
133.000 que representan las ventas. Por otra parte, los promotores continúan subiendo los
precios, ya que la demanda de vivienda sigue siendo fuerte. Como consecuencia, sigue
aumentando el coste de la propiedad, lo que complica la tarea de prevenir el malestar
social por la falta de vivienda asequible. El gobierno intenta enfriar el mercado inmobiliario
desde abril de 2010. Sin embargo los inversores chinos, decepcionados por los mercados
financieros, apuestan por el sector inmobiliario, alimentando una espiral inflacionista. El
esfuerzo de las autoridades para frenar los precios incluye medidas tales como restringir la
compra de vivienda en 40 ciudades, prohibir la compra de vivienda a los menores de 20
años y establecer un nuevo un impuesto sobre la propiedad en ciertas macro urbes.
� Zona franca de Shangai. El Gobierno chino ha publicado parte de los detalles de la
organización de la Zona de Libre Comercio (ZLC) de Shangai, anunciada en julio. Se permite
la inversión extranjera en una serie de industrias de servicios anteriormente restringidas,
incluyendo la gestión de la navegación marítima, las telecomunicaciones, la asistencia
médica y los servicios profesionales. En la Zona Franca se liberalizarán el tipo de interés y la
convertibilidad de las cuentas de capital. Los bancos extranjeros podrán abrir sucursales, y
los bancos nacionales participar en empresas off-shore. Presumiblemente se restringirán
ASIA
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estas actividades hacia China continental, de manera similar a lo que se ha hecho hasta
ahora con Hong Kong.
IIINNNDDDIIIAAA � Subida de tipos. El Banco Central indio (RBI) ha subido los tipos de interés en 25 puntos
básicos. Con lo que el tipo de referencia se sitúa en el 7,5%, aprovechando la tendencia a la
estabilización de la rupia, consecuencia de las últimas decisiones de la FED. La institución
había acumulado recortes de 125 puntos básicos desde abril de 2012. Para facilitar la
liquidez interbancaria ha reducido la tasa de préstamos a un día hasta el 9,5%. La decisión
de aumentar los tipos es una señal clara de la voluntad del nuevo gobernador, Raghuram
Rajan, de contener la inflación aunque sea a costa de la actividad económica. La tasa de
crecimiento del PIB ha caído a un decepcionante 4,4% en el segundo trimestre.
� Medidas de apoyo a la rupia. Para aumentar la entrada de capital exterior y reducir las
dificultades de financiación de las empresas indias, el Banco Central ha autorizado la
utilización de créditos comerciales en el extranjero para importar bienes de inversión.
También se amplían los límites de los bancos para endeudarse en el exterior y se establecen
condiciones especiales para los depósitos en dólares de los no residentes. Últimamente la
moneda india ha frenado su caída y se ha apreciado de prácticamente el 10% desde finales
de agosto.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA Contratos de swaps. Indonesia impulsará acuerdos bilaterales de swaps con China y Corea del
Sur. Igualmente ampliará el acuerdo de 12.000 mill.$ firmado el mes pasado con Japón. El
importe total de estas operaciones se aproxima a los 40.000 mill.$. La mayor economía del
sudeste de Asia se enfrenta a una fuerte crisis de su moneda, que ha caído cerca de un 16% en
lo que va de año. En 2009 Indonesia y China ya acordaron un intercambio de divisas por valor
de 16.300 mill.$ cuyo objetivo fue aliviar las tensiones sobre la rupia, facilitar el comercio
bilateral y las inversiones de China en Indonesia.
SSSIIINNNGGGAAAPPPUUURRR Acuerdo de libre comercio. La UE y Singapur acaban de firmar un acuerdo de libre comercio.
Singapur representa una tercera parte del comercio entre la UE y la ASEAN y más del 60% de
las inversiones. Los intercambios de mercancías representaron 52.000 mill.€ en el 2012 y los
servicios llegaron hasta 28.000 mill.€ (datos del 2011). La Comisión estima que, en una década,
las exportaciones de la UE a Singapur podrían aumentar en 1.400 mill.€, mientras que las de
Singapur a la Unión Europea crecerían en 3.500 mill.€.
AAAZZZEEERRRBBBAAAIIIYYYÁÁÁNNN Venta de gas a Europa. La reciente apuesta de Azerbaiyán por el oleoducto Transadriático, que
suministrará gas a través de Turquía, Grecia, Albania e Italia, reorienta los intereses
comerciales del país hacia el oeste y el sur de Europa. El consorcio Shah Deniz, liderado por
British Petroleum, anunció esta semana la firma de contratos de venta de gas natural a 25 años
EUROPA DEL ESTE - CEI
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por 10 billones de metros cúbicos por año (bcm/año). Los clientes serán: Axpo (Suiza Trading),
Bulgargaz (Bulgaria), DEPA (Grecia), Enel y Hera Trading (Italia), E.ON (Alemania), Gas Natural
Aprovisionamientos (España), GDF Suez (Francia) y Shell Energy Europe (Reino Unido). Otros 6
bcm/año se venderán a Turquía en virtud de un acuerdo firmado en el 2011. Shah Deniz-2 ya
produce cerca de 9 bcm/año. La segunda fase le llevará a 25 bcm/año. El gas llegará por la
nueva infraestructura hasta Turquía en el 2018 y a Europa en el 2019. Azerbaiyán estima en
200.000 mill.$ los ingresos por la venta del gas de este campo.
RRRUUUSSSIIIAAA Previsiones de crecimiento. El FMI rebajó por tercera vez en lo que va de año la previsión del
crecimiento ruso, hasta el 1,5% en el 2013, atendiendo a la debilidad de la inversión y a una
insuficiente demanda externa. La economía registra un bajo nivel de desempleo y una alta
utilización de la capacidad. El FMI aconsejó la puesta en marcha de reformas estructurales,
seguir mejorando el clima de inversión y contener el gasto para evitar el aumento de la
inflación. En paralelo el Banco Mundial también rebajó su previsión, hasta el 1,8%.
TTTUUURRRQQQUUUIIIAAA Alivio financiero. La decisión de la Reserva Federal de EE.UU. de mantener los estímulos
monetarios en sus niveles actuales ha dado un poco más de tiempo a Turquía para frenar su
dependencia de fondos externos. Turquía es uno de los países emergentes que más necesita
flujos de capital a corto plazo, debido al elevado déficit por cuenta corriente (42.000 mill.$ en
los primeros siete meses del año). El país también tiene una deuda externa de 164.000 mill.$
que vence en los próximos 12 meses, de la cuál 140.000 mill.$ pertenece al sector privado. La
dependencia de Turquía de los fondos extranjeros le obliga a mantener una férrea disciplina
fiscal, con independencia del ciclo político. El país organiza elecciones locales y presidenciales
en el 2014 y algunos ministros han manifestado su descontento con el actual nivel de
crecimiento del país, por debajo del 5% anual necesario para absorber los nuevos entrantes en
el mercado de trabajo.
UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA � Degradación de las relaciones con Moscú. Durante la décima “Yalta European Strategy
Conference” representantes oficiales de Rusia indicaron que Ucrania necesitaría un rescate
de 35.000 mill.€ para evitar el default, si llega a firmar en noviembre el tratado de libre
comercio y de asociación con la UE. Sergey Glaziev, asesor de Vladimir Putin, declaró que la
balanza comercial de Ucrania se volvería catastróficamente negativa, ya que los
productores locales tendrían dificultades para competir con las mercancías de calidad
superior de la UE. Además, Glaziev amenazó con introducir nuevamente controles más
estrictos y barreras comerciales en la frontera con Ucrania. Estas declaraciones constituyen
una medida de presión para que Kiev se aleje de la integración con la UE y se incline hacia la
Unión Aduanera liderada por Moscú.
� Aumenta el alto riesgo de impago. Los mercados financieros han reaccionado muy
negativamente al empeoramiento del rating por parte de Moody’s, desde "B3" a "Caa1". Se
esperan también bajadas de rating por parte de Fitch y S&P. El cierre de los mercados
financieros obliga al gobierno a buscar un pacto con el FMI o con Rusia para financiar los
voluminosos déficits gemelos y evitar una crisis de balanza de pagos en los próximos meses.
El aumento de la tensión con Moscú obliga al gobierno a pactar con el FMI, y tal vez con la
UE, para recibir una inyección de fondos. Mientras se aclara si el gobierno conseguirá la
financiación, y en qué términos, Ucrania seguirá encaminándose hacia el impago.
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EEEGGGIIIPPPTTTOOO Reactivación del crecimiento. El Banco Central de Egipto redujo su tasa de interés a un día en
50 puntos básicos, indicando que daba prioridad al crecimiento antes que a la inflación. Es el
segundo recorte desde el golpe de Estado de julio. La tasa de crecimiento ha caído hasta el
2,3% en el ejercicio fiscal 2012/2013 (julio-junio), contra el 5% en el ejercicio anterior. En
consecuencia, los ingresos del Estado se han contraído, mientras que el gasto público se ha
disparado. El déficit fiscal podría situarse entre el 12 y el 14% del PIB. El paquete de ayudas de
12.000 mill.$ que los Estados del Golfo han proporcionado es vital, pero para que se produzca
una recuperación sostenible es preciso reducir el déficit presupuestario, restaurar la confianza
en la moneda y, sobre todo, el incierto futuro político del país.
IIIRRRÁÁÁNNN Reinicio de negociaciones. El presidente iraní, Hasan Rohaní, en su visita a Nueva York para la
Asamblea General de la ONU, ha propuesto un plazo de tres a seis meses para llegar a un
acuerdo sobre el programa nuclear de su país y así empezar a regularizar las relaciones de Irán
con la comunidad internacional. Se considera que para que hayan tenido lugar estas
declaraciones, el líder supremo, ayatolá Ali Jamenei, debe haber dado su conformidad. Como
signos del cambio de rumo de la política iraní, Rohaní ha mantenido contacto directo con el
presidente Obama, y ha reconocido la existencia del Holocausto.
SSSIIIRRRIIIAAA Acuerdo del Consejo de Seguridad. El Consejo de Seguridad de la ONU ha alcanzado un
acuerdo para la aprobación de una resolución que permitiría la destrucción del arsenal
químico sirio. La resolución no descarta el uso de la fuerza en el caso de que el régimen sirio
no cumpla con lo pactado por las potencias occidentales, Rusia y China, si bien esta opción
queda condicionada a una nueva votación del Consejo. El acuerdo parece alejar por el
momento una intervención armada en Siria y da un respiro a Bachard El Assad. El pacto prevé
que hasta el mes de noviembre los inspectores de la ONU investiguen sobre los arsenales
químicos para determinar qué material es necesario destruir. Rusia se ha ofrecido para facilitar
la seguridad de los inspectores en su misión que, evidentemente, será muy peligrosa, ya que
los rebeldes se han sentido traicionados por la comunidad internacional.
CCCHHHAAADDD Incremento de la producción petrolera. El gobierno de Chad espera que se triplique la
producción de petróleo de aquí a 2015 (de 100.000 barriles/día a 300.000 b/d), gracias a la
puesta en marcha en 2014 de nuevas explotaciones situadas en el lago Chad. El país,
gobernado por el presidente Idriss Deby desde el golpe de Estado de 1990, disfruta en la
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
ÁFRICA SUBSAHARIANA
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actualidad de unos 2.100 mill.$ de ingresos exteriores por petróleo, lo que supone
aproximadamente un 80% del total de los ingresos.
GGGUUUIIINNNEEEAAA Primeras elecciones parlamentarias desde el golpe de Estado de 2008. El pasado sábado 28
de septiembre se han celebrado elecciones parlamentarias en Guinea, unos comicios que
estaban inicialmente programados para 2010, pero se han ido retrasando a causa de los
continuos desencuentros entre los diferentes partidos. Concurren más de 1.700 candidatos
para 114 escaños en la Asamblea Nacional. Ningún partido tiene ventaja a priori, lo que
probablemente llevará a una negociación poselectoral para formar coaliciones estables. Este
país, uno de los más pobres de la región, ha sido gobernado por autócratas desde su
independencia de Francia en 1958. En 2010 se celebraron, por primera vez, elecciones
presidenciales consideradas libres y justas, y ganó por la mínima el actual presidente Alpha
Conde. A pesar de la tensión durante la campaña, estas son las primeras elecciones
parlamentarias que podrían ser consideradas libres y justas en la historia de Guinea.
SSSUUUDDDÁÁÁNNN Revueltas en Sudán. La ola de protestas contra el gobierno del presidente Omar al Bashir ha
generado decenas de víctimas mortales en Sudán del Norte, principalmente en Jartum. Las
protestas se deben a la cancelación de los subsidios a los combustibles, como consecuencia de
la cual se ha doblado prácticamente el precio, y que obedece a la necesidad de reducir el
déficit público. Las autoridades temen que las revueltas de la “primavera árabe” se
reproduzcan en el país y utilizan todos los medios a su alcance para evitarlo: corte de internet,
despliegue del ejército, toque de queda. La independencia de Sudán del Sur, en el 2011, hizo
perder al Norte el 75% de sus reservas petrolíferas, su principal fuente de ingresos. Sobre el
general al Bashir, en el poder desde 1989 tras un golpe de Estado, pesa una orden de arresto
de la Corte Penal Internacional bajo la acusación de crímenes de guerra y genocidio en Darfur.
UUUGGGAAANNNDDDAAA Producción de petróleo. China está ayudando a Uganda a desarrollar su sector petrolero. La
compañía china CNOOC ha obtenido el derecho a explotar el campo Kingfisher y prevé una
inversión de 2.000 mill.$ en los próximos cuatro años. El campo de Kingfisher contiene unas
reservas probadas de 635 millones de barriles, de los cuales 196 millones serán recuperables
rápidamente.
EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA � Presupuestos 2014. El ejecutivo español ha presentado el 30 de septiembre los
presupuestos para 2014, que ha calificado como “los presupuestos de la recuperación”.
Gracias a las mejores perspectivas de consumo privado y al alza del 5,8 por ciento en las
exportaciones, se prevé que España cierre 2013 con una tasa de paro del 26,6 por ciento.
Por primera vez en los últimos años, el cuadro macroeconómico prevé un crecimiento del
PIB del 0,7% en 2014 (y la tasa de paro cerraría en un 25,9% en diciembre del año próximo).
OCDE
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El objetivo de estabilidad presupuestaria para el conjunto de las Administraciones Públicas
se fija en un déficit del 5,8% del PIB (a la Administración Central le corresponde un 3,7% del
PIB, un 1% a las Comunidades Autónomas y un1,1% a la Seguridad Social, mientras que las
Corporaciones Locales registrarán equilibrio presupuestario). No se incluyen nuevas subidas
de impuestos, y se espera que la recaudación crezca un 1,8% gracias a la recuperación
económica y a la entrada en vigor de las medidas ya anunciadas. Se prevé que el ratio
deuda/PIB alcance el 100% en 2014 (por encima del billón de euros), frente al 92,2%
alcanzado en junio de este año. El gasto del conjunto de los ministerios disminuirá el 4,7
por 100 el próximo año, hasta alcanzar los 34.584 mill.€, una vez excluidas las aportaciones
a la Seguridad Social, el Servicio Público de Empleo y la Comisión Nacional de los Mercados
y la Competencia. La paga de los funcionarios continuará congelada el año próximo,
mientras que las partidas de investigación, educación y cultura, en cambio, aumentarán.
Las pensiones contributivas, por otra parte, subirán un 0,25% en 2014, el mínimo previsto
en la nueva reforma del Gobierno. La pérdida de poder adquisitivo acumulada en seis años
por los pensionistas será de más de un 10% si la inflación se sitúa en torno al 2% de media
anual. El incremento, sin embargo, está pendiente de la aprobación de la reforma de las
pensiones que se está tramitando en el Congreso.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA � Derrota del gobierno portugués en las elecciones municipales. Las medidas de austeridad,
y sus elevados costes sociales, han pasado factura al gobierno de centro derecha de Passos
Coelho en las elecciones municipales de Portugal. La coalición gubernamental (PSD-CDS),
que obtuvo en 2011 más del 40% de los votos, ha logrado, con el 85% de papeletas
escrutadas, el 28,30%. El Partido Socialista portugués (PS), actualmente en la oposición, se
convierte así en la formación más apoyada (el porcentaje final se desconoce todavía pero
se prevé que logre alrededor de 8 puntos más que en las últimas elecciones legislativas en
junio de 2011 en que obtuvo el 28% ).
� Nueva crisis política en Italia. La dimisión en bloque de cinco ministros del partido del ex
mandatario Silvio Berlusconi, con el objetivo de forzar unas elecciones anticipadas, coloca
al primer ministro Letta en una posición frágil y al país, nuevamente, en el punto de mira de
los mercados. La prima de riesgo italiana se ha disparado, con una subida de 20 puntos
respecto al viernes, 27 de septiembre, día en que se produjo la dimisión (hasta los 283
puntos). Las primas de riesgo de otros países de la periferia europea también han crecido al
comienzo de la semana; la de Grecia, a 770 puntos básicos, y la de Portugal, a 508. En el
caso de España la prima ha alcanzado los 270 puntos, el nivel más alto desde agosto.
Berlusconi defiende que el pacto de la coalición ha sido violado por la decisión de Letta de
mantener la subida del tipo general del IVA del 21 al 22 % más allá del 1 de octubre, sin
mediar discusión. Sin embargo, otras fuentes afirman que la decisión no es más que una
represalia de Berlusconi ante la amenaza de ser expulsado del Senado en la votación del
próximo 4 de octubre por su implicación en el caso Mediaset. La Ley Severino, en vigor
desde enero, prohíbe la presencia en el Parlamento de personas con condenas de cárcel
superiores a dos años. Letta, por su parte, se someterá a una moción de confianza el
próximo dos de octubre.