Fondos de Inversión

Tegucigalpa, Octubre 2013

Superintendencia del Sistema Financiero

2

Plan Estratégico SSF

• Objetivos estratégicos:Contribuir a profundizar el sistema financiero

• Objetivo específico:Desarrollo del mercado de capitales

• Proyecto estratégicoNuevo marco legal para el mercado de valores

3

Antecedentes

• Proceso de evolución del mercado de valores salvadoreño:

• 2001 Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta: Proceso de desmaterialización

• 2002 Reformas a la LMV, apertura al mercado de valores extranjeros

• 2008 Ley de Titularización: 11 Titularizaciones inscritas y negociadas

• 2011: Integración de las Superintendencias

4

Antecedentes

• El proyecto de LFI es un proyecto que se ha trabajado en conjunto entre Superintendencia, BCR y BVES

• Se presentó a la AL el 20 enero del año 2012 a la Comisión de Hacienda

• Hubo consenso de las partes involucradas en presentar un mismo proyecto de Ley de Fondos de Inversión a partir del año 2010

5

Antecedentes

• Transición del esquema de administración de cartera a fondos de inversión

• Liquidación de la mayor parte de las carteras año 2009. Monto administrado US$343 millones

• Montos administrado al año de 2013: US$80 millones en 2 casas corredoras de bolsa.

6

Situación Actual

• Discusión de la Ley en la Comisión Financiera de la Asamblea Legislativa, actualmente se han leído los primeros 38 artículos del proyecto

• Participación de los diputados de las diferentes fracciones, delegados del Banco Central de Reserva, Bolsa de Valores y SSF, para dar respuesta a consultas

• Apoyo de los diferentes sectores para que se apruebe la ley, desde inversionistas que buscan nuevas opciones de inversión a interesados en constituir gestoras de fondos

7

Propósito del proyecto

• Con la LFI se promoverá una nueva figura de inversión colectiva que viene a sustituir el esquema de administración de cartera

• Potenciar el desarrollo del mercado a través de nuevas emisiones, emisores, y nuevos demandantes de valores.

• Promover la inversión en este esquema de inversión colectiva

8

Reto país

• Promover la figura para que se convierta en una opción de inversión en la que puedan participar grandes y pequeños inversionistas (educación financiera)

• Elaboración de normativa que desarrollo la ley dentro del plazo establecido que permita el desarrollo de los fondos de inversión

• Alentar la adopción de estándares en los distintos países para integrar el mercado y expandir la negociación

Gestoras de Fondos:• Capital fijo mínimo US$500,000• Finalidad exclusiva, comercialización de FI

extranjerosFondos cerrados:• Patrimonio mínimo de 350 mil: 10

participes ó 2 al menos si hay 1 institucional• El fondo se inscribe en el Registro de la SSF

y en la Bolsa

Aspectos relevantes del proyecto de LFI

9

Fondos abiertos:• Patrimonio mínimo de 350 mil: 50 participes o 5 al

menos si hay 1 institucional• El fondo se inscribe en el Registro de la SSF pero

no en Bolsa• Valoración diaria del valor de las cuotas• Garantía por cada fondo, cumplimiento de

obligaciones: Efectivo fianza o prenda sobre valores

• US$500 mil o el 1% del patrimonio del fondo la que sea mayor

Aspectos relevantes del proyecto de LFI

10

• Bonos de bancos, valores de Estados extranjeros• Valores nacionales y extranjeros• Otras cuotas de participación• Fondos en caja, depósito en cuenta de ahorro o

corriente• Reportos• Acciones, valores de titularización, cuotas de

participación• Fondos cerrados: inmuebles, acciones no

inscritas en bolsa

Inversiones

11

• Se establecerán a través de normativa técnica

• En relación a los activos del fondo, del emisor, conglomerado

• No pueden tener el control de un emisor, de otro fondo de inversión, de un fondo de titularización

Límites de Inversión

12

• Fondos abiertos o cerrados no tiene calidad de contribuyentes: IVA, renta, tasas y contribuciones. Fondos Inmobiliarios, contribuyentes IVA

• La transferencia de bienes inmuebles a fondos cerrados inmobiliarios está exenta del impuesto a la transferencia de bienes raíces.

Régimen Fiscal

13

• Las transferencias de activos para conformar el fondo exenta de tasa de cesiones, endosos, inscripciones registrales y marginaciones

• Personas Naturales tratamiento Art. 4 numeral 5) Ley del impuesto sobre la renta (inversión menor a $25,000 no gravable)

• Personas Jurídicas, mismo tratamiento que en la LISR

• Gestora aplica el impuesto a los pagos que realice al partícipe

Régimen Fiscal

14

• Las gestoras pueden promover, colocar, comprar o vender cuotas de participación de fondos extranjeros

• La gestora debe estar autorizada por la SSF

• Los fondos deben autorizarse y registrarse

Comercialización de FI Extranjeros

15

• Medidas cautelares a tomar por la SSF:• Nombrar delegado para preservación de

activos • Ordenar la ejecución de la garantía o

requerir incremento de su monto • Suspender la transacción de las cuotas

de participación• El procedimiento sancionador se

tramitará conforme la LSRSF

Infracciones y Sanciones

16

• Liquidación de las operaciones de admón. de cartera a la entrada en vigencia de la ley: apertura de cuenta, notificación a los inversionistas

• Proceso con dictamen de auditor externo de la CCB

• Disposiciones transitorias: plazo para emitir norma técnica

Disposiciones generales

17

• Reformas a la LMV: registros que llevará la SSF, el art. 10 que se refiere a valores extranjeros no será aplicable a los FI extranjeros

• Nuevos requisitos para valores extranjeros

• Las emisiones se inscribirán primero en la SSF y luego en la bolsa

Reformas, Derogatoria y Vigencia

18

• Administración individual de cartera: Conjunto de inversiones que se realizan con los recursos de un inversionista que establece las selecciones de inversión de acuerdo a sus necesidades, perfil de riesgo y determinado plazo

• Las CCB que deseen prestar este servicio deben ser autorizadas por la SSF

• Intermediarios bursátiles extranjeros: Sociedades extranjeras que podrán operar en los sistemas de negociación de una bolsa local por cuenta de inversionistas no domiciliados en El Salvador, previa autorización de la SSF

Reformas, Derogatoria y Vigencia

19

• Reformas Ley SAP: AFP pueden invertir en fondos de inversión abiertos o cerrados nacionales

• Pueden invertir en FI extranjeros que no cuenten con calificación de riesgo pero que estén inscritos en el RPB

• No pueden invertir en acciones de CCB, Bolsas, Titularizadoras, sociedades de seguros, gestoras de fondos.

Reformas, Derogatoria y Vigencia

20

GRACIAS