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NUEVOS PROBLEMAS NUEVAS ESTRATEGIAS Marzo 2011
| Date post: | 16-Dec-2014 |
| Category: |
Economy & Finance |
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NUEVOS PROBLEMASNUEVAS ESTRATEGIAS
Marzo 2011
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Escenario Global
Hemos vivido años “cuasi-deflacionistas”, pero…
El problema de la inflación
Problemas en emergentes, especialmente intensivos en bienes primarios
Bernanke ha seguido tocando la “máquina de hacer billetes”. ¿Estará EE UU “exportando” inflación al resto del mundo? Los precios de las materias primas se han disparado, de forma marcada los de los alimentos
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Datos IPC (anuales)
El problema de la inflación
Escenario Global
China: 4,9%
India: 9,3% EE UU: 1,6% Alemania: 2,2%
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Mucha liquidez; poca velocidad añadida. La “muerte del shadow banking system”
El problema de la inflación
Escenario Global
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¿Cuál es el precio de los inmuebles y los activos financieros frente a hace 10 años?
Escenario Global
El problema de la inflación
Efecto riqueza negativo no recuperado: caída de los precios de vivienda (EE UU) del 12% en términos reales, -23% el EUROSTOXX 50,…
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Desempleo y capacidad instalada no actúan como factores restrictivos (todavía) en los desarrollados
Escenario Global
El problema de la inflación
Los emergentes, creciendo por encima del potencial, son caso aparte
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NUESTRA RECOMENDACIÓN
Escenario Global
El problema de la inflación
ETF Gold Trust (oro)
Concesionarias (Abertis, Vinci)
8
De Túnez a Gadafi, con el crudo como principal víctima del asunto
La revolución de los jazmines
Escenario Global
Temores a la escasez de petróleo y a la subida del precio del mismo como “alimentador” de los IPCs
Efecto contagio y las dudas sobre cuándo y cómo se resuelven estos conflictos y los procesos post-revolucionarios
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¿Falta petróleo a corto plazo? Incertidumbre efecto contagio
Escenario Global
La revolución de los jazmines
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El equilibrio demanda – oferta en petróleo a largo plazo no es exigente
Escenario Global
La revolución de los jazmines
¿Importa más el 3,7% de crecimiento en EE UU (demanda) o que Libia pare su producción?
¿Y que el mundo decida “parar antes” sus centrales nucleares?
11
¿Puede el problema desaparecer como vino? Memoria histórica: 2008, las crisis periféricas, la “W”,…
Escenario Global
La revolución de los jazmines
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NUESTRA RECOMENDACIÓN
Escenario Global
La revolución de los jazmines
Fondo Europa del Este (Rusia + Polonia)
ETF servicios petrolíferos
Fondo de Volatilidad
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Periferia europea: de La Tormenta Perfecta a Áreas de Marejada
Problemas que fueron
Escenario Global
Respuesta “en cocina” desde la UE
2010 y comienzo de 2011 marcados por el “próximo rescate”: Portugal, ¿España?...
Mercados “en vilo” con las subastas de los países implicados
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¿Qué ha cambiado para que no se hable del rescate de España? Medidas (tardías) de política económica según solicitud del “mercado”. Reformas. Confianza. Frágil equilibrio, pero…. equilibrio al fin y al cabo.
Escenario Global
Problemas que fueron
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¿Cuáles son los números de España para 2011 y 2012?
Ingresos y Gastos en los Presupuestos GG EE
200
250
300
350
400
450
500
550
2007 2008 2009 2010p 2011e 2012e
Ingre
sos/
Gast
os
(miles
de m
ill. d
e €
)
-180
-140
-100
-60
-20
20
60
100
140
180
220
260
300
340
Défici
t (m
iles
de m
ill. d
e €
)
INGRESOSGASTOSDéficit / Superavit
-4,4%
-11,9%
Fondos del FROB (tamaño máximo) 99
Tamaño del "agujero en las cajas"
…según MEH 20
…según Moody's 50
…según RBS (enero 2011) 100
Datos en miles de millones de €
Escenario Global
Problemas que fueron
¡El Banco de España dice que necesitamos 15.000 mill de €!
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¿Podemos esperar reediciones de La Tormenta Perfecta? Portugal y los umbrales del dolor
Escenario Global
Problemas que fueron
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NUESTRA RECOMENDACIÓN
Escenario Global
Problemas que fueron
“Gran banca” española: BBVA y Santander
Fondo de Renta Fija CORPORATIVA
Financieras Zona Euro: BNP, Dexia
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Muy buen inicio de año, algo peor ahora…
Desarrollados frente a emergentes
La Bolsa no entiende de años naturales. 2011 empezó el 30-nov-2010
Escenario Global
En qué punto del ciclo de bolsa estamos
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NUESTRA RECOMENDACIÓN
Fondos globales
Carteras equilibradas: trasladamos exposición desde emergentes (industriales y cíclicas) hacia demanda doméstica (eléctricas) y energía
Escenario Global
En qué punto del ciclo de bolsa estamos
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NUESTRA RECOMENDACIÓN
Nuestro Asset Allocation (distribución de activos)
Escenario Global
Bálsamo de Fierabrás
En el capítulo XVII, Don Quijote instruye a Sancho que los ingredientes son aceite, vino, sal y romero. El caballero los hierve y bendice con ochenta padrenuestros, ochenta avemarías, ochenta salves y ochenta credos
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NUESTRA RECOMENDACIÓN
Nuestro Asset Allocation (distribución de activos)
ACTIVO RECOMENDACIÓN
actualINMUEBLES =
RENTA FI JA CORTOS PLAZO
LARGOS PLAZOS
Renta fija emergente
Corporativo Grado de Inversión
=
HIGH YIELD
Convertibles GESTIÓN ALTERNATIVA
RENTA VARIABLE IBEX EUROPA EE UU JAPÓN
BRIC =Asia =
Europa del Este Small caps
MATERIAS PRIMAS Petróleo Oro =
Metales básicos =
DIVISAS DÓLAR/ euro =
YEN/ euro
EMERGENTES
Escenario Global
Nos gusta:
o High yield
o La gestión alternativa
o La renta variable: con desarrollados mejor que emergentes
No nos gusta:
o La renta fija gubernamental
o El crudo
o El yen
DISCLAIMER
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