Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Programa del curso:
Política Monetaria Internacional: Influencia en el Desarrollo y el
Subdesarrollo
Prof. Joaquín Arriola
Mayo 2005
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero
De la sociedad CON mercado:
M – D – M’
M = M’
(lógica del intercambio)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero
De la sociedad DE mercado:
D – M – D’
D < D’
(lógica de la acumulación)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero
D
Problema de la equivalencia bajo el capitalismo
––
D < D’
(MMP+MFT ) D’M –
D = (MMP+MFT)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero
D
Problema de la equivalencia bajo el capitalismo
––
D < D’
(MMP+MFT ) D’M –
M = D’
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero
D
Problema de la equivalencia bajo el capitalismo
––
D < D’
(MMP+MFT ) D’M –
¿(MMP+MFT) =< M?
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero
D
Problema de la equivalencia bajo el capitalismo
––
D > D’
(MMP+MFT ) D’M
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero Problema de la equivalencia bajo el capitalismo
(MMP+MFT ) M P
D < D’
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Valor– Moneda - Dinero Problema de la equivalencia bajo el capitalismo
MFT M D
Solo una mercancía se intercambia bajo la lógica de la reproducción simple:
– –
M = BIENES-SALARIO
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Intercambio división del trabajo productividad
Evolución histórica de los intercambios:
M - M’
M - D - M’
(M = M’)
Mundialización monetaria
(lógica del intercambio)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
D: bienes escasos de valor universalmente reconocido
(sal-camellos-mujeres-plata-oro)dinero metálico dinero monetario
dinero monetario:
1º con valor intrínseco (monedas metálicas)
2º dinero simbólico (poder) : dinero de curso legal forzoso, papel moneda (Roma)
Mundialización monetaria
(lógica del intercambio)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Comercio internacional: una gran parte, trueque: M-M’
primer medio de pago internacional: oro y plata
1870’s hegemonía británica divisa-clave
patrón oro patrón (libra) oro patrón dólar-oro patrón dólar
Mundialización monetaria
(lógica del intercambio)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
D - M - D’
D’ > DEl capital financiero se adelanta al capital productivo en
el proceso de mundialización
1ª multinacional productiva: 1867 Singer (USA) 1878 BASF, Hoechst, Siemens (A)
1º banco multinacional: 1855 Credit Mobilier (GB) 1864 Seligman Brothers (USA)1872 Berliner Handelgesellschaft, Dresdner Bank (A)
Mundialización financiera (lógica de la acumulación)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Ley de la acumulación capitalista:
LA CONCENTRACIÓN Y CENTRALIZACIÓN DEL CAPITAL
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Ley de la acumulación capitalista:
LA CONCENTRACIÓN Y CENTRALIZACIÓN DEL CAPITAL
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El patrón de cambios libra-oro
GB
F
oro
plata
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El patrón de cambios libra-oro
GB
I
SA
oro
plata
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El patrón de cambios libra-oro
GB
AR
F
A-H
papel
papel
oro
papel
oro
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El patrón de cambios libra-oro
GB
AR
F
A-H
I
SA
orooro
plata
plata
papel
papel
oro
papel
oro
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
La sequía del oro
GBUSA
ORO
X
ORON.Y.
L
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
La sequía del oro
GBUSA
ORO
X
N.Y.
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
La sequía del oro
GBUSA
X
N.Y. ORO
i ORO
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
La sequía del oro
GBUSA
X
N.Y. ORO
i ORO
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Vigencia de Bretton Woods 1948-1971El declive de la convertibilidad del dólar
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
convertibilidad (1948-1971)Funciones del FMI
estabilidad t (1948-1976)
Crisis del SMI de Bretton Woods 1971-1976
Cambios recientes
SME (serpiente,1978-1992) Euro (1999-2002)
SME: acuerdo de estabilidad monetaria SIN regulación macroeconómicaEURO: acuerdo de estabilidad monetaria CON regulación macroecnómica: pacto de estabilidad (Acuerdo de Maastricht)
PAE (1982-..
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La nueva teoría de los t flotantes:
Los tipos de cambio se ajustan en el mercado
Teoría de R. Dornbusch: el ajuste de mercado es
Más eficaz
Más rápido
Más estable
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Tipo de cambio $ / €
0,7000
0,8000
0,9000
1,0000
1,1000
1,2000
1,3000
1,4000
1,500019
60
1962
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1966
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1996
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2000
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Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Tipo de cambio 100¥ / €
0,8000
1,3000
1,8000
2,3000
2,8000
3,3000
3,800019
60
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Tipo de cambio £ / €
0,3000
0,4000
0,5000
0,6000
0,7000
0,8000
0,900019
60
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
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1996
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2000
2002
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
Reservas de la OPEP(petro$)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
Reservas de la OPEP(petro$)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
OPEPPD
PSD $
$
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
OPEP
PD
PSD $
$
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
OPEP
PD
PSDBanca
Internacional
$
$
$
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Globalización financiera El método de financiación:
Privatización del tipo de cambio (FMI, 1976)
Desregulación (liberalización) de los mercados financieros (Gobiernos, 1979-80)
Aumento de los tipos de interés (EEUU, 1981-82)
Tasa real de c/p USA: 1961-70:1,6%; 1971-80: 0,1%. 1981: 3,7% (14% nominal).
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
Política monetaria de EEUU (en 1980-1982):
1980: liberalización de los flujos de capital
1982: incremento de i:
a) i entradas de K de c/p (cartera)
b) i recesión
b1) paro salarios ( DM)
b2) desvalorización K M&A productividad
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Globalización financiera
Financiación de Estados Unidos al Resto del Mundo (1961-1981):
233.105 millones US$ (cntes. 1996)
Financiación del Resto del Mundo a Estados Unidos (1982-2002):
3.204.214 millones US$ (cntes. 1996)
(en 2002: 428.553 millones de US$)
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
FMI: GFSR 04/2005
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
FMI: GFSR 04/2005
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
Características de la deuda de los PSD (hasta 1982):
Deuda en divisas ($)
i variable
Garantizada por el Estado
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaOrígenes
Política monetaria de EEUU (en 1980-1982):
Efecto colateral:
CRISIS DE LA DEUDA
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaDeuda externa y servicio de la deuda en MM US$
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
350019
8519
8619
8719
8819
8919
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
06
-100
0
100
200
300
400
500
600
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaDeuda externa y servicio de la deuda en MM US$
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
350019
8519
8619
8719
8819
8919
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
06
-100
0
100
200
300
400
500
600
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaDeuda externa y servicio de la deuda en % X
0
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100
150
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25019
8519
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0
5
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Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
La deuda externaDeuda externa y servicio de la deuda en % X
0
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100
150
200
25019
8519
86
1987
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0
5
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Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Ayuda Oficial al Desarrollo, Remesas e Inversión Extranjera Directa en los países periféricos. 1974-2000 (% PIB)
-
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
AOD Remesas IDE
La Ayuda en declive
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Ayuda, IDE e IC como % del PNB en países de desarrollo intermedio
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
19
70
19
71
19
72
19
73
19
74
19
75
19
76
19
77
19
78
19
79
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
Ayuda
IC
IDE
La Ayuda en declive
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
AOD y remesas en los paises más atrasados (% PIB)
-
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
AOD Remesas
La Ayuda en declive
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
LA EXPANSIÓN INTERNACIONAL DEL CAPITAL FINANCIERO
Durante el ciclo de los petrodólares la financiación privada sustituye a la financiación pública en los PSD aprendizaje
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Flujos de capital privado y ayuda a PSD M US$
0
50000
100000
150000
200000
250000
300000
350000
19
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19
71
19
72
19
73
19
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19
75
19
76
19
77
19
78
19
79
19
80
19
81
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
LA EXPANSIÓN INTERNACIONAL DEL CAPITAL FINANCIERO
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
Flujos de capital privado y ayuda a PSD M US$
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
LA EXPANSIÓN INTERNACIONAL DEL CAPITAL FINANCIERO
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
FMI: GFSR 04/2005
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
FMI: GFSR 04/2005
Política Monetaria Internacional: influencia en el desarrollo y el subdesarrollo
FMI: GFSR 04/2005
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
USA
IDE -32,6 -34,1 -41,0 -5,4 0,8 36,4 64,5 162,1 24,6 -62,4 -133,9
Inversión en cartera
-35,2 76,2 88,0 183,5 216,2 63,4 169,4 314,7 343,7 443,8 472,2
Otra inversión*
150,7 79,6 49,0 -47,1 5,3 -17,2 -6,0 0,6 52,6 192,6 206,0
Activos de reserva
-1,3 5,4 -9,7 6,7 -1,0 -6,8 8,6 -0,3 -4,8 -3,8 1,5
Flujos totales de capital
81,6 127,1 86,3 137,7 221,3 75,8 236,5 477,1 416,1 570,2 545,8
P. Emergentes
IDE 54,3 80,4 100,3 114,7 147,3 159,4 173,0 174,8 190,3 143,1 149,5
Inversión en cartera
98,1 81,6 25,0 79,0 42,1 42,8 75,5 -12,4 -100,9 -91,0 -62,3
Otra inversión*
17,0 -47,2 90,9 -5,9 30,4 -67,5 -144,2 -144,1 -31,3 26,6 -6,3
Activos de reserva
-65,6 -67,4 -129,8 -91,6 -105,2 -36,9 -94,1 -120,5 -114,2 -197,2 -370,3
Flujos totales de capital
103,8 47,4 86,4 96,2 114,6 97,8 10,2 -102,2 -56,1 -118,5 -289,4
Saldo de los flujos globales de capital
*: préstamos bancarios y depósitos