Los Mercados Europeos tras el Gran Rescate
Madrid, 27 de Mayo de 2010
2
Los Mercados viven entre fuerzas enfrentadas
• Macro
• Beneficios empresariales
• Valoraciones
Positivas
• Endurecimiento de la política monetaria en China
• Mayor/ Peor Regulación
• Crisis de Deuda Pública
Negativas
3
Macro
Fuente: OCDE
4
Macro
Inflación contenida
Fuente: OCDE
5
Macro
Leyenda
Fuente datos
Tipos bajos
Fuente: OCDE
6
Beneficios Empresariales
Beneficios de la Bolsa USA y Alemana
Fuente: Yardeni research
7
Beneficios Empresariales
Revisión de previsiones de beneficios del S&P 500 para los 4 trimestres de 2010
Fuente: Yardeni research
8
Valoraciones
PER de la Bolsa USA y Alemana
Fuente: Yardeni research
9
Valoraciones
Rentabilidad del Bono vs rentabilidad Bolsa
Fuente: Yardeni research
10
Crisis de Deuda Pública
Deuda Pública y Déficit Público
11
Evolución Bolsas 2010
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
enero febrero marzo abril mayo
Ibex 35 Euro Stoxx 50 S&P 500
12
El Gran Rescate
Más gasto para estimular el crecimiento
La prioridad es reducir el déficit
13
Evolución Bolsas 2010
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
enero febrero marzo abril mayo
Ibex 35 Euro Stoxx 50 S&P 500
14
Evolución Bolsas 2010
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
enero febrero marzo abril mayo
Ibex 35 Euro Stoxx 50 S&P 500
15
Euro / Dólar
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
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Vuelven las dudas
• Sin duda estamos mejor que antes• Es posible que Grecia nos haya hecho un favor
• Ha adelantado un problema a cuando todavía es posible solucionarlo
• De no haber estallado ahora la crisis, lo hubiera hecho más adelante con una situación fiscal mucho más deteriorada
• Reducir el gasto público es condición necesaria ….. ….pero no suficiente
• Hemos comprado tiempo…. ahora hay que utilizarlo en hacer los ajustes oportunos
• Decirlo es fácil, hacerlo es más complicado
“de lo único que tenemos que tener miedo es del propio miedo"
Franklin Delano Roosevelt
Joaquín CasasúsDirector General
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