FUNDAMENTOS DE FINANZAS

Docente: Eco. Jorge Salazar Reyes

EL DILEMA ENTRE EL RIESGO Y BENEFICIO

Logro del módulo:

Brindar a los participantes las metodologías modernas de gestión de riesgos que vienen aplicando las empresas a fin de optimizar sus beneficios, generando valor en sus organizaciones.

• Veamos!

Mientras más ganancia espera un inversionista, más riesgo está dispuesto a correr.

Los inversionistas son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender también que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo.

RIESGO VS BENEFICIO

El riesgo financiero es un término amplio utilizado para referirse al riesgo asociado a cualquier forma de financiación. El riesgo se puede entender como posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de que no hay un retorno en absoluto.

Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su impacto en empresas, inversiones, comercio, etc.

RIESGO FINANCIERO

De esta forma cada vez se pone más énfasis en la correcta gestión del capital y del riesgo financiero, introducido en la teoría moderna de carteras por Harry Markowitz, en 1952, en su artículo "Portafolio Selection" publicado en la revista The Journal ot Finance.

RIESGO FINANCIERO

Existen diferentes tipos de riesgo financiero, atendiendo principalmente a la fuente del riesgo, podemos distinguir cuatro grandes grupos:

• Riesgo de mercado

• Riesgo de crédito

• Riesgo de liquidez

• Riesgo operacional

RIESGO FINANCIERO

El riesgo de mercado hace referencia a la probabilidad de que el valor de una cartera, ya se de inversión o de negocio, se reduzca debido al cambio desfavorable en el valor de los llamados factores de riesgo de mercado. Los cuatro factores estándar del mercado son:

• Riesgo de tipos de interés.

• Riesgo cambiario (o riesgo divisa).

• Riesgo de mercancía (precios).

• Riesgo de mercado (cambio en el valor de instrumentos financieros como acciones, bonos, derivados, etc.)

RIESGO DE MERCADO

El riesgo de crédito deriva de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no realice los pagos de acuerdo a lo estipulado en el contrato.

Debido a no cumplir con las obligaciones, como no pagar o retrasarse en los pagos, las pérdidas que se pueden sufrir engloban pérdida de principales, pérdida de intereses, disminución del flujo de caja o derivado del aumento de gastos de recaudación.

RIESGO CREDITICIO

El riesgo de liquidez está asociado a que, aún disponiendo de los activos y la voluntad de comerciar con ellos, no se pueda efectuar la compra/venta de los mismos, o no se pueda realizar los suficientemente rápido y al precio adecuado.

Se pueden distinguir dos tipos de riesgo de liquidez:

• Liquidez de activos: un activo no puede ser vendido debido a la falta de liquidez en el mercado (en esencia sería un tipo de riesgo de mercado).

• Liquidez de financiación: riesgo de que los pasivos no puedan ser satisfechos en su fecha de vencimiento o que solo se pueda hacer a un precio no adecuado.

RIESGO DE LIQUIDEZ

El riesgo operacional derivada de la ejecución de las actividades propias de una empresa.

Incluye una amplia variedad de factores como los relativos al personal, riesgo de fraude o debidos al entorno, entre el riesgo país u otros influyentes.

RIESGO OPERACIONAL

La eliminación del riesgo financiero no es posible pero si disminuir su impacto. Para ello, hay expertos en la selección de carteras y estrategias de negocio encaminadas únicamente a este fin.

Entre estas estrategias destacan la diversificación y el hedging.

RIESGO FINANCIERO

La diversificación funciona debido a que es muy poco probable que el rendimiento de diferentes activos tengan una correlación perfecta y, por ello, eligiendo cuidadosamente diferentes activos y estudiando la correlación histórica entre ellos, se puede construir una cartera diversificada en la que el impacto del riesgo financiero sea menor que la que pueda sufrir un activo por separado en un momento dado.

DIVERSIFICACIÓN

Una de las lecciones básicas al invertir es la norma de la diversificación. Al no poner todos los huevos en la misma canasta se consigue minimizar el riesgo o la volatilidad de una cartera, además de estar preparados para optimizar su rentabilidad. El inversionista prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y así reducir el riesgo total.

DIVERSIFICACIÓN

El hedging, o cobertura, consiste básicamente en combinar activos en la misma cartera con el objetivo de que las fluctuaciones de unos contrarresten las fluctuaciones de otros. El hedge, cobertura en inglés, es hacer una inversión de cobertura con el objetivo de reducir el riesgo de un movimiento adverso en un activo en el que se ha realizado la inversión principal.

HEDGING

• Identificar y evaluar los riesgos clave que afectan el logro de los objetivos estratégicos y focalizar los procesos de negocio relacionados a ellos

• Realizar un levantamiento detallado de los procesos foco de análisis, identificando y evaluando los controles clave que permiten cumplir su objetivo.

• Determinar los niveles de exposición al riesgo y tomar acciones en función del nivel de tolerancia definido por la organización (conocido técnicamente como apetito de riesgo)

• Monitorear y mejorar continuamente los procesos organizacionales.

GESTIÓN

El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor. Tomemos como referencia el valor de la matrícula en una universidad. Si el valor relativo va a permanecer constante en el tiempo, es necesario que ésta se incremente anualmente en un valor proporcional a la tasa de inflación, que en el fondo indica que el valor de cada peso disminuye en el tiempo.

VALOR DEL DINERO

El dinero tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que está afectado por varios factores:

• La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice.

• El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir.

• La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra actividad económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también con la posibilidad de obtener una utilidad.

VALOR DEL DINERO

La liquidez de una economía es la posibilidad de convertir los bienes y activos en dinero en efectivo en forma rápida y efectiva, sin que se pierda su valor real. La liquidez de un negocio es la cantidad de dinero disponible en caja y bancos para adquirir o comprar cosas.

Inversión es un término económico, con varias acepciones relacionadas con el ahorro, capital, y la postergación del consumo.

LIQUIDEZ VS INVERSIÓN

Las tres variables básicas mencionadas, rentabilidad, riesgo y liquidez, no son independientes, sino que existe una relación entre ellas. Así, normalmente una mayor rentabilidad (alcanzable) está asociada a un mayor grado de riesgo. Asimismo, usualmente una menor liquidez está asociada a un mayor rendimiento.

RENTABILIDAD – RIESGO –LIQUIDEZ