Administradoras de Fondos Mutuos

UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y ECONOMÍA DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

Administradoras de Fondos Mutuos

Integrantes: - Pamela Mella - Melissa Muñoz - Julio Rojas - Karen Romero Asignatura: Contabilidad AplicadaProfesor: Héctor Pavéz Fecha: Martes 17 de Noviembre de 2015


ÍNDICE

I. INTRODUCCIÓN..........................................................................................................................1

II. MARCO TEÓRICO........................................................................................................................2

DESCRIPCIÓN DEL AREA Y NORMATIVA GENERAL.........................................................................2

1. Origen de los Fondos Mutuos.............................................................................................2

2. Definición de Fondo Mutuos..............................................................................................2

3. Funcionamiento de los Fondos Mutuos.............................................................................3

4. Formas de constitución......................................................................................................4

5. Revisión de Normas DL 1328 Administración de Fondos Mutuos......................................5

6. Reglamento de los Fondos Mutuos....................................................................................6

7. Normas de la SVS................................................................................................................9

DEFINICIONES BÁSICAS..................................................................................................................9

1. Objetivos de la inversión....................................................................................................9

2. Riesgos.............................................................................................................................10

3. Diversificación..................................................................................................................10

4. Descripción y análisis de procesos....................................................................................11

5. Tipos de Fondos Mutuos..................................................................................................13

6. Participantes del proceso.................................................................................................15

7. Patrimonios separados.....................................................................................................16

8. Cuota de Inversión............................................................................................................17

9. Sociedad Administradora.................................................................................................18

10. Reglamento Interno......................................................................................................19

III. ANÁLISIS CONTABLE DE LAS OPERACIONES COMERCIALES..................................................21

NORMATIVA CONTABLE...............................................................................................................21

CASO PRÁCTICO...........................................................................................................................23

1. Captación de Fondos........................................................................................................24

2. Ciclo de Inversiones de los Fondos...................................................................................24


3.................................................Cobro de Comisiones y Remuneraciones Administradora26

4. Reconocimiento de Rentabilidad de Inversiones..............................................................27

5. Revalorización de Cuotas..................................................................................................27

6. Rescate y Pago..................................................................................................................28

IV. REVISIÓN DE MODELOS DE ESTADOS FINANCIEROS............................................................31

Normas aplicables........................................................................................................................31

Forma de presentación de Estados Financieros y plazo de envío.................................................31

1. Estado de Situación Financiera (ESF)................................................................................32

2. Estado de Resultados Integrales (ERI)..............................................................................33

3. Estado de Cambios en el Activo Neto atribuible a los Partícipes (ECANAP)......................34

4. Estado de Flujos de Efectivo (EFE)....................................................................................34

5. Notas a los Estados Financieros........................................................................................35

V. CONCLUSIÓN............................................................................................................................40

VI. BIBLIOGRAFIA...........................................................................................................................42

VII. ANEXOS....................................................................................................................................43

ANEXO 1.......................................................................................................................................43


I. INTRODUCCIÓN

Los Fondos Mutuos constituyen instituciones financieras altamente atractivas desde el punto de la vista de la inversión y ahorro porque ofrecen una manera simple de invertir en los complejos mercados financieros. Dentro de los beneficios de la inversión destacan la administración de profesionales expertos en el área que estarán encargados de asumir las complejidades del mundo financiero y gestionar la selección y la mantención de la cartera de inversiones. El administrador del Fondo, tiene como objetivo el estudio y selección de instrumentos existentes en el mercado y que por normativa pueden ser comprados para la formación de las carteras. Luego de este proceso, el gerente de inversión junto a los operadores del fondo escogen los instrumentos, plazos y tasas de compra que estiman sean los mejores para el rendimiento del fondo y beneficio de los partícipes, guiándose siempre bajo el reglamento del fondo y las políticas de inversión establecidas por el directorio y comité de inversiones de la administradora.

En términos Generales, un Fondo Mutuo es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas, que se denominan partícipes y que invierten en valores de oferta pública como acciones, instrumentos de renta fija e intermediación financiera, derivados financieros, entre otros.

La diversificación que implica invertir en un Fondo Mutuo, compensa las eventuales oscilaciones que puede sufrir solo un instrumento, reduciendo así el impacto que generaría sobre el retorno de todo el portafolio o cartera de inversiones. De este modo, los Fondos Mutuos debieran lograr un retorno menos volátil que el esperado para cada instrumento en forma individual. Dado que estos invierten en un gran número de instrumentos logrando aumentar la oportunidad de generar un mayor retorno y reducir el potencial de riesgo de la inversión.

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II. MARCO TEÓRICO

DESCRIPCIÓN DEL AREA Y NORMATIVA GENERAL

1. Origen de los Fondos Mutuos

Su origen se remonta a la dictación del DFL N° 251 de 1931, que las llamaba “sociedades de capitalización”, las que no alcanzaron mayor desarrollo ni evolución con el tiempo. Sin embargo, los Fondos Mutuos, como se conocen hoy en día, nacen con la dictación del DL N°1.328 del año 1976, cuyo texto fue refundido, coordinado y sistematizado por el DL N° 1.019, publicado en el Diario Oficial de 19 de Diciembre de 1979. La real importancia de los fondos mutuos para el mercado de capitales chileno comienza a partir de la segunda mitad de la década de los setenta, dictándose el año 1979 una reforma a la legislación sobre fondos mutuos. Luego de una gran crisis que tuvieron dentro de los años 1982 y 1983, crisis en la que influyeron diversas circunstancias (mal manejo, falta de normativa y de fiscalización adecuada y operante, etc.), los fondos mutuos comenzaron el crecimiento sostenido hasta hoy a partir de la segunda década del ochenta, corrigiéndose los errores cometidos.

2. Definición de Fondo Mutuos

Fondo Mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas (denominados partícipes o aportantes), para su inversión en valores de oferta pública y bienes que la ley permita, que administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes, es decir, es una institución de inversión colectiva (IIC) que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para invertirlos en diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede ser un banco o institución financiera, y por una Entidad Depositaria que custodia los títulos y efectivo y ejerce funciones de garantía y vigilancia ante las inversiones.

Los fondos de inversión o fondos mutuos son una alternativa de inversión diversificada, ya que invierten en numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo, haciéndolo casi mínimo.

Al invertir en un fondo se obtiene un número de participaciones, las cuales diariamente tienen un precio o valor liquidativo, obtenido por la división entre el patrimonio valorado y el número de participaciones en circulación.

El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las participaciones, la cual puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.

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3. Funcionamiento de los Fondos Mutuos

Antes de realizar una inversión en Fondos Mutuos, el inversionista deberá tener claro cuál es el objetivo que quiere cumplir con esa inversión, cuál es su perfil de inversionista, el tipo de inversión o instrumento en el que quiere invertir, los costos asociados a esa inversión etc.Una vez que todos estos puntos están resueltos por el inversionista, debe elegir una Administradora General de Fondos o un agente colocador de aquel fondo en el cual desea invertir.La Administradora es la encargada de administrar el fondo. Dicho fondo está compuesto por los dineros de todos los aportantes de ese fondo, por lo que cuando alguien invierte en un "fondo mutuo" se convierte en un "partícipe" de esos fondos.

En forma previa a realizar la inversión, y con el objeto que se tenga información suficiente y relevante acerca de la futura inversión, la administradora tiene la obligación de proveerle los siguientes documentos (independiente de si la persona realiza la inversión de forma presencial o remota, a través de Internet o por otros medios remotos):

Contrato General de Fondos, en el que se informa sobre las condiciones en que se puede continuar haciendo aportes y la forma y condiciones para realizar el rescate de la inversión (que puede ser de forma parcial o total).

La entrega de este contrato es obligatoria desde el 5 de septiembre de 2011. Folleto Informativo del Fondo en el que se está invirtiendo, el cual le informa sobre

las características e instrumentos y mercados en que se está invirtiendo a través de ese fondo (es obligatorio a contar del 01 de enero de 2012).

Reglamento Interno del Fondo en el que se está invirtiendo.

Cuando una persona decide recuperar el total o parte de su inversión, retira o "rescata" esos dineros de los fondos, por lo que esa operación se llama "rescate".La sociedad administradora del fondo cumple ante la Superintendencia con un procedimiento especial para su autorización de existencia, y los reglamentos internos de los fondos, y el contrato general de fondos deben ser depositados en el Registro que lleva la Superintendencia.

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En resumen, al invertir en un Fondo Mutuo, se adquieren cuotas de participación, pudiendo existir diferentes series de cuotas para un mismo fondo, las que deberán establecerse en el reglamento interno del fondo respectivo. El valor de la cuota es variable, es decir, puede aumentar o disminuir diariamente por las fluctuaciones de los precios de los instrumentos que componen la cartera de inversión del Fondo, y cuando una persona decide recuperar el total o parte de su inversión, él o ella "rescata" ese dinero del Fondo, por lo que esa operación se llama rescate.

Lo bueno de los Fondos Mutuos es que son muy líquidos, es decir, si la persona necesita disponer de su dinero invertido, lo puede vender a cualquier otro participante en el mercado de valores. Otra ventaja de los Fondos Mutuos es que al invertir en conjunto con otros inversionistas se puede acceder a comprar activos que por sí mismo la persona no podría comprar porque son muy caros, y así disponer de su “eventual rentabilidad”, esto debido a que la ganancia de los fondos mutuos no está garantizada, es decir, siempre hay un riesgo asociado a los fondos mutuos independiente de si está clasificado como extremadamente riesgoso o muy conservador.

4. Formas de constitución

La Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G., llevará un “Registro de Fondos Mutuos” en el cual deberán inscribirse todos los fondos mutuos. Para tales efectos, anualmente y, conforme a fecha informada por la Asociación el Gerente General o la persona que lo reemplace de cada sociedad administradora deberá solicitar a la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G., que proceda a la inscripción de sus fondos mutuos en el Registro de Fondos Mutuos, indicando para ello la categoría a la cual el fondo mutuo respectivo se encontrará adscrito. De la misma forma, cualquier modificación que afecte la política efectiva de inversión de un fondo implicando una categoría distinta a la cual se encuentra registrado el mismo, deberá ser informada a la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile A.G., dentro del plazo de treinta días corridos contados desde que dichas modificaciones hubieren sido implementadas por el fondo. En este caso, conforme a lo informado por la sociedad administradora, los fondos serán registrados en la categoría que le correspondiere, considerando dicha instancia como el inicio de su historia para efectos comparativos.

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Para entender de manera más sencilla como se constituyen los fondos mutuos diremos que su constitución es como un “paquete” de inversiones formado por distintos activos que pueden ser acciones, instrumentos de deuda o combinaciones de ambos, y que son administrados por una “Administradora General de Fondos”, que en Chile están reguladas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).

En palabras simples, la mejor forma de pensar un Fondo Mutuo es como si fuera una “torta” que usa el dinero de varias “personas” (partícipes) para comprar distintos “ingredientes” (los activos antes mencionados) según lo definido en su “receta” (reglamento del fondo).

Quien compra los ingredientes y hace la torta es el “pastelero” (AGF) y lo que las “personas” obtienen es un “pedazo de la torta” (las cuotas de los fondos). El tamaño de este “pedazo” dependerá del monto de dinero que se puso en un comienzo e independiente de cuán grande o pequeño sea, cada “pedazo de torta” tiene la misma proporción de “ingredientes”. No olvidemos que la esperanza de estas personas al comprar el pedazo de torta es que valga más en el futuro (rentabilidad) y así poder ganar dinero.

5. Revisión de Normas DL 1328 Administración de Fondos Mutuos

Los Fondos Mutuos se encuentran regulados hoy por el D.L N°1.328, de 1976 y el D.S. N° 249, de 1982 sobre ADMINISTRACIÓN DE FONDOS MUTUOS y sus respectivos reglamentos internos aprobados por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Definición de Fondo Mutuo:

“Es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en instrumentos financieros, que administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes”.

Consideraciones:

Los aportes de los partícipes se harán en dinero efectivo y quedarán expresados en cuotas del Fondo, todas de igual valor y características.

La administración de los Fondos Mutuos será ejercida por sociedades anónimas cuyo exclusivo objeto sean tales administraciones, y su fiscalización corresponderá a la Superintendencia de Compañías de Seguros, Sociedades Anónimas y Bolsas de Comercio.

La Superintendencia podrá examinar sin restricción alguna todos los libros, carteras y documentos de la sociedad administradora y, en general, solicitar todos los datos y antecedentes que le permitan imponerse del estado, desarrollo y solvencia de la administración y de la forma en que cumpla las prescripciones legales, pudiendo

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ordenar las medidas que fueren menester, para corregir las deficiencias que encontrare.

La Superintendencia podrá revocar la autorización de existencia de la sociedad administradora en los casos de infracción grave a las normas legales que rijan a los Fondos Mutuos o cuando de las investigaciones que se practiquen resulte que la administración se ha llevado en forma fraudulenta o manifiestamente descuidada.

Los Fondos Mutuos y las sociedades administradoras de ellos se regirán por las disposiciones de este decreto ley y las de su reglamento, y por las que se establezcan en los respectivos reglamentos internos, aprobados para cada Fondo por la Superintendencia

Para obtener la autorización de su existencia, las sociedades administradoras deberán comprobar un capital pagado en dinero efectivo, no inferior a un mil sueldos vitales anuales de Santiago

Fuente: Boletín del Trabajo (Minuta Estadística Marzo 2015)

La Superintendencia exigirá de las sociedades que administren más de un Fondo, un capital de hasta mil de dichos sueldos por cada Fondo que administren.

Las operaciones del Fondo serán efectuadas por la sociedad administradora, a nombre de aquél, quien será el titular de los instrumentos representativos de las inversiones realizadas.

Las operaciones relativas al patrimonio de la sociedad administradora se contabilizarán separadamente de las del Fondo. Asimismo, cuando administre más de un fondo, las operaciones de cada uno de ellos se contabilizará separadamente.

Los fondos mutuos deberán tener a lo menos treinta partícipes al cabo del primer mes de funcionamiento. Transcurrido seis meses, el número no podrá ser inferior a doscientos.

Ninguna persona podrá ser titular de más del 5% de las cuotas de un Fondo Mutuo.

6. Reglamento de los Fondos Mutuos

La introducción de significativas modificaciones a ley General de Banco (LGB), en 1986 permitió que los bancos incursionaran en negocios complementarios al giro bancario, a través de la creación de filiales destinadas a la intermediación de valores como agentes de valores o Administradoras de Fondos Mutuos y la prestación de servicios financieros, como

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es el caso leasing y la asesoría financiera. Posteriormente, se amplió el espectro de negocios permitidos, autorizándose la constitución de corredores de bolsa y de administradoras de fondos de inversión, en 1988 y 1989 respectivamente.

En efecto, según lo dispone el N°11 BIS DEL Art. 83 de la LGB, las empresas bancarias están facultadas para constituir en el país sociedades filiales destinadas a efectuar operaciones que la SBIF haya estimado que complementan el giro de los bancos. Los criterios dentro de los cuales operan estas filiales son los siguientes:

a) Su creación es autorizada por SBIF y cuando corresponde, además por la SVS; b) Su operación queda sujeta a la fiscalización de la Superintendencia respectiva;c) Su giro es exclusivo; y d) Su administración es independiente a la del banco matriz

La maduración de esta empresa filial permite iniciar la evaluación de otros negocios complementarios del giro bancario donde la actual legislación habilita a los bancos para actuar, como es el caso de la Administración de Fondos Mutuos y se espera que pronto en la industria de los Fondos de Pensiones. Para tal negocio se requiere crear una sociedad filial administradora de Fondos Mutuos regidas por las normas del D.L. N°1328 de 1976 y sus modificaciones y fiscalizada por la SVS.

Requisitos de Existencia

Sin perjuicio de las normas aplicables a las empresas bancarias que obligan al banco a obtener la autorización de SBIF para a constitución de una Sociedad Administradora Fondos Mutuos (SAFM), es necesaria la obtención de una resolución de la SVS que autorice su existencia. Asimismo, se debe comprobar ante este último organismo un Capital pagado en dinero efectivo no inferior al equivalente 18.000 UF, por cada fondo que se administre. En todo momento, el capital efectivo debe ser igual o superior al que resulte mayor entre tal mínimo y el 1% del patrimonio de los Fondos administrativos. Adicionalmente, las SAFM no puede iniciar sus funciones mientras la SVS no apruebe los siguientes documentos:

a) El reglamento de cada Fondo;b) El texto de los contratos que deberá suscribir con los participantes;c) Los estudios de factibilidad económica y operacional.

Tratamiento de Capital

Debe destacarse que, según las normas de la SBIF, el capital de la sociedad no se descuenta del capital del banco para el efecto del cálculo del Endeudamiento normativo al que se refiere el Art. 81 de la LGB en la medida que, como es el caso de la Administradora de Fondos Mutuos proyectada, las filial no mantenga pasivos exigibles. Por lo demás, las normas de la SVS no permiten a la filial mantener una relación de endeudamiento superior a una vez su capital.

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Como se trata de una filial bancaria y sin perjuicio de las inversiones propias del giro, los recursos disponible de la sociedad solamente podrán ser invertidas en instrumentos financieros de renta fija definidos por a SBIF.

Otros requisitos exigidos a la administradora

Las administradoras deberán llevar un registro de partícipes actualizados, bajo la responsabilidad del gerente, en el cual se inscribirá a los aportantes según su ingreso.

Las operaciones relativas al patrimonio de la SAFM se contabilizará separadamente de la de los fondos, y estas últimas se registrarán en forma separada por cada uno de ellos.

La sociedad debe incluir en su razón social la expresión “Administradora de Fondos Mutuos”.

Por tener objeto exclusivo las SAFM no pueden tener sociedades filiales ni coligadas según la definición de la Ley N°18.046 de Sociedades Anónimas. Ella define como sociedades filiales aquellas en donde se participa un 50% o más en su capital, y como sociedades coligadas a aquellas donde dicha participación es un 10% o superior. Además en caso de tener una participación igual o mayor a un 2% en una sociedad, los fondos que la SAFM administre no podrán mantener inversiones en títulos emitidos por esa sociedad.

En particular, las administradoras que sean filiales de banco no pueden invertir en cuotas de Fondos Mutuos accionarios.

La sociedad administradora, sus personas relacionadas, accionista, y los trabajadores que representen al trabajador y tengan facultades generales de administración, no podrán poseer individualmente o en un conjunto más del 15% de las cuotas de cada uno de los fondos administrados. La colocación, rescate o transferencia de cuotas que efectúen las mencionadas personas deberá informarse a la SVS dentro de los cinco días siguiente a la transacción.

La Ley de Valores impone una serie de obligaciones y prohibiciones a la gestión de las administradoras y a las actuaciones de sus directores y ejecutivos, especialmente en lo que se refiere a determinadas conductas contrarias a la ley que en ella misma se define, al manejo de la información privilegiada, y a los conflictos de intereses que pueden surgir con la entidad matriz y las filiales o coligadas de esta.

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7. Normas de la SVS

Es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y personas jurídicas, denominadas partícipes o aportantes, para su inversión en valores de oferta pública, tales como acciones y bonos de empresas, y bienes que la ley permita.

Los aportes quedan expresados en cuotas del fondo mutuo, pudiendo existir diferentes series de cuotas para un mismo fondo, las que deberán establecerse en el reglamento interno del fondo respectivo, todas de igual valor y características, y se representan por certificados nominativos.

El fondo deberá contar permanentemente con a lo menos 50 partícipes, salvo que entre éstos haya un inversionista institucional, en cuyo caso será suficiente contar sólo con cinco partícipes. El valor global del patrimonio neto del fondo deberá ser equivalente, a lo menos, a 10.000 unidades de fomento.

En cualquier momento se puede solicitar el rescate de la inversión ajustada por la rentabilidad (positiva o negativa) que haya experimentado la totalidad, o parte de ésta, la que será pagada en un plazo no mayor al que establece el reglamento interno del fondo, el que no puede ser mayor de diez días desde que se ha efectuado la solicitud del rescate. Algunos fondos cobran comisión por el rescate de sus cuotas.

El fondo es administrado por cuenta y riesgo de los partícipes, por una sociedad anónima, cuyo objeto exclusivo es la administración de fondos mutuos, de acuerdo a la Ley N° 18.045 y al D.L. N° 1.328. Tienen como propósito contar con profesionales especialistas que monitoreen permanentemente los mercados de capitales buscando -en el marco de la política de inversiones del fondo- oportunidades de inversión para los recursos del fondo. Su fiscalización corresponde a esta Superintendencia, la cual autoriza la existencia de la Administradora, que puede ser una Administradora de Fondos Mutuos (AFM) o una Administradora General de Fondos (AGF).

La administradora lleva un Registro de Partícipes.

La remuneración de la sociedad por su administración, las comisiones y los gastos atribuibles al fondo, así como la política de inversiones, deben quedar establecidas en un reglamento interno, que se deposita en la SVS.

DEFINICIONES BÁSICAS

1. Objetivos de la inversión

El principal objetivo de invertir en fondos mutuos, es que una persona puede acceder con un bajo monto de dinero a condiciones y mercados que de otra forma están reservados sólo a grandes inversionistas, debido a que los altos costos de transacción no le permitirían

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invertir como inversionista individual, es decir, que el ahorro sostenido permite invertir para obtener ganancias.Por otra parte, los fondos ofrecen una cartera de inversiones diversificada. Por ejemplo, a través de la inversión de un fondo mutuo el inversionista se puede convertir en dueño de acciones de grandes empresas o tener participación en papeles del Banco Central de Chile o del Tesoro de Estados Unidos de Norteamérica. Para el mercado nacional, el objetivo de los fondos mutuos es que activa el flujo de capitales del mercado. El "flujo ahorro-inversión" es la transferencia de recursos entre oferentes (ahorrantes) y demandantes de fondos (inversionistas). Este flujo es lo que permite el desarrollo económico, al poner los recursos al servicio de las inversiones productivas.

2. Riesgos

A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero invertido.Debido a esto, la ley que regula este tipo de inversiones es clara en indicar que dicha inversión es "por cuenta y riesgo" de quienes hacen los aportes de dinero al fondo. Por lo mismo, en la publicidad de los fondos mutuos siempre está frente la frase: "Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos mutuos administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en el futuro", con el fin de dar cuenta de esta situación.Por lo mismo, es muy relevante entender en qué invierte los fondos la sociedad administradora y cuál es su capacidad de gestión, ya que de ello dependerá la elección que se haga de los diferentes instrumentos de inversión y, por lo mismo, los resultados que se obtengan.

3. Diversificación

Los fondos mutuos diversifican sus inversiones, es decir, invierten en distintos instrumentos del mercado de capitales, combinando activos de deuda y de capitalización de diferentes emisores.La diversificación no sólo se logra eligiendo diferentes activos de una misma clase, sino que varios activos de distinta clase de riesgo (países, sectores industriales y plazos de inversión).Las carteras diversificadas son más eficientes que la inversión en un único activo ya que permiten incrementar la rentabilidad esperada sin aumentar necesariamente el riesgo.

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4. Descripción y análisis de procesos

El proceso de inversión en un fondo mutuo, se resume en los siguientes pasos:

1) Para invertir en un Fondo Mutuo lo primero que se debe hacer es informarse a través de las Administradoras Generales de Fondos, o sus agentes colocadores y en sus páginas web, sobre los tipos de fondos que poseen y sus características generales, tales como:

Clasificación del fondo de acuerdo a la normativa de la SVS. Remuneración de la sociedad administradora. Comisiones de colocación/rescate. Plazos de rescate de cuotas. Objeto del fondo. Tipo de inversionista al cual está dirigido. Política de inversiones. Riesgos inherentes de las inversiones. Es especialmente importante que se informe sobre las comisiones y la

remuneración de la sociedad administradora, ya que pueden existir diferencias de costo entre fondos de un mismo tipo.

2) Cuando se haya tomado la decisión sobre el Fondo en que se realizará la inversión, la administradora debe poner a disposición el reglamento interno del fondo y proveer el folleto informativo. Luego debe suscribir el Contrato General de Fondos.

3) Al firmar la solicitud de inversión, se formaliza el contrato y se toma conocimiento de las condiciones que establece el instrumento. Se recibirá una confirmación de la operación (comprobante de aporte).

4) Cuando una persona realiza sus aportes en un Fondo, pasa a ser partícipe del o los fondos en que invierte, los aportes quedan expresados en cuotas del fondo, las que representan una participación en el patrimonio del fondo, pudiendo existir diferentes series de cuotas para un mismo fondo, las que deberán establecerse en el reglamento interno del fondo respectivo, todas de igual valor y características, y se representan por certificados nominativos.

5) La inversión se realiza al momento de recibir la administradora el aporte, que puede ser efectuado de varias formas:

Efectivo o vale vista bancario. Cheque. Cuando se curse el traspaso correspondiente, tratándose de transacciones en

el mercado secundario.

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Cargo a la cuenta corriente. Transferencia electrónica.

6) Cuando ya se encuentre en vigencia la inversión, se puede realizar un seguimiento de ésta revisando la trayectoria del valor cuota del fondo(s) o de las series de cuotas de un mismo fondo, en que se invirtió. Este valor es publicado en el sitio web.Junto con esta información también se obtiene acceso a la información de Estados Financieros, cartera de inversiones y toda aquella información que el fondo envía a la SVS, ya sea en forma diaria o mensual.

7) Por último, cuando la persona decida retirar dinero del fondo, se hablará de "rescate de sus cuotas", para lo cual deberá enviar una "solicitud de rescate" a la Administradora para que lo haga efectivo. Se podrá saber si al final ganó o perdió con la inversión, comparando el valor de la cuota del día que inició la inversión con su valor al día del rescate. Si al día del rescate la diferencia es positiva, habrá ganado, pero si es negativa, habrá perdido. Cuando se trate de sistemas de rescate y pago de cuotas que representen montos significativos diarios del total del patrimonio del fondo, ellos deberán ser establecidos en el reglamento interno del fondo. Para estos efectos se entenderá por montos significativos diarios los que determine el Reglamento.

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5. Tipos de Fondos Mutuos

A nivel general existen tres tipos de instrumentos en los que pueden invertir los fondos mutuos:

a) Instrumentos de deuda de corto plazo:Son aquellos valores de oferta pública representativos de deuda, cuyo plazo, hasta su total extinción, no exceda los 365 días a la fecha de valorización del fondo.

b) Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo: Son aquellos valores de oferta pública representativos de deuda, cuyo plazo, hasta su total extinción, exceda los 365 días a la fecha de valorización del fondo.

c) Instrumentos de Capitalización:Son los valores de oferta pública representativos de capital, tales como acciones de sociedades anónimas abiertas, cuotas de fondos de inversión, cuotas de fondos mutuos, entre otros.De acuerdo con las características descritas, los fondos mutuos se clasifican en 8 tipos:

Fondo tipo 1: Deuda de corto plazo con duración menor o igual a 90 días

La duración de la cartera de inversiones del fondo debe ser menor o igual a 90 días.Invierten en instrumentos de deuda de corto plazo y en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo.

Fondo tipo 2: Deuda de corto plazo con duración menor o igual a 365 días

La duración de la cartera de inversiones del fondo debe ser menor o igual a los 365 días.Invierten en instrumentos de deuda de corto plazo y en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo.

Fondo tipo 3: Deuda de mediano y largo plazo

La duración mínima de la cartera debe ser superior a los 365 días.Invierte en instrumentos de deuda de corto plazo e instrumentos de deuda de mediano y largo plazo con una duración mínima superior a los 365 días.

Fondo tipo 4: Mixto

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Son aquellos que, conforme a su Reglamento Interno, pueden invertir en instrumentos de deuda de corto plazo, instrumentos de deuda de mediano y largo plazo e instrumentos de capitalización.

Al momento de definirse estos fondos, deberán expresar los porcentajes máximos y mínimos de sus activos, que se invertirán en instrumentos de capitalización. En todo caso, la diferencia entre dichos porcentajes no podrá ser superior al 50% de los activos del fondo.

Fondo tipo 5: De Capitalización

Aquellos que conforme a su Reglamento Interno, pueden invertir en instrumentos de deuda de corto plazo, instrumentos de deuda de mediano plazo e instrumentos de capitalización. En todo caso, la inversión en instrumentos de capitalización debe ser a lo menos un 90% del valor de los activos del fondo.

Fondo tipo 6: De libre inversión

Su política es de libre inversión y, si bien no se encuentra normada, debe establecerse en el reglamento interno.

Fondo tipo 7: Estructurado

Corresponde a los fondos mutuos estructurados, los cuales conforme a su política de inversión, buscan una rentabilidad previamente determinada (fija o variable) al cabo de un período de tiempo específico.

Este tipo de fondos pueden denominarse "garantizados", "afianzado", "asegurado" u otros de similar naturaleza, siempre que cuenten con boleta de garantía.

Fondo tipo 8: Dirigido a Inversionistas Calificados.

Pueden definir libremente su política de inversión, la que debe describirse en el reglamento interno.

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6. Participantes del proceso

Los participantes que se encuentran involucrados en el proceso de inversión en los Fondos Mutuos son los siguientes:

1) Emisores de Valores: Los emisores de valores de oferta pública son principalmente las sociedades anónimas abiertas que emiten acciones y títulos de deuda. También son emisores de valores los bancos e instituciones financieras, fondos de terceros distintos a los Fondos de Pensiones, y el Estado a través del Banco Central, la Tesorería y el Instituto de Previsión Social (IPS).

2) Demandantes de valores: Personas y sociedades que adquieren valores como inversión.3) Intermediarios de valores: Son personas naturales o jurídicas que tienen como objeto

exclusivo la realización de corretaje de valores. Es decir, son aquellas personas cuya función básica es contactar a quienes desean comprar, con quienes desean vender y perfeccionar la operación respectiva, recibiendo por sus servicios una comisión.

Los intermediarios de valores no sólo pueden realizar operaciones por encargo de terceros (clientes), sino que también pueden hacer compras o ventas por cuenta propia, es decir para su propia cartera de inversiones.

4) Reguladores y Fiscalizadores: Los participantes del mercado y sus operaciones, son regulados y fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF) que regula y fiscaliza el sistema bancario. El Banco Central de Chile también cumple una función reguladora a través de la normativa que emite en relación con el mercado monetario y cambiario.

5) Entidades de apoyo a la información: Entidades que colaboran con el mercado, mediante el análisis de la información financiera de las distintas sociedades fiscalizadas.

- Empresas de Auditoría Externa: Examinan y expresan su opinión profesional e independiente sobre la contabilidad y estados financieros de las sociedades fiscalizadas por la Superintendencia, debiendo informar sobre su labor a la junta ordinaria de accionistas, además de otras funciones que señala la Ley.

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- Clasificadoras de Riesgos: Se encargan de clasificar el riesgo de los valores de oferta pública y otras actividades autorizadas por la SVS.

6) Mercado de productos: Se trata de productos, bienes o servicios para los cuales existe demanda en el mercado.

7. Patrimonios separados

La Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras dictó el 18 de febrero de 1983, la Circular Nº 1.891 (Bancos) que se acompaña al oficio circular Nº 619, mediante la cual instruye a los bancos acerca de la necesidad de mantener cuentas corrientes separadas para las sociedades administradoras de fondos mutuos y para los fondos mutuos propiamente tales, debiendo acceder a abrir cuentas corrientes perfectamente individualizadas, una en que se depositen los fondos mutuos que administren.

Esto se produjo debido al problema con el cuál se vieron afectadas las Administradoras de Fondos Mutuos S.A., ante la negativa de los bancos de abrir cuenta corriente a nombre de los respectivos fondos por carecer éstos de personalidad jurídica, lo que obligaba a hacer los depósitos que corresponden a dineros del fondo mutuo en la cuenta corriente de la respectiva sociedad anónima administradora. Para evitar los problemas que una situación de esta naturaleza podía provocar tanto a las instituciones bancarias como a los fondos mutuos

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y a las sociedades anónimas administradoras de esos fondos, la SBIF instruyó a los bancos acerca de la necesidad de mantener cuentas corrientes separadas para las administradoras de fondos mutuos S.A. y para los fondos mutuos propiamente tales.

El Decreto Ley Nº 1.328, de 1976, que fija las normas para la administración de fondos mutuos, cuyo texto refundido está contenido en el Decreto Supremo Nº 1.019 del Ministerio de Hacienda, publicado en el Diario Oficial de 19 de diciembre de 1979, establece en su artículo 9º que las operaciones del fondo serán efectuadas por la sociedad administradora, a nombre de aquél, quién será el titular de los instrumentos representativos de las inversiones realizadas. En el inciso segundo de dicho artículo se establece que las operaciones relativas al patrimonio de la sociedad administradora se contabilizarán separadamente de las del fondo. Se reconoce entonces la existencia de dos patrimonios independientes: el de la administradora sociedad anónima y el de los fondos mutuos. El objetivo principal de la separación es que uno de ellos no responda de las obligaciones que corresponden al otro, o sea que el derecho de garantía general de los acreedores quede limitado al patrimonio sobre el cual se constituyó la obligación. El hecho de existir dos patrimonios separados, uno afecto a un fin determinado, no implica que el de los fondos mutuos carezca de titulares, ya que éstos son los aportes, representados por la Administradora de Fondos Mutuos S.A. por el sólo ministerio de la ley. Existe aquí la figura de una representación legal para administrar los bienes de una especie de comunidad contractual formada por los inversionistas, como consecuencia del contrato de inversión firmado en la administradora. El representante administra por cuenta y riesgo de los partícipes y éstos deben aceptar que los bienes sean administrados por la sociedad por cuenta y riesgo de ellos.

Es por estos motivos que se estima que los bancos deben acceder a abrir dos cuentas corrientes perfectamente individualizadas, una en que se depositen los fondos propios de la sociedad y la otra con los dineros pertenecientes a los fondos mutuos a un fin determinado, que no puede verse alterado por obligaciones de la sociedad administradora ni ser objeto de compensación alguna entre ambas cuentas, pues, éstas son independientes, aunque manejadas por una sola persona que, en cada caso, asume distinto carácter.

8. Cuota de Inversión

Valor Cuota

El valor cuota de un fondo mutuo, o de la serie en su caso, es aquel que resulta de dividir el valor del patrimonio del fondo, o de la proporción de éste que corresponde a la serie respectiva, por el número de cuotas emitidas y pagadas del fondo, o de la serie correspondiente, todas de igual valor y características.

Los fondos pueden contemplar series de cuotas, que se diferencian por una característica particular y que pueden tener distintas remuneraciones y cobrar comisiones diferentes. Aunque cada serie tiene su propio valor cuota y patrimonio, la política de inversión es única para el fondo, lo que no cambia según la serie.

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Las cuotas pueden estar expresadas en pesos (moneda corriente nacional) u otra moneda extranjera. El valor de la cuota es variable y se valoriza diariamente, incluso en algunos casos, puede variar durante el día.

El fondo puede invertir en Chile y en el extranjero, según lo defina el propio Fondo Mutuo en su política de inversiones, pudiendo tener en su cartera hasta un 100% de sus activos en títulos extranjeros.

Montos involucrados

En general no existen montos mínimos para realizar una inversión en fondos mutuos, sin embargo, existen algunos fondos que exigen montos mínimos para poder realizar una inversión.

También puede darse el caso que un mismo fondo contemple distintas series, en las que algunas exigen monto mínimo de ingreso y otras no.

Benchmark

Índice de comparación del desempeño de un determinado Fondo Mutuo. Busca simplificar la comprensión del destino de la inversión y a su vez permite al cliente comparar el desempeño del Fondo Mutuo en términos de rentabilidad y riesgo. Ejemplo de tabla de Benchmark en Anexo 1.

9. Sociedad Administradora

Son sociedades anónimas especiales que se constituyen para la administración exclusiva de:

Fondos Mutuos; Fondos de Inversión; Fondos de Inversión de Capital Extranjero; Fondos para la Vivienda,

Y cualquier otro tipo de fondos cuya fiscalización sea encomendada a la SVS.

La administración de los fondos se hace a nombre de cada uno de ellos, por cuenta y riesgo de los aportantes o titulares de las cuotas o de las cuentas, según sea el caso.

Las administradoras tienen derecho a ser remuneradas por la administración de cada fondo, de acuerdo a lo que se establece en la ley especial que rige al fondo que se trate.

La fiscalización corresponde a la SVS, que ejerce esta función con las mismas atribuciones y facultades de las que está investida para fiscalizar y sancionar a las sociedades anónimas abiertas.

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Entre otras actividades de fiscalización, tiene un énfasis especial la supervisión de la entrega de información veraz, suficiente y oportuna, que las administradoras deben proporcionar sobre la situación financiera de los fondos a la SVS y al público en general.

Las administradoras, para obtener la autorización de su existencia, deberán comprobar ante la Superintendencia un capital pagado, en dinero efectivo, no inferior al equivalente a 10.000 unidades de fomento, y mantener en todo momento un patrimonio, a lo menos, al monto antes indicado.

Actualmente no existen Sociedades Administradoras de fondos mutuos vigentes. Sin embargo, hay Sociedades Administradoras Generales de Fondos.

10. Reglamento Interno

Los Reglamentos Internos de los fondos mutuos se encuentran depositados en el Registro Público de Depósito de Reglamentos Internos. Recoge las características esenciales del fondo que se indica. No obstante, dichas características pueden ser modificadas en el futuro, previo cumplimiento de las disposiciones legales pertinentes.

Algunas particularidades que se deben poner son:

1. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO.

1.1 Características generales.

1.1.1 Nombre del Fondo Mutuo.

1.1.2 Sociedad Administradora General de Fondos.

1.1.3 Tipo de fondo.

1.1.4 Tipo de Inversionista.

1.1.5 Plazo máximo de pago de rescate.

2. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVERSIFICACIÓN.

2.1 Objeto del fondo.

2.2 Política de Inversiones.

3. CARACTERÍSTICAS Y DIVERSIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES.

4. OPERACIONES QUE REALIZARÁ EL FONDO.

4.1 Contratos de derivados.

4.2 Venta corta y préstamo de valores.

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4.3 Adquisición de instrumentos con retroventa o retrocompra.

4.4 Otro tipo de operaciones.

5. POLÍTICA DE LIQUIDEZ.

6. POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO.

7. POLÍTICA DE VOTACIÓN.

8. SERIES, REMUNERACIONES, COMISIONES Y GASTOS.

9. APORTE, RESCATE Y VALORIZACION DE CUOTAS.

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III. ANÁLISIS CONTABLE DE LAS OPERACIONES COMERCIALES

NORMATIVA CONTABLE

A diferencia de los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos (US-GAAP2) o las reglas de la Securities and Exchange Commission (SEC), los IFRS no ofrecen orientación o estándares específicos para la industria de los fondos de inversión. Pero debido a que la Superintendencia de Valores y Seguras, ha exigido desde el 2011 que las administradoras Generales de Fondos Mutuos lleven su contabilidad bajo fondos mutuos, estas se basan en distintas NIC o NIIF para cumplir esa labor, tales como:

NIIF 1, Presentación de Estados Financieros NIIF 7, Instrumentos Financieros – Revelaciones NIIF 10, Estados Financieros Consolidados NIIF 11, Acuerdos Conjuntos NIIF 12, Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades NIIF 13, Mediciones de Valor Razonable NIC 19, Beneficios a los Empleados NIC 27, Estados Financieros Separados NIC 28, Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos NIC 32, Instrumentos Financieros

La Superintendencia de Valores y Seguros ha tenido actividad reguladora en el proceso de adopción de IFRS en los fondos fiscalizados y las correspondientes sociedades administradoras. Mediante el Oficio Circular N° 544, el 2 de octubre de 2009, solicitó a estas entidades información relacionada con el proceso de convergencia, incluyendo los planes de implementación adoptados para efectuar el cambio normativo, las políticas contables aplicables a la sociedad administradora y a sus fondos y la determinación de las monedas funcionales de cada una de estas entidades, materias que debían quedar establecidas antes del 31 de diciembre de 2009. Adicionalmente, el 24 de diciembre publicó en su página web dos oficios circulares, con carácter de borradores para discusión, y que están directamente relacionados con la metodología de valorización de las carteras de instrumentos financieros de los Fondos Mutuos.

Sin duda, la intención de la SVS es efectuar un completo proceso de convergencia a IFRS. El problema es que los oficios circulares borradores están generando modificaciones a la norma general, ya que bajo ciertas condiciones, permiten a los Administradores de los Fondos Mutuos de Tipo 1 no efectuar los ajustes a mercado de las carteras que se definan como carteras de negociación (que en este caso particular debiesen ser la mayoría), valorizándolas solo a Tir de compra.

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En la última crisis internacional quedó demostrado que, independiente de la fecha de vencimiento de los instrumentos financieros (incluso cuando están cercanos a su vencimiento) su valor de mercado puede tener variaciones significativas, y con esta

metodología, el valor cuota quedaría congelado, impidiendo el traspaso de dicha volatilidad a los partícipes correspondientes. Dicho de otro modo, lo que se persigue es que los Fondos Mutuos Tipo 1 tengan una menor volatilidad, aislándolos de las fluctuaciones de mercado, lo que a la larga incentivaría la inversión en este instrumento, independiente de las condiciones de mercado imperantes.

En el caso de que la Sociedad Administradora posea cuotas de sus fondos mutuos administrados, ésta no podrá consolidarlos aunque se cumplan las condiciones establecidas por NIC 27 para ello, ya que la Superintendencia lo prohíbe expresamente.

Estas situaciones harán que los estados financieros de la Sociedad Administradora y la de los Fondos Mutuos Tipo 1 no se encuentren bajo IFRS, lo que introduce un grado de incertidumbre importante respecto del camino a seguir en cuanto a la implementación de la nueva normativa.

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CASO PRÁCTICO

Con fecha 20.08.2015 la empresa “LA FACILITA” adquiere 5.678 cuotas de un Fondo Mutuo C a $467,89 c/u. El Fondo Mutuo C es de tipo Mixto, puesto que invierte en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo e instrumentos de capitalización, en un 50% cada una.

Al 30.11.2015, se rescata 1.780 cuotas, con un valor que asciende a $471,56.

La comisión a la Administradora será de un 0,6% del saldo del patrimonio.

Se sabe que los dividendos obtenidos por la empresa, fueron $267.000.- de los cuales un 40% fueron por los Títulos deuda de mediano y largo plazo y el restante por los instrumentos de capitalización.

Al 25.08.2015 hay un aporte de nuevos partícipes con un valor cuota de $469,03 obteniendo un monto total de $1.560.000.- Estos invierten solo en Instrumentos de Capitalización.

SE PIDE: a) Captación de Fondos, b) Ciclo de Inversiones de los Fondos, c) Cobro de Comisiones y Remuneraciones Administradora, d) Reconocimiento de Rentabilidad de Inversiones, e) Revalorización de Cuotas y f) Rescate y Pago.

Resolución:

Fondo Mutuo B Cuotas Valor ($) Monto Total

Inicio 5.678 467,89 $ 2.656.679

Inv. en acciones 2.839 467,89 $ 1.328.340 Inv. en pagarés reajustables 2.839 467,89 $ 1.328.340

Aporte nuevos partícipes 3.326 469,03 $ 1.560.000

Saldo patrimonio 9.004 497,97 $ 4.483.679

Comisión administradora $ 26.902

Saldo Patrimonio 9.004 494,98 $ 4.456.777

Rescate 1.780 471,56 $ 839.377

Comisión rescate $ 2.938

Saldo Final Patrimonio $ 3.617.401

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Patrimonio Captación aporte 2.656.679

Dividendos percibidos 267.000 Captación aporte 1.560.000

Remuneración administradora 26.902

Rescate 839.377 866.279 4.483.679 S.A 3.617.401

1. Captación de Fondos

Puesto que la empresa “LA FACILITA” invierte 5.678 cuotas de un Fondo Mutuo C a $467,89 c/u. Entonces es necesario contabilizarlo a nivel del Fondo como un aumento del patrimonio con la cuenta “Captación aporte” versus el reconocimiento del activo “Moneda en la que contabiliza el fondo”

----------------------------------------------------------------- 1 --------------------------------------------------------------

Moneda en la que contabiliza el fondo 2.656.679 Captación aporte (Patrimonio) 2.656.679

(G: Aporte partícipe)

Como también existieron nuevos partícipes que invirtieron en el Fondo C, es necesario también reconocer esta nueva captación de Fondos, que fueron 3326 cuotas a un valor de $469,03 c/u.

----------------------------------------------------------------- 4 -------------------------------------------------------------- Moneda en la que contabiliza el fondo 1.560.000

Captación aporte (Patrimonio) 1.560.000 (G: Aporte nuevos partícipes)

2. Ciclo de Inversiones de los Fondos

El monto total que invirtió la empresa en el Fondo Mutuo C fue de $2.656.679.- y lo hizo a través de títulos de deuda igual o menor de 365 días e Instrumentos de Capitalización, cada una en un 50%, por lo tanto es necesario reversar la cuenta “Moneda en la que contabiliza el fondo” contra el cargo de las dos cuentas de Activo “Instrumentos de capitalización” y “Títulos de deuda con vencimiento igual o menor de 365 días”

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----------------------------------------------------------------- 1 --------------------------------------------------------------

Moneda en la que contabiliza el fondo 2.656.679

Captación aporte (Patrimonio) 2.656.679

(G: Aporte partícipe) ----------------------------------------------------------------- 2 ------------------------------------------------------------- Instrumentos de capitalización

1.328.340

Títulos de deuda con vencimiento igual o menor de 365 días 1.328.340

Moneda en la que contabiliza el fondo

2.656.679

(G: Inversión del aporte)

Adicionalmente con el aporte de nuevos partícipes, también se reconoce una inversión solo que en este caso se reversa lo que fue la captación del aporte “Moneda en la que contabiliza el fondo” contra la cuenta de activo “Instrumentos de capitalización”

----------------------------------------------------------------- 4 --------------------------------------------------------------

Moneda en la que contabiliza el fondo 1.560.000

Captación aporte (Patrimonio) 1.560.000

(G: Aporte nuevos partícipes) ----------------------------------------------------------------- 5 ------------------------------------------------------------- Instrumentos de capitalización

1.560.000

Moneda en la que contabiliza el fondo

1.560.000

(G: Inversión del aporte)

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3. Cobro de Comisiones y Remuneraciones Administradora

El Cobro de comisiones se realiza del saldo de Patrimonio, la cual a su vez es la suma de las inversiones que hizo la empresa “LA FACILITA” y el aporte de nuevos participes en el Fondo C. Sobre ese monto se calcula el 0,6% y su resultado vendría siendo la Comisión de la Administradora.

x 0,6%

Por lo tanto al realizar el asiento se reconoce la comisión de la Administradora por pagar como un pasivo, desde el punto de vista del Fondo

----------------------------------------------------------------- 6 -------------------------------------------------------------- Remuneración administradora (Patrimonio) 26.902

Remuneración sociedad administradora (por pagar)

26.902

(G: Reconocimiento comisión adm.)

----------------------------------------------------------------- 7-------------------------------------------------------------- Remuneración sociedad administradora (por pagar) 26.902

Banco (Activo) 26.902 (G: Pago de la comisión adm.)

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Fondo Mutuo Cuotas Valor ($) Monto Total Inicio 5.678 467,89 2.656.679

Inv. en acciones 2.839 468 1.328.340 Inv. en pagarés reajustables 2.839 468 1.328.340

(+) Aporte nuevos partícipes 3.326 469,03 1.560.000

Saldo Patrimonio 9.004 497,97 4.483.679

Comisión administradora 26.902


Desde el punto de vista de la Administradora, esta reconoce un activo, contra los Ingresos por comisiones la cual es una cuenta de Resultado y Ganancia.

----------------------------------------------------------------- 6 --------------------------------------------------------------Efectivo y Equivalente al Afectivo (Activo) 26.902

Ingresos por comisiones (Resultado Ganancia)

26.902

(G: Cobro de comisión)

4. Reconocimiento de Rentabilidad de Inversiones

El Fondo Mutuo debe reconocer la rentabilidad que obtuvo la de inversión, por lo tanto se genera la cuenta “Dividendos Percibidos (Patrimonio)”, contra los Dividendos por cobrar y la Moneda en la que contabiliza el fondo, cada una de estas últimas se sabe que es el 40% y un 60% de los Dividendos Percibidos.

Se general dos cuentas de activo, debido a que la empresa “La Facilita”, decidió invertir en Instrumentos de Capitalización e Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo.

----------------------------------------------------------------- 3 --------------------------------------------------------------------- Moneda en la que contabiliza el fondo 160.200 Dividendos por cobrar 106.800

Dividendos percibidos (Patrimonio) 267.000 (G: Obtención de dividendos)

5. Revalorización de Cuotas

El patrimonio total de un Fondo Mutuo se divide en partes iguales llamadas Cuotas. Así, cuando un cliente invierte en un Fondo Mutuo, adquiere un cierto número de Cuotas. Estas poseen un valor, llamado Valor Cuota, que cambia diariamente y que refleja la rentabilidad que ha obtenido el Fondo.

Por ejemplo, se invierte $1.000 en un Fondo cuyo Valor Cuota el día en que se invirtió, era de $100. Por lo tanto, con $1.000 se adquieren 10 Cuotas del Fondo. En el supuesto que después de unos meses el Fondo rentó 10%, el Valor Cuota habrá aumentado en este mismo porcentaje, pasando de $100 a $110. Así el cliente seguirá teniendo 10 Cuotas, pero cada una de ellas ahora valdrá $110, por lo que el total del dinero habrá ascendido de $1.000 a $1.100.

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6. Rescate y Pago

Para el Fondo Mutuo , se debe reconocer una obligación por pagar a la empresa “La Facilita” por el monto de $836.439.- y la Remuneración que se le debe pagar a la sociedad administradora, todo esto contra el valor del Rescate que realiza la empresa. Por lo tanto la “Remuneración sociedad administradora (por pagar)” corre por cuenta de la empresa, puesto que del monto que resulto la inversión en el Fondo C, se descuenta la Remuneración de la sociedad administradora.

----------------------------------------------------------------- 8 -------------------------------------------------------------- Rescate (Patrimonio) 839.377

Rescate por pagar 836.439 Remuneración sociedad administradora (por pagar) 2.938

(G: Reconocimiento rescate y comisión adm.)

----------------------------------------------------------------- 9 -------------------------------------------------------------- Remuneración sociedad administradora (por pagar)

2.938

Banco Recaudaciones (Activo)

2.938

(G: Reconocimiento rescate y comisión adm.)

Por el lado de la Administradora, esto se traduce a un flujo de efectivo puesto que el Fondo C, cancela la obligación que se había originado “Remuneración sociedad administradora (por pagar)”, producto de la comisión del Rescate:

----------------------------------------------------------------- 10 ------------------------------------------------------------ Efectivo y Equivalente al Afectivo (Activo)

2.938

Ingreso por comisión (Resultado Ganancia)

2.938

(G: Pago de comisión a la administradora)

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ESTADOS FINANCIEROS FONDOS MUTUOS SVS2

Dia Mes Año RUN FONDO1.00.01.20 FECHA DE CIERRE 31 12 2015

1.01.04.00 8135-3

1.01.05.00 NOMBRE DEL FONDO FONDO MUTUO C

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

(Cifras en pesos o de la moneda que corresponda)

ACTIVOSPARCIALES

4.11.00.00 DISPONIBLE 160.200

4. 11.10.00 Moneda en la que contabiliza el fondo

160.200

4. 11.20.00 Otras monedas4.12.00.00 INSTRUMENTOS E INVERSIONES FINANCIERAS 4.216.679

4.12.10.00 Instrumentos de capitalización

2.888.340

4.12.20.00 Títulos de deuda con vencimiento igual o menor de 365 días

1.328.340

4.12.30.00 Títulos de deuda con vencimiento mayor a 365 días

4.12.90.00 Otros instrumentos e inversiones financieras4.13.00.00 OTROS ACTIVOS 106.800

4.13.10.00 Dividendos por cobrar

106.800

4.13.20.00 Documentos por cobrar

4.13.90.00 Otros4.10.00.00 TOTAL ACTIVOS 4.483.679

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PASIVOSPARCIALES TOTALES

4.21.00.00 PASIVO EXIGIBLE 866.279

4.21.10.00 Rescates por pagar

836.439

4. 21.20.00 Remuneración sociedad administradora

29.840

4. 21.30.00 Acreedores varios

4. 21.40.00 Gastos operacionales

4. 21.50.00 Obligaciones por operaciones del artículo 13, N° 10 del D.L. N° 1.328

4. 21.60.00 Obligaciones por pago de rescates de cuotas

4. 21.70.00 Repartos de beneficios por pagar4.22.00.00 PATRIMONIO NETO 3.617.4014. 20.00.00 TOTAL PASIVOS 4.483.679

Notas: 1.- El rescate y la remuneración de la sociedad administradora quedaron pendientes de pago. 2.- Para efectuar el rescate no se retirará la inversión hasta el momento del pago.

IV. REVISIÓN DE MODELOS DE ESTADOS FINANCIEROS

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Los fondos mutuos según la circular 1997 de fecha 30 de diciembre del 2010 dictado por la SVS indica con respecto de la presentación y publicación anual de información financiera que deben efectuar los fondos mutuos, indican lo siguiente:

Normas aplicables La información a presentar, deberá hacerse en base a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC, IAS en su sigla en inglés), Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF, IFRS en su sigla en inglés) y sus correspondientes interpretaciones, todas las cuales conforman el cuerpo normativo, en adelante IFRS, emitido por el International Accounting Standards Board (IASB). Lo anterior, con el objeto de proporcionar al público inversionista y a los usuarios de los estados financieros en general, una mejor información financiera en relación con los fondos mutuos, en adelante los “fondos”. Las modificaciones futuras o nuevas normas emitidas por dicho organismo deberán ser aplicadas por las administradoras, siendo responsabilidad de la administración de los fondos, la actualización e implementación de dichos cambios. Lo anterior, sin perjuicio que esta Superintendencia pueda pronunciarse respecto de su aplicabilidad, aclaraciones, excepciones y restricciones en la aplicación de IFRS, fundadas principalmente en las características propias de esta industria.

Forma de presentación de Estados Financieros y plazo de envío

Los fondos deberán presentar sus estados financieros de acuerdo a IFRS en forma anual, los cuales estarán referidos al 31 de diciembre de cada año. El plazo de entrega será hasta el último día del bimestre siguiente a la fecha de cierre del ejercicio anual correspondiente. Lo anterior, salvo en aquellos casos en que esta Superintendencia hubiere instruido expresamente a los fondos a entregar la información en un plazo distinto.

Los estados financieros deberán estar expresados en miles de la moneda funcional del fondo y ser auditados por empresas de auditoría externa, de aquellas inscritas en el Registro de Empresas de Auditoría Externa que para el efecto mantiene esta Superintendencia. Los estados financieros a ser presentados por cada fondo son los siguientes:

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1. Estado de Situación Financiera (ESF)

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2. Estado de Resultados Integrales (ERI)

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3. Estado de Cambios en el Activo Neto atribuible a los Partícipes (ECANAP)

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4. Estado de Flujos de Efectivo (EFE)

Cabe señalar en los puntos 1 al 4 que mayormente no existen diferencias a otros EEFF, salvo en lo siguiente:

a) En el ESF en el total de pasivo se excluye el activo neto atribuible a los partícipes, y se incorporan los activos netos atribuibles a los partícipes.

b) En los ERI se presenta al final del informe como parte integral del mismo el ítem aumento (disminución) de activo neto atribuible a los partícipes originados por actividades de la operación después de la distribución de beneficios.

El ECANAP es similar al estado de variación patrimonial con la diferencia de que se detalla las transacciones originadas por las cuotas, los activos atribuibles a los partícipes y la distribución de beneficios, desglosado por el tipo serie de cuotas (tipo de fondo)

5. Notas a los Estados Financieros

Con respecto a las Notas a los Estados Financieros, la SVS incorporó como obligatorio la presentación de un formato tipo en donde se deben detallar, al menos, los siguientes puntos

a) Información General . Aquí se debe identificar el domicilio, objetivo del fondo y descripción breve de su política de inversión y diversificación de acuerdo con el reglamento interno y sus modificaciones.

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b) Resumen de Criterios Contables Significativos . Se debe indicar los criterios contables aplicados en la preparación de estos, el periodo cubierto, la moneda funcional, definición de las cuentas principales, entre otros.

c) Cambios contables si los hubiered) Políticas de Inversión de Fondo . en el presente ítem se debe presentar con detalle la

totalidad de políticas de inversión del fondo indicando al menos lo siguiente: I. Clasificación de riesgo nacional e internacional. Se determinar los

instrumentos de emisores nacionales en los que invierte el Fondo y la calidad mínima de éstos.

II. Los mercados a los cuales se dirigirá las inversiones.III. Condiciones que deben cumplir esos mercados.IV. Monedas que será mantenida por el Fondo y de denominación de los

instrumentos en que se efectúen las inversiones.

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V. Duración y nivel de riesgo esperado de las inversiones

VI. Otras Consideraciones.VII. Características y diversificación de las inversiones

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e) Administración de Riesgos En el desarrollo de sus actividades, el Fondo está expuesto a riesgos de diversa naturaleza que podrían afectar la consecución de objetivos de preservación de capital de los partícipes de éste.

Concretamente, la operación con instrumentos financieros conlleva la implementación de políticas y procedimientos de gestión de riesgos de naturaleza inherente a las operaciones de inversión. El Fondo identifica como riesgos principales:

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• Riesgo de Mercado . Las inversiones en instrumentos de capitalización del Fondo están expuestas al riesgo de mercado o potencial pérdida causada por cambios adversos en los precios de mercado. El Fondo mitiga el riesgo de mercado a través de la diversificación activa de los instrumentos de capitalización, emitidos por distintos emisores.

• Riesgo Cambiario . El riesgo cambiario surge cuando las transacciones futuras, activos monetarios y pasivos monetarios reconocidos y denominados en otras monedas fluctúan debido a las variaciones del tipo de cambio

I. Riesgo de Tipo de Interés . El riesgo de tipo de interés surge de los efectos de fluctuaciones en los niveles vigentes de tasas de interés del mercado sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros y flujo de efectivo futuro. El Fondo mantiene instrumentos de deuda que lo exponen al riesgo de tipo de interés el cual se puede materializar a través de un alza de los tipos de interés de mercado que implique que los instrumentos mantenidos en cartera no se puedan enajenar a la tasa de compra con la que fue adquirido inicialmente, o alternativamente, a la última tasa de interés a la que uno o más instrumentos fueran valorizados.

• Riesgo de Crédito . El concepto de riesgo de crédito se emplea para referirse a aquella incertidumbre financiera, a distintos horizontes de tiempo, relacionada con el cumplimiento de obligaciones suscritas con contrapartes, al momento de ejercer derechos contractuales para recibir efectivo u otros activos financieros por parte del Fondo.

• Riesgo de Liquidez . El riesgo de liquidez es el riesgo asociado a la posibilidad de que el Fondo no sea capaz de generar suficientes recursos de efectivo para liquidar sus obligaciones en su totalidad cuando llega su vencimiento o ante solicitudes de rescate.

• Riesgo de Capital . El capital del Fondo está compuesto por los activos netos atribuibles a los partícipes de las cuotas en circulación. El importe de activos netos atribuibles a los partícipes de cuotas en circulación puede variar de manera significativa diariamente, ya que el Fondo está sujeto a suscripciones y rescates diarios a discreción de los partícipes de cuotas. El objetivo del Fondo cuando administra capital es salvaguardar la capacidad del mismo para continuar como una empresa en marcha con el objeto de proporcionar rentabilidad para los partícipes y mantener una sólida base de capital para apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo

• Estimación de Valor Razonable . La estimación del valor razonable de los activos financieros, es decir, de los instrumentos de deuda que componen la cartera del Fondo se efectúa en forma diaria. La estimación de activos financieros

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transados en mercados activos se basa en tasas de descuento representativas para cada uno de los instrumentos financieros presentes en la cartera del Fondo en la fecha del estado de situación financiera.

f) Juicios y Estimaciones Contables Críticas. g) Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultadosh) Activos Financieros a Costo amortizadoi) Cuentas por Cobrar y por Pagar a Intermediariosj) Otras Cuentas por Cobrar y otros Documentos y Cuentas por Pagark) Rescate por Pagarl) Remuneraciones Sociedad Administradoram) Pasivos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultadosn) Otros Activos y Pasivoso) Intereses y Reajustesp) EyEEq) Cuotas en Circulaciónr) Rentabilidad del Fondos) Partes Relacionadas

I. Remuneración por AdministraciónII. Tenencia de Cuotas por la Administradora, entidades relacionadas a la

misma y otrost) Otros Gastos de operaciónu) Custodia de Valoresv) Excesos de Inversiónw) Garantía Constituidax) Operaciones de Compra con Retroventay) Información Estadísticaz) Sancionesaa) Hechos Relevantesbb) Hechos Posteriores

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V. CONCLUSIÓN

Elegir un fondo mutuo como tu alternativa de inversión o ahorro es algo muy bueno para quien esta recién empezando a invertir.

Debido a que en su esencia los fondos mutuos reúnen el ahorro de muchas personas que son invertidos con rigurosidad y profesionalismo en distintos instrumentos financieros que responden a una estrategia de inversión claramente definida en el reglamento de cada fondo mutuo, el que debe entregarse a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) para su supervisión y control. Como se agrupan en tipos y categorías según en qué tipo de instrumento invierten y en qué país o región, es fácil detectar donde están invertidos tus ahorros.

Porque de la manera en que se estructuran y la variedad de alternativas que ofrece permiten escoger inversiones que se adaptan al plazo que necesites, según tu nivel de tolerancia al riesgo y tu objetivo de inversión. Así hay fondos de distintos niveles de riesgo que invierten en instrumentos de distintos plazos

Son muchas las ventajas que ofrecen:

1) Invertir desde muy bajos montos. Esto significa que es muy barato probar frente a otros instrumentos que exigen montos mínimos 30 y 50 veces superiores, como es el caso de los depósitos a plazo. Además puedes seguir invirtiendo en cualquier momento que los desees y por cualquier monto.

2) Puedes retirar tus ahorros cuando quieras porque los fondos mutuos no tienen plazo de vencimiento. Tanto para retirar tu inversión como para aumentarla, no tienes que esperar ninguna fecha en particular. Es muy importante saber que aunque un fondo mutuo invierte en instrumentos de largo plazo, como por ejemplo bonos del Banco Central a 20 años, igualmente puedes retirar tus ahorros cuando quieras. En este caso cuando al rescatar tu inversión, el fondo venderá los instrumentos necesarios en el mercado para obtener los recursos (liquidez) para pagar tu inversión. No obstante, es recomendable que el plazo de los instrumentos donde invierte el fondo coincida lo más posible con el plazo de tu inversión.

3) Es muy fácil cambiarse de fondo mutuo si quieres modificar tus estrategias de inversión.

4) Accedes a distintos tipos de instrumentos, acciones bonos, depósitos, etc., no solo de Chile sino de las principales mercados financieros del mundo.

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5) Por sus bajos montos mínimos, todos pueden invertir en los principales mercados mundiales. Si tienes menos de $ 100 o $ 200 millones sin fondos mutuos sería imposible que invirtieras en EEUU. Europa, China, India, etc. Con fondos mutuos lo puedes hacer desde $ 20.000.

6) Todo lo anterior te permite diversificar tu inversión de tal manera de disminuir su riesgo por el solo hecho de no invertir tus ahorros en una limitada variedad de instrumentos. Esto es más relevante si no tienes altos montos de ahorro. Esto ocurre porque además de invertir en distintos tipos de instrumentos, puedes también diversificar dentro de una misma clase de activos financieros accediendo a distintos emisores de distintos países. Por ejemplo, si quieres invertir en acciones y no tienes muchos ahorros, solo podrás comprar unas pocas acciones de distintas empresas en un solo país. Las acciones son de por si riesgosas, pero la poca diversificación hace que tu inversión sea más riesgosa aún porque la concentras en muy pocas alternativas.

7) Recibes asesoría permanente ya que hay profesionales encargados de administrar las inversiones que realiza cada fondo mutuo. Esto es particularmente importante si no eres un experto o una profesional dedicado al mercado de capitales. Esta administración profesional permite que tus ahorros estén vigilados y gestionados constantemente. Esto no significa que los administradores sean infalibles. Como todas las personas, también se equivocan. Lo relevante es pensar si tienes el tiempo disponible, los conocimientos y la experiencia necesaria que te permita gestionar de mejor forma tus inversiones. Son muy pocas personas que pueden hacerlo.

8) Los fondos mutuos son altamente regulados y supervisados por ley y por la SVS lo que te otorga una garantía de seriedad y seguridad. Están obligados a entregar información oportuna, clara, completa, veraz y entendible para todos los inversionistas.

9) Recibes información diaria de tus inversiones a través del valor de la cuota de cada fondo mutuo. Todos los fondos informan de la misma manera, información que está supervisada y regulada por la SVS.

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VI. BIBLIOGRAFIA

https://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_de_inversi%C3%B3n

http://www.svs.cl/sitio/faq/valores_mutuo.php

http://www.svs.cl/educa/602/w3-article-641.html


https://cl.igdigital.com/2014/11/que-tan-convenientes-son-los-fondos-mutuos/

https://www.svs.cl/mascerca/601/w3-article-580.html

http://www.svs.cl/sitio/discapacidad/mercados/valores_estrucReguladores.php

http://www.svs.cl/educa/600/w3-propertyvalue-1277.html

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Seguros, S. d. (2010). Circular No 1997. Santiago de Chile.

Seguros, S. d. (13 de noviembre de 2015). Modelo Ilustrativo de EEFF de Fondos Mutuos. Obtenido de: http://www.svs.gob.cl/sitio/mercados/doc/ilustrativo_EEFF_Fdo_Mutuo_ABC.pdf

Seguros, S. d. (2015). NORMA DE CARÁCTER DE GENERAL N° 376. Santiago de Chile.

http://www.bancochile.cl/webchile1/banchile/prodserv/pregunta/fm/benchmark.htm

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https://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_de_inversi%C3%B3n


VII. ANEXOS

ANEXO 1Ejemplo de Tabla de Benchmark de Fondos Mutuos Banchile

BENCHMARK FONDOS MUTUOS BANCHILE

Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Deuda de Corto Plazo con duración menor o igual a 365 díasFONDO BENCHMARK

Utilidades Depósitos a Plazo a 30 días (nominal)

Performance Depósitos a Plazo a 90 días (nominal)

Renta Futura Depósitos a Plazo a 90 días (UF)

Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de Deuda de Mediano y Largo PlazoFONDO BENCHMARK

Depósito XXI Depósitos a Plazo a 1 año

Estratégico BCU 5 años (Bono Banco Central en UF)

Ahorro Depósitos a Plazo a 1 año

Horizonte BCP a 2 años (Bono Banco Central en Pesos)

Alianza Instrumentos De Deuda Internacionales a 3 años

US Bond Fund Salomon Smith Barney Government & Corporate Index 1-5 Year

International Bond Fund Salomon Global Emerging Markets Sovereing Capped Investment Grade Index

Cobertura Salomon Government and Corporate Index 1-3 Years

Dólar Fund Salomon Smith Barney Government & Corporate 1-3 Years

Fondos Mutuos MixtosFONDO BENCHMARK

US Fund Standard & Poor's 500

US High Tech Fund Standard & Poor’s MidCap Information Technology

US Stability Fund Amex Consumer Staples Select Sector

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Euro Fund Morgan Stanley C.I. Europe

Euro Technology Fund Dow Jones Europe Technology

Asia Fund Morgan Stanley C.I. Asia Pacific

Medical & Health Care Fund Standard & Poor's 500 Health Care

Emerging Fund Morgan Stanley C.I. Emerging Market Free

Global Fund Morgan Stanley C.I. All Countries World Free

Latin America Fund Morgan Stanley C.I. Latin America Free

Technology Fund Nasdaq 100

Telecommunication Fund Morgan Stanley C.I. Emerging Market Telecom

Fondos Mutuos de Inversión en Instrumentos de CapitalizaciónFONDO BENCHMARK

Capitalisa Accionario IPSA

Banchile Acciones IPSA

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