Crecimiento y desarrollo de laIndustria de Fondos de Inversiónen Costa Rica.

Sustitución de la SociedadAdministradora Interbolsa SAFIpor parte de Improsa SAFI.

MERCADOFONDOS DE INVERSIÓNEN COSTA RICA

LA INDUSTRIA DE FONDOS EN COSTA RICA HA CRECIDO 167%EN LOS ÚLTIMOS 10 AÑOS

ACTIVOS TOTALES U$M

# Fondos: 128Inversionistas: 31.4112006 # Fondos: 98

Inversionistas: 58.4612014

INVERSIONISTAS

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Nota: Datos al 31 de diciembre, con excepción de 2014 a julio.Fuente: SUGEVAL.

31.411

34.844 34.02330.614

34.273

40.05343.821

48.429

58.461

$1.629

$2.030$2.238

$2.602$2.815

$2.694 $2.831

$3.603$3.732

Nota: Considera activos totales. Datos a diciembre, con excepción de 2014 a 31 de julio.Fuente: Superintendencia General de Valores. Fondos inmobiliarios incluyen los Fondos de Desarrollo Inmobiliario.

M. DE DINERO CRECIMIENTO INGRESO FONDOS INMOBILIARIOS OTROS

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

8%

58%

24%3%

4%

20%

34%39% OTROS

1%

FONDOS INMOBILIARIOS Activos (U$M): 1.271# de Fondos: 24

Activos (U$M): 2.171# de Fondos: 49

CRECIMIENTO

MERCADO DE DINERO

INGRESO

9%

LA INDUSTRIA DE FONDOS SE CONCENTRA EN MERCADO DEDINERO Y FONDOS INMOBILIARIOS...

SAFIS del Estado SAFIS Privados

Fondosde Inversión$3.732 MM

FondosInmobiliarios

$1.269 MM

BN16%

BCR21%

INS10%Popular

7%

Otros 21%

Aldesa7%

Multifondos9%

Improsa9%

BCR29%

INS1%

Popular5%Interbolsa

1%

Aldesa17%

Multifondos9%

Improsa27%

... CON UN NÚMERO LIMITADODE ADMINISTRADORES...

Nota: Otros incluye: BAC, BCT, Scotiabank, Vista, SAMA y Mutual.Fuente: Superintendencia General de Valores de Costa Rica. Datos al 31 de julio del 2014.

54%

46%

Vista12%

35%

65%

5

PRIVADO ESTADO

2008

$2.283$2.602

$2.815

49% 52% 50% 48% 45%

$2.694 $2.831$3.370

$3.732

46%49% 51% 48%

50%52%

55%

2009 2010 2011 2012 2013 20140

1.000

2.000

3.000

4.000

3.500

2.500

1.500

500

US$M

51%54%

... Y UNA TENDENCIA A UNA CONCENTRACIÓNDE ADMINISTRADORES DEL ESTADO...

Nota: Fondos del Estado incluyen fondos administrados por el Banco Nacional, Banco de Costa Rica, Banco Popular y el INS.Fuente: Superintendencia General de Valores de Costa Rica. Datos al 31 de diciembre, con excepción de 2014 a julio.

6

... QUE IMPACTAN LA ESTRUCTURA DEL MERCADO, LAS METASDE LOS OPERADORES...

7

ero11do22

Mercado de alto nivel de penetración / desarrollo.

ero33 Tendencia a la concentración de estatales.

Competidores e�caces requieren participación que asegure balance en la industria.

to44 Oportunidades limitadas para desarrollo de productos.

Mercado deFondos

Meta de participación

METAENTORNO

10%

ALT

ABA

JA

... Y EL ENFOQUE ESTRATÉGICO Y EL MODELO DE NEGOCIOS

8EF

ICIE

NCI

A O

PERA

TIVA

EFECTIVIDAD DE NEGOCIOS

BAJA ALTA

PlaneamientoConsolidar Mercado

Estrategia DinámicaOportunidades

ReestructuraciónTransformación

Mejor E�cienciaEnfoque Procesos

En marzo y abril, el Grupo FinancieroImprosa presentó a los inversionistasde Interbolsa una propuesta de “Sustitución de Administrador”

9

Fondos Inmobiliarios NO Diversi�cados Fondos Financieros

INTERBOLSADOLARES

INTERBOLSA2

INTERBOLSA3

FIO LIQUIDEZ D LIQUIDEZ C

Inmobiliario No diversi�cado Mercado de DineroNo diversi�cado

Sí Sí Sí Sí N/A N/A

TIPO DE FONDO

APROBACIÓN DECAMBIO DE AD.

5,58% 1,28% 2,28% 1,99%% HECHO DERECESO SOLICITADO

$56,4 $59,8 $9,4 $32,4 $1,72 $1,59

$3,4 $8,0 $2,7 $2,5 $0,001 $0,002

ACTIVO (US$M)

PASIVO (US$M)

COMO RESULTADO DE LA SUSTITUCIÓN GRUPO FINANCIEROIMPROSA ADMINISTRA SEIS NUEVOS FONDOS

Nota: Datos con cierre a junio 2014.

11

LA TRANSACCION BUSCA FORTALECER LA PARTICIPACIONDE IMPROSA SAFI COMO ADMINISTRADOR...

Sustitución voluntaria desociedad administradora

Improsa SAFI sustituye Interbolsa SAFI

Reglamento General de SociedadAdministradoras y Fondos deInversión

Requiere autorización de la AsambleaOferta condicionada a no más de un15% de recesoSUGEVAL vela por transparenciade proceso

Prevista en la normativaregulatoria

ProspectoPolítica de inversiónInquilinosPropiedadesPatrimonio

No hay afectación en losfundamentales delFondo

10

INMOBILIARIOS OTROS INSTRUMENTOS INVERSIONISTAS INMOBILIARIOS

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

$1.629$1.221

$2.030$1.532

$2.283$1.619

$2.602$1.578

$2.815$1.690

$2.694$1.525

$2.831$1.681

$3.603$2.416

$3.732$2.465

$408 $498$664

$1.023 $1.126$1.169

$1.150$1.187 $1.271

... EN UN MERCADO EN CRECIMIENTO

Nota: Datos de Fondos Inmobiliarios incluyen Fondos de Desarrollo.Fuente: Superintendencia General de Valores de Costa Rica. Datos al 31 diciembre, con excepción de 2014.

12

4.129

5.298

6.8616.908

7.2567.449 7.318 7.356 7.559

Activo Total

2001

$1

$47

$79

$124

$182 $182$177

2005 2006 2007 2011 2012 2013

$342

20140

$20$40$60$80

$100$120$140$160$180

$340

US$M

Mono Producto: 1 Fondo

Múltiples Productos: 3 Fondos

Estrategia Dinámica:9 Fondos

SUSTITUCIÓNSAFI

Activo administrado por Improsa SAFI

EN LOS ÚLTIMOS CINCO AÑOS IMPROSA HA DESARROLLADOUNA ESTRATEGIA EXITOSA...

Nota: Datos de 2009 a 2014 de todos los fondos de Improsa SAFI, incluyendo los activos de Interbolsa con cierre a Junio.Fuente: Superintendencia General de Valores de Costa Rica.

13

... QUE LE PERMITE COLOCARSE COMO LIDER DEL MERCADO,CONSOLIDAR SU ESTRATEGIA Y MODELO DE NEGOCIO...

BCR

29%27%

17%

12%9%

5%2%

IMPROSA ALDESA VISTA MULTIFONDOS POPULAR OTROS0

100

200

300

400

350

250

150

50

0

10

20

30

40

35

25

15

5

US$M PARTICIPACIÓNDE MERCADO (%)

Total Fondos Inmobiliarios: US$M 1.271

$363$342

$215

$146$109

$68

$27

Nota: Datos a julio 2014.Fuente: Superintendencia General de Valores de Costa Rica.

14

...Y CONVERTIRSE EN LA PRINCIPAL SAFI PRIVADA DEL MERCADO

era33era11era11

SAFI más grande de Costa Rica en cantidad de activos totales administrados con $345 millones.

SAFI privada en cantidad de activos administrados en Fondos Inmobiliarios con $342 millones.

SAFI privada en cantidad de inquilinos, metros cuadrados arrendables y renta mensual en sus fondos inmobiliarios.

Nota: Datos a junio 2014.Fuente: SUGEVAL.

15

VENTAJAS DE LATRANSACCIÓN PARALOS INVERSIONISTAS

Optimizaciónde estructurade capital.

Estabilidadinstitucionaly gobiernocorporativo.

Recursohumano

experimentado

Volumeny diversi�cación

de activos.

Buscar mejorcapitalizaciónde mercadoy liquidez.

1

2

3

5

64

Transparenciay continuidad.

VENTAJAS DE LA TRANSACCIÓN PARA LOS INVERSIONISTAS

1 Optimización de capital

1. Uso de endeudamiento para generar impacto en el rendimiento de la participación.

2. Fortalecer el valor intrínseco del título para impactar el valor de capitalización de mercado.

LA TRANSACCIÓN GENERA VALOR PARA LOS INVERSIONISTAS

2 Volumen y diversi�cación de activos

2. Volumen permite reducir volatilidad.

1. Fondos diversi�cados. Art.79 RGSAFI: No más de un 25% de los ingresos mensuales del fondo puede provenir de una misma persona física o jurídica o de personas pertenecientes al mismo grupo �nanciero o económico.

LA TRANSACCIÓN GENERA VALOR PARA LOS INVERSIONISTAS

6

5

4

3

Inscripción en nuevos mercados

1

2

GUATEMALA

HONDURAS

EL SALVADOR

NICARAGUA

COSTA RICA

PANAMÁ

1

4

5

6

3

2

En proceso

Autorizados

Buscar capitalización de mercado

20

3

LA TRANSACCIÓN GENERA VALOR PARA LOS INVERSIONISTAS

Estabilidad institucional y gobierno corporativo

Recurso humano experimentado

Transparencia y continuidad

21

4

5

6

LA TRANSACCIÓN GENERA VALOR PARA LOS INVERSIONISTAS

GRACIAS

22